bancos: crisis se agudiza

http://finance.blog.lemonde.fr/2012/08/08/pourquoi-laffaire-standard-chartered-est-explosive/#xtor=RSS-32280322

Fwd: Macroperu Se extiende la crisis mundial

    

 

Monday, June 13, 2011

Roubini Says 'Perfect Storm' May Threaten Global Economy

A "perfect storm" of fiscal woe in the U.S., a slowdown in China, European debt restructuring and stagnation in Japan may converge on the global economy, New York University professor Nouriel Roubini said.

There's a one-in-three chance the factors will combine to stunt growth from 2013, Roubini said in a June 11 interview in Singapore. Other possible outcomes are "anemic but OK" global growth or an "optimistic" scenario in which the expansion improves.

"There are already elements of fragility," he said. "Everybody's kicking the can down the road of too much public and private debt. The can is becoming heavier and heavier, and bigger on debt, and all these problems may come to a head by 2013 at the latest."

Elevated U.S. unemployment, a surge in oil and food prices, rising interest rates in Asia and trade disruption from Japan's record earthquake threaten to sap the world economy. Stocks worldwide have lost more than $3.3 trillion since the beginning of May, and Roubini said financial markets by the middle of next year could start worrying about a convergence of risks in 2013.

The MSCI AC World Index has tumbled 4.9 percent this month on concern recent data, including an increase in the U.S. unemployment rate to 9.1 percent in May, signal the global economy is losing steam. U.S. Treasuries rose last week, pushing two-year note yields down for a ninth week in the longest stretch of decreases since February 2008, on bets the Federal Reserve will maintain monetary stimulus.

Bond Market 'Revolt'

World expansion may slow in the second half of 2011 as "the deleveraging process continues," fiscal stimulus is withdrawn and confidence ebbs, Roubini also said.

Easing growth may spur demand for dollar assets as a "safe haven," he said in response to questions after a speech in Singapore today. The Dollar Index, which gauges the U.S. currency's value against a basket of six counterparts including the euro, yen and British pound, rose 0.1 percent as of 11:35 a.m. in Singapore, bound for a fourth straight daily increase.

Roubini is among analysts who predicted the global financial crisis of 2007-2009 that was triggered by a collapse in the value of U.S. mortgage securities.

Some of his other predictions haven't panned out, including his call on July 4, 2010, for "market surprises on the downside" in ensuing months and a weakening in economic growth. The MSCI World Index rallied 23 percent in the second half of last year, while U.S. gross domestic product gains accelerated to 2.6 percent in the third quarter and 3.1 percent in the fourth quarter from 1.7 percent in the April-to-June period.
U.S. Bonds

Roubini said two days ago that in the U.S., a failure to address the budget deficit risks a bond market "revolt." President Barack Obama's administration has been negotiating with Republicans, who control the House of Representatives, over cutting the federal government's long-term shortfall and raising the debt ceiling.

"We're still running over a trillion-dollar budget deficit this year, next year and most likely in 2013," Roubini said in a speech in Singapore on June 11. "The risk is at some point, the bond market vigilantes are going to wake up in the U.S., like they did in Europe, pushing interest rates higher and crowding out the recovery."
In Europe, officials need to restructure the debt of Greece, Ireland and Portugal, and waiting too long may result in a "more disorderly" process, Roubini also said.

European officials are racing to find a plan to stem Greece's debt crisis by June 24 while sharing the cost of a new rescue with bondholders. Saddled with the euro area's heaviest debt load, Greece is seeking additional loans after last year's 110 billion-euro ($159 billion) bailout.
Japan's Contraction

Japan's economy, the world's third-largest, slid into a recession last quarter, using the textbook definition of consecutive quarterly declines in GDP, after the March 11 earthquake and tsunami and ensuing nuclear crisis. The government is spending an initial 4 trillion yen ($50 billion) to clean up from the disaster, which is estimated to have caused as much as 25 trillion yen in economic damage.

Bank of Japan Governor Masaaki Shirakawa said on June 1 that supply constraints are easing faster than expected as companies rush to repair their facilities. The risk in Japan is "if growth fizzles out after a short-term reconstruction stimulus," leading to a renewed struggle to maintain expansion around 2013, Roubini said.

China's economy may face a "hard landing" after 2013 as government efforts to boost growth through investment cause excess capacity, Roubini told reporters after his June 11 speech.

'Overcapacity' in China

"China is now relying increasingly not just on net exports but on fixed investment" which has climbed to about 50 percent of GDP, he said. "Down the line, you are going to have two problems: a massive non-performing loan problem in the banking system and a massive amount of overcapacity is going to lead to a hard landing."

A record $2.7 trillion of loans were extended in China over two years, pushing property prices to all-time highs even as authorities set price ceilings, demanded higher deposits and limited second-home purchases.
The nation's current challenge is to maintain growth and curb price gains ahead of a leadership change next year, Roubini said. Officials may use administrative steps and price controls, as well as raising rates further and allowing currency appreciation, if inflation becomes a bigger problem, he said.

Political Transition

"The policy challenge through next year, where you have a delicate political transition of the leadership, is to maintain growth in the 8 to 9 percent range while pushing inflation below what it is right now," said Roubini, the co-founder and chairman of New York-based Roubini Global Economics LLC.

After next year, the bigger challenge in China is "to reduce fixed investment and savings and increase consumption. Otherwise after 2013, there will be a hard landing," he said.

The risk of "outright" deflation and the probability of another recession in the U.S. are lower now than a year ago, and output in Japan could rebound in the second half of the year, Roubini said two days ago. "High-grade" corporations have "very strong" balance sheets, he said.

Roubini in July 2006 predicted a "catastrophic" global financial meltdown that central bankers would be unable to prevent. The collapse of Lehman Brothers Holdings Inc. in 2008 sparked turmoil that led to the worst financial crisis since the 1930s.

  

           
       

 

 

Roubini: "La tormenta perfecta que pronostiqué a principios de año se está desarrollando"

Al comentario de Roubini habría que agregar los siguientes elemnetos. En primer lugar,  el índice de precios al consumidor descienden en Lima y sus exportaciones , también. La deflación en China impacta sobre el las exportaciones de los países asiaticos . Conocemos que las orordenes de exportacion de Japón rxperimentaron un caidad de 10 por ciento el mes pasado.  En segundo lugar, desarrollos negativos por el lado de la oferta. Es  probable que la ola de calor en USA se transforme en una Sequía . Como USA esm uno de los principales productores de grano en el Mundo, la sequ{ia auemntara el precio del maiz , trigo,y soya.  Aumento en el precio del petróleo y III Guerra en el golfo. 

El economista y académico de la Universidad de Nueva York,además no descartó que otros países, como Finlandia, salgan antes que Grecia del euro.
  09/07/2012 - 15:56

 

El economista y académico de la Universidad de Nueva York, Nouriel Roubini, advirtió hoy que la 'tormenta perfecta' que pronosticó a principios de año para la economía global se está desarrollando en estos momentos, como demuestra la desaceleración de Estados Unidos, Europa y China, informó Diario Expansión.

El pasado mes de mayo Roubini pronosticó cuatro escenarios que crearían una 'tormenta perfecta' en la economía global: el estancamiento de Estados Unidos, un repunte en los problemas de deuda de Europa, la desaceleración de las economías emergentes, especialmente China, y el conflicto militar en Irán.

Según el economista, los datos de inflación que ha publicado hoy China indican que la economía del gigante asiático se está enfriando más rápido de lo previsto, mientras que Estados Unidos anunciaba el viernes pasado unas decepcionantes cifras de empleo, acumulando ya cuatro meses seguidos con datos inferiores a los previstos.

Ante este escenario, Roubini publicó esta mañana en su cuenta de Twitter que "la tormenta perfecta para 2013 que dibujé hace meses se está desencadenando".

Para el economista, en estos momentos el problema está en que los Estados soberanos se están quedando si opciones o cómo dijo el propio Roubini meses atrás, ya no tienen "conejos que sacar de la chistera". Mientras la crisis de 2008 se pudo combatir con una acción conjunta de los bancos centrales, actualmente las decisiones adoptadas por los reguladores –por ejemplo la bajada de tipos que aplicaron la semana pasada el BCE y sus homólogos chino y británico-, no han tenido el efecto deseado.

FINLANDIA SALDRA DEL EURO ANTES QUE GRECIA

En declaraciones a Bloomberg TV, el economista también ha hablado sobre la situación por la que atraviesa la zona euro y los graves problemas a los que se enfrentan algunos de sus países miembros. En esta ocasión Roubini no señala a Grecia, sino a Finlandia. Según el economista el país nórdico saldrá del euro antes que los helenos.

Roubini ha calificado de "fracaso" la cumbre que mantuvieron hace unas semanas los líderes europeos "porque las rentabilidades de los bonos de España e Italia siguen altas". En su opinión, "vamos a ver nuevas crisis de deuda en los próximos días. Los mercados esperaban algo más como la mutualización o la monetarización de la deuda".

No obstante, el economista advierte de que "el problema es que ya no es solo Angela Merkel y Alemania, ni Finlandia ni Austria ni los Países Bajos quieren mutualizar la deuda de la Eurozona". Su previsión es que en 2013 "veremos una salida de Grecia del euro", pero "no hay que descartar que algunos países del corazón de Europa, como Finlandia, abandonen antes que Grecia".

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Fwd: Macroperu Sequía en USA

Midwest Drought Sends Grain Prices Soaring And A Look At Other Commodities

July 9, 2012  | 3 comments  |  includes: CORN, DBC, SOYB, WEAT

(click to enlarge)

Source: MRRCC Midwest Drought Information Center

The historical Midwest drought is gaining more and more market attention and threatens to challenge one of the worst U.S. grain disasters ever. It has not been since 1988, and perhaps even the dust bowl years of 1936, that it has been this dry and hot across the U.S. grain belt. Given the present weather pattern the next couple weeks at least, Steinback's "Grapes of Wrath" may unfortunately depict what is going to happen to some American farmers, though of course in a bit less relative scale to the Great Depression years of the mid 1930s.

The Dust Bowl days in Iowa in 1936 (top picture) and the recent Colorado Fires (bottom picture).

The incredible dry soils over the Plains to Indiana is only acting to feed a hot-dry hot pressure ridge, even in the face of El Nino conditions. Normally during early El Nino events this is not supposed to happen.

SOURCE: Wikipedia

Corn and Soybean Prices on a Tear

U.S. corn and soybean crop conditions continue to fall and may fall another 7-10% in this afternoon's USDA weekly crop report. This reality and the likelihood of further reductions in the next week or two means the percentage price move in corn and soybeans might even surpass that of 1988 (below)

(click to enlarge)

(click to enlarge)

December corn following the same price pattern as 1988.

One possible big difference? The summer's drought eased in August, 1988 sending grain prices south, but this summer, there are NO signs of a general change in the weather pattern. This could mean higher grain prices still and also cause some adjustments to our national Ethanol program.

Source of charts--DTN/Prophet X

Commodities Affected by the Weather

The Corn ETF (CORN) continues to surge and still has another 5-10% in it the next few weeks given the U.S. drought that I expect to worsen. Other grain prices will follow. Wheat has rallied some 15% as well the last few weeks and worries over recent floods in Ukraine, following drought conditions earlier are adding to the woes in this market.Soybeans have a chance to challenge $17 later this summer if this drought continues another month or so. Given certain teleconnections I look at and global warming, I do not see this drought breaking any-time soon, so this is a real possibility.

World supplies of sugar are fairly robust but a very weak Indian Monsoon is going to threaten oilseed crops and at least 40% of the nation's sugar cane crop the next few weeks. With wet weather returning to Sao Paulo and Parana, Brazil, this could further impede the quality of the sugar crop. With India and Brazil being huge players in the world sugar market, these two weather scenarios are looking more and more like 2009, whensugar prices soared some 30% during the summer months. While I do not expect sugar prices to soar nearly as much, selling October $1900-$2000 puts may be a conservative safe play in this market, as prices will at least, not fall out of bed.

Coffee prices have staged a modest rally after falling to a year and a half low of $1.50/lb two weeks ago. The initial 40% collapse in coffee prices the last year, has been due, not only to worries over the European economy and weakened global demand but the onset of the largest Brazilian coffee crop ever. Most recently, heavy rains in N. Brazil have lowered the quality of the Brazil crop and hence, we have had a bit of a rally.

December cotton prices rallied off their 2-3 year of 67 cents/lb. due in part to the worsening U.S. cotton crop, the slow Indian Monsoon and oversold market and rebound in some outside markets. Excellent drought easing rains in China and an improvement this week for rainfall in Texas and the Delta were key reasons for the late week sell off last week. If it were not for the improved U.S. and China weather situation, I would think cotton would be a buy due to my expectations of further crop issues in India in the coming weeks.

Natural gas prices reached the highest point in months late last week ($3.06 basis the nearby August contract), but gave up those gains due to our forecasts of cooler weather this week in the eastern U.S. and rain cooled air in the deep south and Texas, following record breaking heat. I do not think prices will break below the $2.50 basis August contract, given a return of warmer weather again to many consuming areas in the eastern U.S. and Midwest this weekend and next week, but as far as forecasting a major bull move, I am not sure this is in the cards given the still huge supplies and the odds of an El Nino type "weak" second half of the hurricane season.

Disclosure: I have no positions in any stocks mentioned, and no plans to initiate any positions within the next 72 hours.

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Fwd: Banqueros entre rejas

Queridas amigas y amigos,

¡Los grandes bancos han estado amañando las tasas de interés de nuestras hipotecas y préstamos! Han ido demasiado lejos esta vez. El regulador financiero de la UE quiere impulsar nuevas leyes para poner entre rejas a los banqueros que cometan estos crímenes -- pero necesita apoyo ciudadano para hacerle frente al lobby de la banca y promover un cambio global. Reunamos en los próximos tres días un millón de personas que le apoyen:

A los grandes bancos se les ha pillado en un escándalo monumental, ¡amañando las tasas de interés internacionales y estafando así a millones de personas que tienen hipotecas, préstamos, etc! Nosotros iríamos a la cárcel por hacer algo así, ¡pero a Barclays le ha caído sólo una multa que apenas representa una pequeña parte de sus beneficios! La indignación sigue creciendo. Esta es nuestra oportunidad de cambiar las cosas y acabar con el reinado de los bancos sobre nuestras democracias.

El Comisario regulador financiero de la UE, Michel Barnier, se está enfrentando al poderoso lobby de la banca, impulsando una reforma que metería entre rejas a los banqueros por tales fraudes. Si la UE toma la iniciativa, la responsabilidad puede extenderse rápidamente por todo el globo. Pero los bancos están ejerciendo una fuerte presión en su contra, así que necesitamos una ola masiva de poder ciudadano para lograr la aprobación de estas reformas.



 Si conseguimos que un millón de personas apoyen a Barnier en los próximos tres días, le daremos la fuerza que necesita para plantarle cara al lobby banquero e impulsar a los gobiernos a que aprueben la reforma. Haz clic abajo para firmar y nuestra petición será entregada en un acto en el que pondremos a banqueros de mentira entre rejas enfrente del Parlamento Europeo:

http://www.avaaz.org/es/bankers_behind_bars_f/?bPsLhbb&v=15950

El alcance real de este escándalo aún es incierto, pero lo que sabemos por ahora es escalofriante: "varios" de los bancos más poderosos, aún sin nombrar, están implicados por manipular las tasas de préstamo interbancario (el LIBOR), que a su vez definen muchas tasas de interés mundiales, afectando el valor de literalmente cientos de miles de millones de dólares en inversiones. Barclays ha sido el único en admitir por ahora que ha cometido este fraude "cientos" de veces.



Durante demasiado tiempo, nuestros gobiernos han sido intimidados por los grandes bancos, bajo la amenaza de que se irían a otro lugar si se les ponía algún obstáculo. Durante demasiado tiempo, los bancos han manipulado nuestras economías de mercado, inclinando la balanza a su favor, y arriesgándose en inversiones temerarias, sabiendo que podrían forzar a los gobiernos a entregarles el dinero de todos nosotros, los contribuyentes, cuando se encontraran en apuros.

El sistema está amañado y eso es un crimen. Es hora de encerrar a los criminales tras las rejas por ello. Está empezando en Europa – actuemos para que suceda allí y en todo el mundo:

http://www.avaaz.org/es/bankers_behind_bars_f/?bPsLhbb&v=15950

Tal vez nunca ha habido un momento en nuestra historia moderna en el que los grandes bancos no hayan gozado de un extraordinario y excesivo poder del cual han abusado constantemente. Pero el movimiento por la democracia está en marcha – y ya hemos visto cómo está derrotando a tiranos por todo el mundo. Juntos, ayudaremos también a acabar con el reinado de los bancos.

Con esperanza,

Ricken, Iain, Alex, Antonia, Giulia, Luis, y todo el equipo de Avaaz

P.D. -- La semana pasada, 94.000 personas se sumaron a la campaña de David R., un miembro de Avaaz de México, en contra el juego sucio de las elecciones mexicanas. Su petición fue creada en la nueva plataforma de Peticiones de la Comunidad Avaaz. Consigue apoyos para los temas que te importan, lanzando tu propia campaña aquí:
http://www.avaaz.org/es/petition/start_a_petition/?bankersbehindbars

Más Información:

Claves para entender el nuevo escándalo bancario (BBC):
http://www.bbc.co.uk/mundo/noticias/2012/07/120704_barclays_escandalo_bancos_libor_preguntas_clave_pea.shtml

Bruselas pretende que manipular el Euríbor acarree pena de cárcel (El País):
http://economia.elpais.com/economia/2012/07/08/actualidad/1341778149_768422.html

¿Es Barclays un caso aislado? El escándalo del Libor podría salpicar a más entidades (El Economista):
http://www.eleconomista.es/empresas-finanzas/noticias/4092215/07/12/Barclays-un-caso-aislado-El-escandalo-del-Libor-podria-salpicar-a-muchas-mas-entidades.html

¿Por qué el escándalo de las tasas de interés podría traer un cambio real? (CNNMéxico):
http://mexico.cnn.com/mundo/2012/07/04/por-que-el-escandalo-de-las-tasas-de-interes-podria-traer-un-cambio-real

El jefe de Barclays dice que se enteró este mes de la manipulación de los tipos (El Mundo):
http://www.elmundo.es/elmundo/2012/07/04/economia/1341411258.html?cid=GNEW970103

Bruselas responde a escándalo Barclays (El Espectador):
http://www.elespectador.com/impreso/negocios/articulo-358387-bruselas-responde-escandalo-barclays

Barclays desnuda soberbia de megabancos (CNNExpansión):
http://www.cnnexpansion.com/economia/2012/07/04/caso-barclays-que-tan-lejos-llegara

 

Fwd: ¡¡Avaaz alcanza los 15 millones!!

---------- Forwarded message ----------
From: Ricken Patel - Avaaz.org <avaaz@avaaz.org>
Date: 2012/7/19
Subject: ¡¡Avaaz alcanza los 15 millones!!
To: "ggarcianunez@gmail.com" <ggarcianunez@gmail.com>

Queridos todos y todas,



Es alucinante. Nuestra comunidad de poder ciudadano acaba de alcanzar los 15 millones de miembros. ¡Somos el movimiento político online más grande de la historia! El tamaño importa, pero el espíritu importa aún más y el nuestro vuela cada vez más alto.

Juntos estamos ganando cada vez más y ganando batallas más importantes. Hace pocos días 2.8 millones de nosotros jugamos un papel clave en lograr que Europa detuviera el ACTA, un tratado global que hubiese permitido a las corporaciones censurar nuestro Internet en todo el planeta.

Cada semana, poco a poco, nos estamos uniendo desde cada rincón del mundo (haz clic aquí para ver un mapa global de nuestros miembros) para construir el mundo que todos queremos. Con la campaña de ACTA y muchos otros retos, llevamos la legitimidad de la voz ciudadana a través de peticiones, llamadas, mensajes y lobby inteligente, utilizando potentes canales de transmisión de nuestras voces directamente a quienes tomas las decisiones. Para celebrar nuestros felices 15, ¡no te pierdas 15 de nuestras fotos favoritas de campañas que hemos realizado en todo el mundo!



De mi parte y en nombre de todo el equipo, queremos manifestarles nuestra enorme gratitud por cada una de las personas maravillosas de esta comunidad – ¡feliz 15 para todos!

-Ricken

Apoya a la Comunidad de Avaaz
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Avaaz es una red de campañas global de 15 millones de personas, que trabaja para conseguir que las opiniones y valores de la gente en todo el mundo modelen los procesos de toma de decisión. El vocablo "Avaaz" significa "voz" o "canción" en muchos idiomas. Los miembros de Avaaz pertenecen a todas las naciones del mundo; nuestro equipo está ubicado en 13 países a lo largo de 4 continentes y opera en 14 idiomas. Para conocer más sobre las campañas más importantes de Avaaz, haz clic aquí, o síguenos en Facebook o Twitter.

Este mensaje fue enviado a ggarcianunez@gmail.com. Para cambiar tu correo electrónico, idioma, desuscribirse, u otras preferencias, contáctanos a través de este formato -- o simplemente haz clic aquí para terminar tu suscripcción, o escribe a unsubscribe@avaaz.org

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Fwd: Macroperu Economía. Repsol vende activos no estratégicos en Chile por 438 millones

    

Repsol vende activos no estratégicos en Chile por 438 millones

Repsol ha alcanzado un acuerdo con un consorcio de inversores chilenos, liderado por LarrainVial, para la venta del 100% de su filial Repsol Butano Chile por un importe aproximado de 540 millones de dólares (438,7 millones de euros), ha anunciado este jueves la petrolera a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

La transacción generará una plusvalía neta de algo más de 170 millones de dólares (138 millones de euros) al tiempo que reducirá la deuda del grupo en torno a 317 millones de dólares (257,4 millones de euros).

Repsol Butano Chile posee una participación del 45% de Lipigas, compañía presente en el mercado chileno de comercialización de GLP, además de otros activos financieros.

Esta operación se enmarca en los objetivos de desinversiones en activos no estratégicos recogido en el Plan Estratégico 2012-2016 de Repsol, que prevé hasta 4.500 millones de euros de desinversión para dicho periodo.

Estas desinversiones, que ascienden ya a 1.850 millones de euros, junto con otras medidas de la empresa, están destinadas a mejorar la estructura financiera del grupo y a acometer las inversiones previstas en el área de Exploración y Producción, motor de crecimiento de la compañía.

El acuerdo de venta de Repsol Butano Chile supone la primera desinversión que realiza Repsol desde la presentación de su nuevo plan estratégico.

Se trata de un paso más en el proceso de desinversión de activos no integrados de 'downstream' en Latinoamérica, por el que la compañía ha obtenido cerca de 1.750 millones de dólares desde el año 2007, incluyendo esta última operación, que se espera perfeccionar el próximo 27 de julio de 2012, sujeto al cumplimiento de las condiciones habituales en este tipo de transacciones.

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Fwd: Macroperu La Recesión se extiende a Asia.

From: Bruno <lbseminario@yahoo.com>

Date: 2012/8/1
Subject: Macroperu La Recesión se extiende a Asia.

                     

      

China prepares vast stimulus as slump threatens Asia

China has ditched its reform strategy and prepared a vast stimulus package as the country's soft-landing turns uncomfortably hard, with recession warnings flashing across East Asia.

Taiwan and Singapore's economies both contracted in the second quarter. 

By Ambrose Evans-Pritchard

7:53PM BST 31 Jul 2012

35 Comments

The bellwether economies of Taiwan and Singapore both contracted in the second quarter. Korea's industrial output fell in June, while Japan's manufacturing PMI index fell in July to the lowest since the Fukushima disaster, with the export gauge crashing to recession levels.

"Factory output, new orders and exports all decreased at the fastest rates since April 2011. These are worrying developments given the weakness of global demand," said Markit's Alex Hamilton.

While China has ostensibly held up much better, electricity use has been falling in recent months. "Unless the Chinese steel and aluminium industries have discovered how to make do without electricity, it would appear that their growth has virtually ground to a halt," said Berkeley professor Barry Eichengreen.

China's president, Hu Jintao, has told officials to brace for economic shocks from abroad, calling for "fiscal and monetary support and efforts to expand domestic demand".

The city of Changsha has seized the moment, unveiling plans to spend $130bn (£82bn) on roads, satellite towns, and an industrial park – almost 150pc of its GDP.

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Guizhou trumped this today, touting an eye-watering investment package of $470bn on transport, energy, infrastructure and eco-tourism over 10 years. It is a staggering sum for a sleepy province with just 35m people.

Nomura said the regions are in a prestige race against each other to claim the highest growth rate, with regulators eagerly switching on the credit spigot once again. The Chinese railways have chipped in with plans to crank up spending by 40pc in the second half of the year.

It is unclear how such projects can be financed. Fitch Ratings said China has already reached the point of diminishing returns from debt-fuelled growth. The economic return on each extra yuan of credit has collapsed from 0.75pc to under 0.4pc over the last five years.

Prof Eichengreen said China's authorities have abandoned efforts to wean the country off mega-projects, with tell-tale "ghost towns" and "bullet trains running off rails". "The restructuring agenda is now on hold," he said.

Full-throttle stimulus may keep uber-growth alive for a while but only at the cost of an ever-more deformed economy, ever more reliant on exports. China's leaders know the risks. The last credit spree in 2008-10 pushed investment to 49pc of GDP – unprecedented in world history – and is now deemed a policy error by Beijing.

Premier Wen Jiabao has warned that the economy is "unstable, unbalanced, uncoordinated and unsustainable", but reformers face a tug-of-war with regional party bosses who rely on perma-boom to keep the lid on social protests.

The Politburo has clearly decided to protect jobs whatever the other risks, steering the yuan down 1.3pc against the dollar this year to protect the wafer-thin margins of exporters.

Nomura said Beijing is preparing a 17pc VAT rebate on exports by Chinese steelmakers to divert excess output abroad, exporting China's "over-capacity crisis" to the rest of the world.

Albert Edwards, for Societe Generale, said this echoes the Asian crisis in the late 1990s when the region flooded the West with goods, transmitting a deflationary impulse through the global system. This time the Asian bloc is a bigger animal, and the West is more fragile.

"The harder the landing in China, the more goods they are going to dump on us. It is political dynamite in the run-up to a US election," he said. The US has already imposed anti-dumping penalties on Chinese solar companies accused of selling below cost price.

China's policy shift is bitter-sweet for the West. While new stimulus will help lift the whole world, the mercantilist measures slipped into the mix will add to global woes. Analysts are watching very closely to see which of the two is bigger.

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