CRISIS: Bancos centrales alertas alza precios activos y buscan evitar nuevas burbujas

Bancos centrales alertas por alza en precios de activos y buscan evitar nuevas burbujas

Reserva Federal está examinando si las alzas recientes de los precios de los activos y la contracción de los márgenes crediticios se justifican.

por Bloomberg News. - 26/10/2009 - 13:0

De Washington a Oslo, los bancos centrales están teniendo en cuenta la aceleración de los precios de los activos para evitar los errores en materia de política monetaria que inflaron dos burbujas especulativas en diez años y condujeron a la peor crisis financiera desde la Gran Depresión.
Al mes de haber advertido de que los precios de las propiedades están subiendo “probablemente de manera excesiva”, el gobernador del Norges Bank, Svein Gjedrem, se dispone a subir las tasas de interés el 28 de octubre. El gobernador del Banco de la Reserva de Australia, Glenn Stevens, dio el encarecimiento de los inmuebles como una razón para subir las tasas de interés hace tres semanas.
En la Reserva Federal de Estados Unidos, los ayudantes del presidente Ben S. Bernanke están examinando si las alzas recientes de los precios de los activos y la contracción de los márgenes crediticios se justifican, conforme tratan de velar por que las tasas de interés de casi cero no provoquen turbulencias bursátiles futuras.
La cautela quizá anuncie lo que la casa de bolsa neoyorquina Morgan Stanley llama una “nueva era” en que los bancos centrales prestan más atención a los precios de los activos al establecer la política monetaria y las normas financieras, en vez de concentrarse tan solo en la inflación de los precios al consumidor. El cambio ofrece una razón para comprar las monedas de Noruega y Australia, los primeros países en tomar tales medidas, en tanto Stuart Thomson, gestor de fondos de Ignis Asset Management en la ciudad escocesa de Glasgow, dice que los inversionistas deberían ser cautelosos en lo que se refiere a la compra de activos en alza, ya sean acciones o materias primas.
Los bancos centrales “se pondrán muy recelosos conforme los precios de inmuebles y acciones empiecen a dispararse”, dijo Stephen Cecchetti, director de la división monetaria y económica del banco con oficinas centrales en la ciudad suiza de Basilea, en una entrevista en la oficina de Bloomberg en Londres. “Se preocuparán por eso mucho más y lo harán en todo el mundo”.
ALZAS ESPECULATIVAS
Todo intento de contener los precios de los activos tendría por meta evitar la repetición de los dos últimos ciclos económicos, cuando las bajas tasas de interés y una normativa poco estricta contribuyeron al auge y luego el derrumbe de las acciones de las compañías tecnológicas y los mercados de vivienda.
Decidir si adoptar medidas, y cuándo, es de importancia cada vez mayor porque el crecimiento económico mundial se está acelerando y el peligro de los excesos del mercado va en aumento, según el Fondo Monetario Internacional, institución con sede en Washington integrada por 186 países miembros. Los bancos centrales “deberían examinar qué está causando los movimientos de los precios de los activos y prepararse para tomar medidas”, dijo el FMI en su último informe sobre las Perspectivas de la Economía Mundial, publicado el 1 de octubre.
Estimulado en parte por las tasas de interés más bajas hasta la fecha, el valor de las acciones en todo el mundo ha subido el 76 por ciento a US$45,1 billones desde el mínimo de este año a que se llegó el 9 de marzo. El petróleo superó los US$80 por barril el 21 de octubre por vez primera en un año, y el oro llegó a un máximo histórico de US$1.072 la onza el 14 de octubre.
ENCARECE LA VIVIENDA
El costo promedio de una vivienda en Londres subió un 6,5 por ciento este mes a 416.157 libras (US$678.596), lo máximo desde que se empezó a llevar un registro en el 2002, en tanto en Hong Kong la inmobiliaria Henderson Land Development Co. dijo haber vendido un apartamento en dicha ciudad china por el precio sin precedentes de 439 millones de dólares de Hong Kong (US$56,6 millones).
“Puede que estemos sembrando las semillas del ciclo siguiente de inestabilidad financiera”, dijo el economista Nouriel Roubini, catedrático de la Universidad de Nueva York, en una entrevista.

crisis: Islandia McDonald's cierran

12:36 | El colapso de la moneda islandesa y los aranceles para importar comida del exterior propiciaron la salida de la cadena estadounidense

Copenhague (EFE). La compañía McDonald’s, la mayor cadena de comida rápida en el mundo, cerrará sus tres restaurantes en Islandia este domingo debido a la baja rentabilidad por la grave crisis económica que atraviesa esta isla.
El colapso de la corona islandesa y los elevados aranceles para importar comida del exterior son las principales causas de la retirada de la cadena estadounidense de este país.
La caída de la divisa local ha hecho mucho más caro producir hamburguesas, una situación empeorada por la exigencia de McDonald’s a sus franquicias de que importen las materias primas de Alemania, ya que Islandia mantiene altos aranceles para todas las mercancías que vienen del exterior.
El coste de las materias primas para las hamburguesas en Islandia se ha duplicado en el último año y medio, según señaló en un comunicado Lyst, la franquicia de McDonald’s en Islandia.
Islandia atraviesa por una difícil situación económica después del derrumbe hace un año de su sector bancario, lo que obligó a la nacionalización de los cuatro principales institutos crediticios del país, provocó el desplome de la corona islandesa, elevó el paro hasta el 10 por ciento y disparó la inflación.

peru: PBI per cápita -1,3% en 2009, BCR, El comercio

8:10 | Con relación a la inflación, el banco estimó que cerraría el año en 0,2% y el PBI, para el próximo año, alcanzaría el 5%

Por: Ricardo Serra Fuertes
El presidente del Banco Central de Reserva (BCR), Julio Velarde, se presentó ayer ante la Comisión de Presupuesto del Congreso de la República para dar a conocer una serie de indicadores económicos. Uno de ellos fue el producto bruto interno (PBI) per cápita (el PBI dividido entre el número de habitantes), el cual caería 1,3% en el 2009, a un nivel de US$4.368 por habitante.
Sin embargo, para el 2010, el PBI per cápita podría aumentar un 8,3% en relación al 2009 y 7% frente al 2008.
Cabe indicar que el PBI per cápita del 2008 fue más del doble del de comienzos de la década, cuando en el 2001 estaba levemente por encima de los US$2.000 por persona al año.
De otro lado, el BCR prevé que la balanza comercial del 2009 y del 2010 marcará cifras positivas. Según sus cálculos, para el 2009 el saldo sería positivo en US$3.723 millones y para el 2010 en US$4.376 millones.
En cuanto al PBI, el BCR mantiene su perspectiva de crecimiento de 1,8% en el 2009 y de 5% en el 2010.
AJUSTE DE INVENTARIOS
Según el BCR, el ajuste de inventarios en el primer semestre del 2009 fue el más severo de los últimos 15 años.
“Los empresarios se encontraron con inventarios bastante altos y se han estado deshaciendo de ellos. El ciclo de inventarios ya terminó. Qué tan rápida será la recuperación de la producción es algo difícil de estimar, porque un evento semejante no ha habido en el mundo en los últimos 80 años”, manifestó.
El presidente del BCR brindó diversas proyecciones favorables. Por ejemplo, prevé que este año el consumo privado crecería 2,5% en términos reales.
Además, el consumo de cemento ha mostrado una recuperación en los últimos cuatro meses (el alza habría sido de 4,2% en setiembre) y el indicador de electricidad mostró una mejora de 0,2%, su primera cifra positiva luego de tres meses de caídas.
Asimismo, Velarde resaltó en la comisión del Congreso de la República que la inversión se recuperaría para crecer alrededor de 5% en el 2010, sobre todo en sectores claves como la minería, que tiene proyectos por US$30.000 millones para los próximos años.
El funcionario resaltó que la actividad económica peruana ya está en recuperación y muestra indicios claros de crecimiento, luego de haber tocado fondo en junio de este año.
EN PUNTOS
El BCR estimó que la inflación de octubre sería de 0,2%. Uno de los factores que contribuirían al alza sería el mayor precio del pollo, señaló el presidente del ente emisor.
En el 2009, la inflación estaría entre 0% y 1% (por debajo del rango meta de entre 1% y 3%) y en el 2010 el alza de precios estaría entre 1,5% y 2,5%, según los cálculos del BCR.
La autoridad monetaria prevé que en los años 2010 y 2011 la inflación podría alcanzar el rango meta.
Las exportaciones caerían —en valores—17,5% este año, pero crecerían 15,5% en el 2010. En volumen, bajarían 4,2% y subirían 4,1%, respectivamente. Las importaciones, en valores, decrecerían 21,6% el 2009, pero aumentarían 15,1% el 2010.

FRANCE: PAYSAGE BANCAIRE

L'opération de BNP Paribas sur Fortis a transformé le paysage. Le Crédit agricole a étudié un rapprochement avec Groupama et avec la Société générale, sans succès à ce stade.

Un an après la chute de Lehman Brothers, la sortie de crise accélère les réflexions stratégiques du secteur bancaire. Les acteurs qui sont en position de force - ce qui est largement le cas des groupes français - sont de nouveau prêts à engager les grandes manœuvres.
Le contexte européen est propice. Le paysage français aussi, car il vient d'être transformé par des mouvements de fond : BNP Paribas est très nettement sortie du lot, avec l'acquisition en pleine tempête du belge Fortis ; BPCE, créée cette année par les Caisses d'épargne et les Banques populaires, est encore très fragile, mais constitue un poids lourd en devenir. Cette nouvelle ­donne conduit à échafauder des plans en vue d'une nouvelle vague de concentrations, qui, si elle se produit, devra plus que jamais compter avec les pouvoirs publics, remis au centre du jeu par la crise.
Dans ce contexte, un article du Monde, ce lundi, sur les ambitions du Crédit agricole a jeté un pavé dans la mare. Selon le quotidien, la banque verte planche à la fois sur un rapprochement avec Groupama et sur une montée concomitante au capital de la Société générale.

Études préliminaires

Ce double projet n'en était qu'au stade des études préliminaires et des approches officieuses. Éventé, il semble déjà mort-né. Le Crédit agricole a déclaré, ce lundi, «n'avoir engagé aucune négociation et ne pas envisager de le faire». La Société générale a pour sa part assuré ne pas avoir «été approchée pour ce projet qui ne correspond pas à sa stratégie». Groupama, enfin, s'abstenait de tout commentaire.

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Entre le Crédit agricole et Groupama, les tentatives de mariage ne datent pas d'hier. Depuis quinze ans, les deux groupes, dont les racines mutualistes et agricoles sont proches, ont étudié à intervalles réguliers la possibilité d'un rapprochement qui aurait les faveurs de leur «base». Mais plus le temps passe, plus le schéma est difficile à réaliser, notamment parce que le Crédit agricole est devenu beaucoup plus gros que l'assureur et qu'il s'est considérablement développé sur le territoire de Groupama, l'assurance dommages.
Avec la Société générale, l'histoire du Crédit agricole est plus récente. Elle remonte essentiellement à janvier 2008, et à l'affaire Kerviel. La banque verte avait à l'époque soutenu celle de la Défense, y compris pour montrer les crocs face à BNP Paribas qui envisageait de faire main basse - enfin - sur la SocGen. Depuis, ce lien s'est traduit par le rapprochement des activités de gestion d'actifs du Crédit agricole et de la Générale. Entre les deux banques, l'axe est solide. Mais la fusion est exclue : la part de marché de l'ensemble serait trop importante dans l'Hexagone. Selon Le Monde, le Crédit agricole aurait souhaité arrimer la Société générale en montant à 30 % de son capital, grâce, notamment, aux 4 % détenus par Groupama.
Ce schéma tactique protégerait certes la banque de la Défense, mais elle y perdrait largement son indépendance et sa capacité de mouvement sans que ses actionnaires en touchent les fruits. Or, la banque de Frédéric Oudéa mise aujourd'hui sur sa mobilité dans un paysage bancaire en mouvement rapide. Elle vient de solliciter ses actionnaires à hauteur de 4,8 milliards d'euros, soit davantage que les 3,4 milliards nécessaires au remboursement de l'État. La banque a renoué avec un discours offensif. Et les restructurations à venir dans le secteur bancaire européen - on la soupçonne de s'intéresser à Dexia - et dans les pays émergents pourront lui fournir des occasions de passer à l'acte.
De son côté, le Crédit agricole offre un spectacle paradoxal. La banque verte campe sur sa puissance financière et sa force de frappe inégalée sur son marché domestique (25 % du marché des particuliers). Mais sa capacité de mouvement est entravée par sa structure qui impose que les caisses régionales en conservent le contrôle majoritaire. De plus, les échéances de sa gouvernance l'an prochain créent un climat tendu. La révélation des travaux engagés sur Groupama et sur la Société générale risque d'ailleurs de relancer l'agitation interne.

FRANCE: Les 3.000 gares françaises préparent leur révolution

Les 3.000 gares françaises préparent leur révolution

Alexandre Debouté
27/10/2009 | Mise à jour : 07:58 | Commentaires 25 | Ajouter à ma sélection

Croquis d'architecte de la future gare TGV de Besançon.

Deux défis à relever et à financer : l'ouverture à la concurrence et l'accroissement du trafic.

Réunies depuis avril dans l'entité autonome Gares et Connexions (G & C) au sein de la SNCF, les 3 000 gares de France et de Navarre sont en train de faire leur révolution. De la gare du Nord, à Paris, la plus fréquentée, jusqu'aux plus petites stations de proximité. Elles n'ont pas vraiment le choix. L'ouverture à la concurrence sera effective en décembre sur les lignes internationales. Si aucun candidat n'est encore déclaré, d'autres transporteurs que la SNCF pourront dans les mois qui viennent faire rouler des trains sur les rails français. Les gares, comme c'est déjà le cas pour les aéroports, devront garantir à ces nouveaux opérateurs les mêmes prestations qu'à la SNCF. Le trafic va se densifier dans et autour des gares. Leur rôle futur dans le report modal, c'est-à-dire dans la gestion du passage d'un mode de transport à un autre, nécessite en même temps de repenser les espaces, tant pour gagner en efficacité qu'en rentabilité. Pour G & C, la révolution a un coût que son enveloppe annuelle de 300 millions d'euros - dont la moitié au moins est apportée par la SNCF - ne couvre pas entièrement.

Un label «gare écologique»

Déjà, certaines gares sont au bord de la saturation, comme la gare de Lyon à Paris, ou celle de Lyon-Part-Dieu. D'autres le seront. La gare TGV de Rennes accueillera 20 millions de voyageurs en 2020, contre 10 millions aujourd'hui. Comme le souligne Sophie Boissard, la directrice générale de G & C, « on sort de plusieurs décennies de sous-investissement ».
La mutation passe par une standardisation des services de base (information, espaces d'accueil et d'attente, consignes, toilettes). Par exemple, un système de paiement couplé, incluant le passage aux toilettes et un achat alimentaire, est envisagé afin de rééquiper certaines gares de toilettes qui ont été supprimées en raison des coûts de gardiennage. G & C va aussi systématiser son approche du bâti en termes de performance énergétique. En janvier prochain, la première gare restructurée aux normes HQE sera livrée à Achères (Yvelines). La première de taille significative sera celle de Besançon Franche-Comté, sur la future ligne du TGV Rhin-Rhône, fin 2011. Un label « gare écologique » sera bientôt créé pour accélérer ce processus.
Parallèlement, le potentiel de chaque mètre carré de gare va être jaugé. Comme les parkings, que G & C compte équiper d'abris solaires, mais surtout les espaces à vocation commerciale, encore sous-exploités. Les trente-trois premières gares françaises, qui concentrent la moitié des deux milliards de voyageurs annuels du rail, seront prioritaires. Des projets mêlant activités tertiaires (bureaux, centres d'affaires) et commerciales (magasins) doivent être relancés.
Une offre alimentaire devrait enfin voir le jour. « Nous discutons avec différents partenaires éventuels, des distributeurs et des foncières », indique Sophie Boissard. La SNCF a déjà doublé les recettes liées à ses activités non ferroviaires depuis 2002. Mais une marge de progression existe. Dans les grandes gares, la restauration représente actuellement 44 % des surfaces commerciales, contre 23 % dédiés aux commerces de textile et de cadeaux et 15 % pour la presse et la librairie. Un rééquilibrage au profit de nouveaux services plus en phase avec les besoins des usagers est envisagé. Les futures gares accueilleront des pharmacies, des pressings, voire des crèches.

ING: LA FIN D´UN MODELE ET D´UN GEANT

ING, la fin d'un modèle …
et d'un géant

Bertille Bayart
26/10/2009 | Mise à jour : 10:58 |

ANALYSE - Le cas ING illustre la fin d'une époque, celle de la domination des bancassureurs du Bénélux.

Triple annonce ce matin de la part du néerlandais ING. Le groupe financier lance une augmentation de capital de 7,5 milliards d'euros. Il compte en employer 5 milliards à racheter à l'Etat les actions de préférence reçues il y a un an. Enfin, ING envisage de se séparer de son activité d'assurance.
Ce mouvement majeur d'ING est dans l'air du temps. Après les banques américaines puis françaises (ces dernières occupant une position particulière dans le paysage européen), la course aux remboursements des aides publiques est lancée sur le vieux continent. Outre ING, le britannique Lloyds Banking Group s'attelle en ce moment-même à lever suffisamment de capitaux auprès de ses actionnaires pour s'émanciper de la tutelle de l'Etat.
Mais le cas ING illustre aussi la fin d'une époque, celle de la domination des bancassureurs du Bénélux. Après le démantèlement de Fortis, l'option stratégique prise aujourd'hui par ING enterre un modèle qui, au début de la décennie, en avait fait un champion. Le groupe a valu jusqu'à 80 milliards d'euros en Bourse, l'une des toutes premières du secteur financier.
Enfin, il convient de souligner le rôle de la Commission européenne dans les annonces faites aujourd'hui par ING. Soupçonnée par certains de favoritisme à l'égard de ses compatriotes, la commissaire néerlandaise à la Concurrence, Neelie Kroes, affiche au contraire son intransigeance à l'approche de la fin de son mandat. Cet été, la banque allemande Commerzbank avait dû, la première, consentir d'énormes sacrifices en contreparties des aides d'Etat reçues. La restructuration drastique à laquelle se plie ING annonce donc d'autres décisions douloureuses chez les banques qui attendent encore l'imprimatur de Bruxelles: Lloyds Banking Group et Royal Bank of Scotland outre-Manche, KBC en Belgique, mais aussi Dexia.