Fwd: Macroperu Coyuntura Internacional

Bruno Seminario,Estimados amigos

cosas comienzan a cambiar y una dirección que sería prudente discutir.

Como saben los republicanos acaban de elegir al candidato que competirá con Obama en las próximas elecciones. Según las encuestas electorales ambos están empatados de modo que el resultado es, por el momento, poco predecible. Aunque para el Perú , América Latina, y o cualquier país del tercer Mundo, importa poco quién será elegido, pues ningún candidato ofrece nada diferente a nuestra región, la lección posee cierta importancia.

La crisis del 2008 y el largo periodo de estancamiento que siguió a la misma han efecto alterado drástica mente las condiciones económicas y políticas que prevalecián en el mundo en los primeros diez años del nuevo milenio.

Debemos notar en particular los siguientes desarrollos. En primer lugar, el flujo migratorio hacia Estados Unidos se ha detenido y este movimiento, si persistiera en el tiempo, puede disminuir el dinamismo económico de todos de los países con una demografía declinante. Así, es probable que disminuya la tasa de crecimiento de la población de Estados Unidos, y, la población en términos absolutos de varias economías Europeas. En segundo lugar, las relaciones financieras de los principales grupos se han alterado drásticamente. En particular, el déficit en Cuenta corriente de USA, por la devaluación del dolar y la debilidad de la demanda interna, se ha reducido drásticamente, de manera que China esta perdiendo gradualmente el papel que tenía como principal compradora de los bonos de Estados Unidos. También, las nuevas políticas de China, menos centradas en el crecimiento exportador y mas en el impulso en la demanda interna, han reducido el superávit de China . De manera que los desequilibrios externos de Estados Unidos practicamente han desparecido. De continuar estas tendencias, es probable que en los próximos diez años, se inicie un nuevo ciclo de revaluacion del dólar. Estos ciclos suelen ir acompañados de incrementos en la tasa de interés y una reducción en el precio de las materias primas. ¿Coómo se financian el déficit fiscal de Estados Unidos? Por el momento, el principal factor es el aumento en el ahorro interno de los consumidores en Estados Unidos, pero es probable que las elecciones , especialmente, si ganan los republicanos produzcan acciones d política orientadas a acelerar su reducción. La gran pregunta es si Estados Unidos puede encontrar en este nuevo contexto un nuevo mecanismo de crecimiento? Greenspan tuvo éxito, especialmente a principios de los noventa, en reducir el déficit gracias al aumento en la rentabilidad del capital que produjo la revolución de la información, pero esta revolución ya alcanzo su plena madurez y no parece que la nuevas innovaciones en el campo de la informática tengan la suficiente fuerza como para desatar un nueva ola de inversiones en el sector de lata tecnología, de modo que una repetición de esta estrategia no parece viable, por el momento. ¿Cual puede ser la salida de la economía de estados Unidos? Quizás, un nuevo aumento en los gastos militares, para modificar el mapa del medio Oriente y contener la expansión militar de China en el Pacífico? Para que este escenario funcione, Estados Unidos tendría que garantizar su control sobre las fuentes de energía y desarrollar nuevas tecnologías para reemplazar al petróleo. Una posibilidad que no podemos descartar si consideramos las nuevas tecnologías de extracción de gas natural y la posibilidad de que este combustible sustuya al petróleo.