PERU: AFP ganan, pensionistas pierden

Ganancias de AFP se elevaron en más de 150% en primer semestre

Utilidades propias del negocio de administración de fondos previsionales subieron 58%. Empero, solo el fondo conservador de los afiliados tiene ganancias y los otros dos pierden en términos anuales.

Los buenos resultados vuelven a acompañar a las administradoras de fondos privados de pensiones (AFP). A diferencia del descenso en la banca, estas empresas incrementaron sus utilidades en 150.9% en el primer semestre del año, frente a similar lapso del 2008.

Con las ganancias a junio, las AFP superaron el récord de crecimiento registrado a marzo del 2009, cuando el beneficio aumentó en 90.5%, respecto a igual período del 2008.

Las principales causas de los resultados de las AFP analizadas fueron dos. En primer término, el ascenso de los beneficios provenientes del negocio de administración de fondos (utilidad operativa) y en segundo término, el crecimiento en más de 1,000% de la utilidad del encaje.

Operativa

La utilidad operativa de las AFP aumentó en 57.6%, al pasar de S/. 109.6 millones a S/. 172.8 millones de junio del 2008 a junio del 2009, producto del avance de los ingresos por comisiones en 13% y por la reducción de los gastos en 6.1%, en dicho
periodo.

Los egresos de las AFP disminuyeron principalmente por la disminución de los gastos de venta (13.2%) y de administración (0.4%). En ambas cuentas cayeron los costos de personal y de publicidad.

De otro lado, la utilidad del encaje procedente de las inversiones de los recursos propios de las AFP aumentó en 1,402% en el lapso de estudio, al sumar S/. 80.4 millones. Sin embargo, si se compara esta cuenta con la de junio del 2007, perdió 44%.

El incremento de las ganancias del encaje habría respondido a la recuperación de la rentabilidad en el mercado de valores, tanto interno como externo.

Rentabilidad

Aun cuando se están recuperando los montos de los tres tipos de fondos de pensiones, la rentabilidad de estos es negativa. Solo el fondo del tipo 1 (conservador) reportó una rentabilidad nominal anualizada positiva (1.9%) a junio del 2009.

Asimismo, si a dichos capitales previsionales se les aísla el efecto de la pérdida de capacidad adquisitiva que produce la inflación, el rendimiento real anualizado del fondo tipo 1, 2 (balanceado) y 3 (arriesgado) cae en 1.2%, 12% y 24%, respectivamente en el período de estudio.

También a junio del 2009, el fondo de pensiones del tipo 1 ascendió a S/. 5,579 millones, aumentando en S/. 1,360 millones en los primeros seis meses del año y superando en S/. 1,905 millones al monto récord que alcanzó en junio del año
pasado.

Por su parte, los fondos tipo 2 y 3 sumaron S/. 42,698 millones y S/. 10,436 millones, respectivamente.

*-NICOLÁS CASTILLO A.



Rendimiento del encaje

"A la hora de analizar los resultados de las AFP, hay que estudiar por separado las ganancias del encaje y de los ingresos por comisiones", sostuvo Pedro Flecha, presidente de la Asociación de AFP.

Explicó que el encaje son los recursos que invierten las administradoras privadas de pensiones para garantizar la rentabilidad mínima del fondo de pensiones, por lo que sus ganancias no forman parte de los fondos administrados ni de los ingresos por comisiones.

Anotó que el incremento de los retornos por esta cuenta está asociado a la recuperación de los fondos previsionales.

"El año pasado el encaje perdió fuerte, porque invierte en los mismos instrumentos por los que apuestan los fondos de pensiones de los trabajadores. Es un efecto espejo, porque si el fondo de pensione sube, el valor de los rendimientos de las inversiones que hacen las AFP también sube", subrayó.



en corto

"El encaje debería ser una cuenta de balance y no de ganancias y pérdidas. Con la nueva norma internacional de contabilidad esta cuenta se registrará en el balance de las AFP", aseveró Pedro Flecha, representante de las AFP.

Dijo que ello responde a que los estados de resultados, que es en donde se registra el encaje, deben mostrar solo las cuentas del desarrollo de la actividad.