Fwd: Macroperu ¿;Por qué las tasas de interés de los créditos no siguen a la del banco central?

Desde principios de 2009 el banco central inició un proceso de reducción de sus
tasas de interés, un proceso que se aceleró fuertemente entre mayo y agosto,
luego que, desde el mismo banco central, se predijera que las tasas de interés
de los créditos tenderían a bajar más. Más aún, se dijo habría un impacto
importante para el ciudadano de a pie y su mes a mes.

Sin embargo, han pasado los meses y, pese a que las adicionales reducciones de
la tasa del banco central fueron mucho más agresivas que lo esperado, las únicas
tasas que han bajado en similar medida, como el mismo banco central lo muestra
en su programa monetario, son las tasas de interés de corto plazo de los
créditos comerciales corporativos. En cambio, las tasas de interés de los
créditos de consumo, las que pagan los ciudadanos de a pie, no sólo no han
bajado, sino que han seguido subiendo, y mucho.

La aparente paradoja, que muchas de las tasas de interés de los créditos no
comerciales siguen una tendencia diferente que dictada por la tasa de referencia
del banco central, en realidad no es nueva.

En el periodo comprendido entre mediados de 2004 y fines del tercer trimestre de
2008, justo cuando se profundizó la actual crisis financiera internacional, el
banco central había subido su tasa de interés de referencia desde 2.5% hasta
6.5%, es decir, había subido un total de +400 puntos básicos. No obstante, en
ese mismo periodo, las tasas de interés demandadas por los bancos para conceder
nuevos créditos de consumo se redujeron en -700 puntos básicos, pasando de 42% a
35% de tasa efectiva anual. Es decir, en lugar de subir, bajaron.

Algo similar pasó con las tasas de interés que se cobraban a los créditos
hipotecarios y a los créditos de microempresa. Las primeras tasas de interés
pasaron de niveles de 16% a menos de 10% y las segundas de 50% a 35%. Es decir,
tampoco subieron como lo hizo la tasa del banco central, sino que se redujeron
en casi -600 y -1500 puntos básicos.

Las únicas tasas que sí subieron, como la política monetaria lo buscaba, aunque
en menor medida, fueron las demandadas a los créditos comerciales, pero lo
hicieron en una menor medida: pasaron de un 8% a casi 11%, es decir, subieron
sólo +300 puntos básicos. La explicación que se dio en ese entonces fue la
apabullante competencia entre los proveedores de crédito dirigidos a los
segmentos de créditos no comerciales, es decir, en los créditos dirigidos a las
personas y a los microempresarios.

Ahora bien, entre enero y agosto de 2009 el banco central redujo su tasa de
referencia desde 6.5% hasta el 1.25%, es decir, la bajó en -525 puntos básicos.
Sin embargo, en ese mismo periodo las tasas de interés cobradas por los nuevos
créditos de consumo pasaron de casi 38% a 44%, subiendo +600 puntos básicos,
mientras que las tasas de los créditos hipotecarios, de microempresas y
comerciales sí bajaron, pero en mucha menor medida, en promedio bajaron sólo en
-200 puntos básicos (de 12% a 10%), en -100 puntos básicos (de 35% a 34%) y en
-350 puntos básicos (de 11% a 7.5%), respectivamente.

La explicación que han ensayado ahora, en muchos casos fuentes cercanas a los
mismos proveedores de crédito, es que en el caso de los créditos de consumo la
tasa de morosidad se habría incrementado (subida mucho menor y cuyo sustento es
altamente cuestionable), mientras que en el caso de las otras tasas de otros
créditos, que están disminuyendo en mucha menor medida, la explicación propuesta
(y rebotada después por el mismo banco central) es que empezarán a bajar más en
los futuros meses (sin explicación de qué estarían "esperando").

Pero, ¿cuál podría ser la real explicación desde el punto de vista de un banco
central? ¿Puede una mayor cantidad de bancos ahora hacer que las tasas suban en
lugar de bajar? Una mayor concentración de mercado, pese a haber un mayor número
de competidores, podría ser una explicación. Otra respuesta posible es que nunca
hubo una apabullante competencia. En cualquier caso, ¿y la tasa del banco
central no siempre cuenta? Saber la razón de fondo es fundamental para conocer
la efectividad real de la política monetaria y hacer un diagnóstico certero de
qué se puede hacer para mejorarla.

http://renzojimenez.blogspot.com/2009/09/el-impacto-de-la-politica-monetaria.html

__________________________________________________________
Si desea recibir, semanalmente, el Boletín Electrónico de la PUCP, ingrese a:
http://agora.pucp.edu.pe/InsBoletin

__._,_.___

Messages in this topic (1) Reply (via web post) | Start a new topic

--
http://www.betaggarcian.blogspot.com/