USA: En torno a recuperaciones ficcionales, a.k.a Statistical Recoveries

URL: http://www.frontlinethoughts.com/printarticle.asp?id=mwo072409 The Statistical Recovery July 24, 2009 By John Mauldin A lot of bullish commentators are talking about a recovery being in the works, and they may very well be right. But it is not going to look like any recovery worthy of the name. This week we look at what I will call The Statistical Recovery. But first we take a look at what China is doing, as we continue our look at the rest of the world and ponder whether it is time to brace ourselves for an extended bout with the Muddle Through Economy*. (And yes, there is an asterisk.) Quickly, and importantly, tonight we are releasing the first in a new series of quarterly Conversations entitled Geopolitical Conversations with John Mauldin and George Friedman. We believe that these new Conversations will help you better understand not only the global political landscape but also how it affects the financial umbrella that we are under. In this first Conversation, we talk about the "exogenous" risks to the markets (those from outside the markets themselves) posed by the geopolitical world. George and I are going to make it a regular quarterly gig. We will offer this service, which will be priced separately, at some point in the near future. Now, here is the important part: all current subscribers and anyone who subscribes now will receive these Geopolitical Conversations free, as a thank you. (Current members can log in now.) If you have not yet subscribed, you can do so and receive a discount, by clicking the link and typing in the code JM49 to subscribe for $149. This is a large discount from our regular price of $199; plus, we are including the bonus Geopolitical Conversations that are worth $59. Further, we will post a separate interview next week that I have obtained permission to use from my friends at Casey Research, and which I personally found very valuable. When we launched Conversations, we promised eight interviews a year. We are now at six, and next week I will record the seventh with housing experts John Burns of John Burns Real Estate Consulting and Rick Sharga of Realty Trac, the two leading experts on housing in the country. There is SO much uninformed, simplistic misinformation in the media about housing that I thought subscribers might like to know what the real situation is. When you subscribe, all of the past Conversations are there for you to review. I am going to make sure subscribers get way more than their money's worth. You don't want to wait another day to subscribe. And now, let's jump into this week's letter. Can China Lead the Global Recovery? China is growing by about 8% a year, which is amazing on the surface of it, as their exports are down about 20% (more in some sectors). How can that be? I continually read about how China is going to lead the world out of its global funk. And 8% growth in GDP does seem pretty strong. But we need to look a little deeper. If I told you that the next US stimulus package would be $4.5 trillion dollars, mostly given to banks that would be forced to loan out the money quickly, do you think that might jump spending and GDP in the short term? Would you start looking for a few bubbles to be created? What about the dollar? That is the equivalent of what China is now doing. The volume of credit that is flowing into China is equivalent to one-third of their GDP. Banks that already have large problem-loan portfolios are now lending even more, in a very short time frame. China has severe capacity-utilization problems, as trade has sharply fallen; and the US consumer is unlikely to return to anywhere near the level of consumption that was the case in 2006. The Chinese stock market is up 85% this year, and commodity and real estate prices are rising. And no wonder: the money supply shot up 28.5% in June alone. That money is looking for a home. My friend Vitaliy Katsenelson has written a very perceptive essay for Foreign Policy magazine, talking about the nature of the current growth in China. "But don't confuse fast growth with sustainable growth. Much of China's growth over the past decade has come from lending to the United States. The country suffers from real overcapacity. And now growth comes from borrowing -- and hundreds of billion-dollar decisions made on the fly don't inspire a lot of confidence. For example, a nearly completed, 13-story building in Shanghai collapsed in June due to the poor quality of its construction. "This growth will result in a huge pile of bad debt -- as forced lending is bad lending. The list of negative consequences is very long, but the bottom line is simple: There is no miracle in the Chinese miracle growth, and China will pay a price. The only question is when and how much." I am going to quote at some length from Simon Hunt's latest note. He travels very frequently to China and is one of the world's true experts on the copper market. If you want to know something about copper, ask Simon. Copper, we are told, is the metal with a PhD in economics. If copper prices are rising, then the economy is booming. And historically, that has more or less been the case. But there may be reason to believe that PhD may be no more useful this time around than a regular Ivy League degree. "The world community has come to see that China is its savior. Growth picked up sharply in the second quarter, but it is based on fixed asset investment and renewed speculative activity in the real estate sector. It is not what the actual GDP or IP [Industrial Production] numbers will show that matters, but the quality of that growth. Money is cheap with loans and credit freely available, so much so that China risks developing new bubbles in the stock and commodity markets and real estate. Speculation is based on the simple premise that prices must rise. Foreigners as well as domestic participants are feeding this frenzy, especially in metal markets. "The frenzied loan and credit growth is unlikely to be cut back until the fourth quarter at the earliest. It is not this year or next which worries us, but post 2010. What will China do when the world economy gets hit with its next big leg down? "There is no better example of this speculative activity than what is being seen in the copper market. It is easy for global merchants, hedge funds etc to ship cathode into China and warehouse it outside the reporting system, so fuelling investors' sentiments that copper demand in China is soaring and at the same time draining copper from the rest of the market. "It is not so much industry which is doing this buying in China, but individuals, financial institutions and even small companies divorced from the copper industry who are buying and holding the metal because copper is a store of value and prices will go up is the common response. We updated our numbers for the first half of this year. They are truly staggering. Over 1 million tonnes of cathode is sitting in China mostly outside the reporting system as a punt on rising prices." (Emphasis mine) If it is happening in copper it is likely to be happening in other commodity markets as well. If you are trading the metals, you should be aware that a quick drop could happen if demand falls off due to there being a glut of supply coming back onto the market. Why would China engage in what seems from our shores to be very risky behavior? Because from their point of view it makes sense. It is not a lot different in concept than what the US or England is doing to stimulate their economies. The scope and size are different, but China also has a much different problem. They are attempting to soften the transition from an economy dependent on the US consumer to one that is more balanced. Will they be successful? The answer depends on what they are actually trying to do. You could (and should) also ask whether Bernanke will be successful when he decides to remove reserves from the economy. Avoiding financial Armageddon may be the measure of success in both countries, with the reality that there will be some pain, no matter what. Who Ends Up with the Old Maid? But the important news out of China this week was the assertion that China was getting ready to use its massive $2.2 trillion reserves. From the Financial Times: "Beijing will use its foreign exchange reserves, the largest in the world, to support and accelerate overseas expansion and acquisitions by Chinese companies, Wen Jiabao, the country's premier, said in comments published on Tuesday. 'We should hasten the implementation of our "going out" strategy and combine the utilization of foreign exchange reserves with the "going out" of our enterprises,' he told Chinese diplomats late on Monday. Mr. Wen said Beijing also wanted Chinese companies to increase its share of global exports. The 'going out' strategy is a slogan for encouraging investment and acquisitions abroad, particularly by big state-owned industrial groups such as PetroChina, Chinalco, China Telecom and Bank of China." This is a very big deal, and from the Chinese point of view, quite smart. Right now they are stuck with $2 trillion in US Treasuries, agency paper, etc. They can't sell their dollars without really hurting the dollar, thereby forcing the renminbi to rise and hurting their own exports. But they, and much of the world, feel that the US is pursuing policies that are going to be harmful to the value of the dollar and therefore to China's largest reserve exposure. What to do? Take those dollars and buy physical assets. Companies, natural resources, maybe a few small countries. (To my Chinese readers: that's a joke, although some in the West worry about that.) In the card game called Old Maid we played as kids, the loser was the one who ended up with the "Old Maid" at the end of the game. For the past decade, the Chinese sent us "stuff" and we sent them dollars in the form of electrons. They in turn invested those dollars in our debt so we could buy more stuff. It was a form of vendor financing. And now the Chinese have apparently decided to pass the Old Maid of the dollar on to other parties, who will sell them their assets for dollars. Seriously, did anyone not think they would do this? Massively selling the dollar, which so many conspiracy-theory types keep saying they will, was never really a rational option. But using those dollars to acquire productive assets? Very smart, very rational. If you figure out what they want to buy and get there first, there are profits to be had. Attention should be paid. $2.2 trillion in reserves and growing can cover a lot of economic sins and bad bank loans. It can buy time for the companies with too much production capacity in China to find new customers. Will it be a smooth ride? Of course not. There will be a lot of bankrupt companies and a lot of angst among the entrepreneurial class. That is part of the process. But in five or ten years, China will be larger and stronger than it is today. Count on it. That being said, is it likely China will pull the world out of its current slump? Not for a while. China is just 7% of global GDP. Even if they grow at 8%, that only adds 0.5% to global growth, and it is likely that we will see global GDP shrink by 2.7% in 2009. Look at the chart below from my friends at Hayman Advisors. A few side observations on the above graph. China is roughly as big as the other three of the BRICs (Brazil, Russia, and India) combined. Russia and Brazil are in recessions. Also, note that it will be decades before China's economy is as big as that of the US, even with growth of 5-6% a year more than that of the US. Will it eventually be as big? Of course, and it should be; tt has four times more people. Will it matter? Not a bit. Does Denmark care that the US or Germany is bigger? Not that I can tell. Does Dallas care if New York is bigger? You just deal with the reality in front of you and try and make the most of what you have. If you focus on the other person or country, you lose sight of your own goals. Further, I rather doubt that China will be growing by 8% a year in 15 or 20 years. Like all large economies, they will start to experience slower growth. And they will have their own demographic problems in a few decades as a result of the "one child" policy. Every country has to deal with its own specific issues. That being said, will there be opportunities in China and other emerging-market countries? You bet. I rather think that the developing world will be where the real opportunities will be as the world figures out what the New Normal will look like. And now, let's look at a few issues the US will have to deal with. A Statistical Recovery "I've been down so long it looks like up to me," went the song of my youth. The recessions is not quite two years old. Every day we are hit with increasing unemployment, lower incomes, rising taxes, and more - a relentless stream of bad news. We wonder whether it will ever end. And the answer is that of course it will. And it may be ending now. But this is going to feel like a very different recovery from what we normally think of as recovery. It will be more of a statistical recovery than a real one. The easiest way to explain that concept is to look at the following graph. At one point, housing construction was over 5% of GDP. Now it is around 2.5%. The graph shows how much a shrinking home-construction industry has reduced GDP each quarter for the last two years. Without going into a lot of detail, housing construction may be at a bottom, or at least there is less room to fall. Instead of housing subtracting 1% (or more) from GDP each quarter, it may become a nonfactor as a bottom is reached. Does that mean recovery? No, it just means that things aren't getting worse. We are finding that level of the New Normal. Ditto for inventories. At some point, you have to restock the shelves. Rail shipments are down by almost 20% from last year, and UPS package volume is down 4.7%. And as Dave Rosenberg pointed out this morning, that is from last year's already depressed levels. As Alan Blinder noted today in the Wall Street Journal, at some point you finally get to bottom. Housing, inventories and business investment stop subtracting from GDP, and the GDP stops shrinking. And as I pointed out a few weeks ago, the fact that we are buying less from outside of the US (imports) may show economic weakness, but from a statistical point of view that is positive for GDP. All of this means that we could see -- actually, we will see -- a positive GDP number at some point. Those of bullish persuasion will talk of recovery. But for the 10%-plus people who will not have a job next year, it is not going to seem like a recovery. Nor for the additional 7% (at least) part-time employees looking for full-time work. Go back to 2001. We had "the end of the recession." Bulls were out in force, trying to talk up the market. But unemployment still rose for almost a year. And the stock market noticed. The market did not really take off for well over a year, and actually continued to slide into 2002. The Last Bear Standing Notice in the chart below that unemployment continued to rise until the first quarter of 2003. And that is also when the stock market took off. Those who see green shoots need to think about that. Meanwhile, the market is clearly telling us that it sees nothing but blue skies in the future. I truly marvel at this rally, but I continue to think it is a bear-market rally. The weakest, high-beta names are rallying the most. This rally does not seem to be the basis for a sustained bull market. That being said, Richard Russell has removed the bear from his letter and put in a bull. I may be the last bear standing. The media tells us earnings are coming in above expectations. But expectations have been lowered so much that the target is much easier to hit. Even then, the "upside profit surprises" are coming from cost cutting, which is not sustainable as a profit center, at least not if you are trying to grow the business. And laying off employees, while perhaps good for the profits of one company, is not good for the overall economic business environment. The Muddle Through Economy* This is going to be a long, jobless recovery. Hours worked per week are at an all-time low. As noted above, part-time work is very high. Employers, when things actually start to turn around, and they will, will first give current employees more hours and then expand the hours of part-time workers. There will be few new jobs for a long time. Because our population is growing, between 130-150,000 new jobs are required each month to keep unemployment from rising. Initial and continuing claims suggest we are currently losing at least 300,000 a month. (As an aside, the media talks about initial unemployment claims falling. That is actually not true. Unemployment claims are in fact quite high and rising, but the seasonal adjustments make them look smaller. Normally, this would not be a big deal. But the summer seasonal adjustment assumes a normal automobile manufacturing market, with layoffs in July. The layoffs came much earlier this year, distorting seasonal adjustments.) Higher and persistent unemployment, lower incomes and wages, higher savings rates, capacity utilization at 50-year lows and still falling, rising home foreclosures, a deleveraging financial system, etc. are not the stuff of "V-shaped" recoveries. Throw in that Moody's estimates that US banks will have to write off $400 billion in 2010, and it's a very weak recovery indeed that shapes up for next year. It's the return of The Muddle Through Economy*, which is better than what we have had, to be sure. But that asterisk is there for a reason. Congress and the Obama administration are seemingly hell bent on a massive tax increase. If that happens, it will push a fragile recovery back into recession. It will look like the twin recessions of 1980-82. It will be a difficult investing environment, to say the least. If buy-and-hold is not your favorite style, there are alternatives. Quick commercial: my friends at CMG have a platform of alternative managers that can be tailored to your specific needs. These are traders who have weathered the storms of this last decade. These are individually managed accounts, with daily liquidity. You really owe it to yourself to see the managers on their platform. The link to their form is http://www.cmgfunds.net/public/mauldin_questionnaire.asp. I am encouraged by the fact that the radical health reforms look like they might not pass. The health-care system clearly needs a major overhaul. Let's hope that we get it right. In a future letter, I am going to talk about taxes. I am concerned that we are going to raise taxes now to very high levels, and not leave any room for the tax increases we are going to desperately need in the middle of the next decade to pay for entitlement programs. That will mean a VAT tax and tax increases on the middle class. Again, not good for the economy. But enough for today. Time to hit the send button. New York, Maine, and Tulsa Next week I am going to take a few days off and head for a beach somewhere, along with my summer reading list. I will get back for one day, and then with my 15-year-old son head for New York for an evening dinner with Art Cashin, Ron Insana, and George and Meredith Friedman. That should make for interesting conversation. Then off the next morning to Maine, after shooting a few spots with Aaron Task and Henry Blodgett at Yahoo! Tech Ticker. CNBC and Steve Liesman will be at the Shadow Fed fishing event, and it looks like I will do a few minutes with him, as they plan to do an hour-long special with many of the investment writers, economists, and analysts who will be there. I am really looking forward to that trip. And then back home for a few weeks before going to Tulsa for Amanda's wedding on the 22nd. Amanda was a competitive cheerleader for a long time, and she is bringing that drive to the wedding. If there is deflation in this country, it is not in wedding costs. Two weddings in two years has me breathing hard. And two more to go, although right now it looks like that might not be soon. And if the job market will help out, Amanda and Allen (her fiancee) and her twin sister Abbi intend to move back to the Dallas area after the first of the year, which will mean I'll have all seven kids close to me again. I really look forward to that. We tend to get together as a family for brunch at least every other Sunday, and it's a fun day for me. Lots of love and laughing -- and now babies. And more on the way! There is a bull market in my joy in my kids, that's for sure. And now it really is time to hit the send button, as I am off to the local pub to have a drink with #2 daughter Melissa. She is going to have to have her gall bladder removed, and Dad likes to check in now and then. Have a great week, and enjoy your summer before it goes away, Your doing better than Muddle Through analyst, John Mauldin John@frontlinethoughts.com Copyright 2009 John Mauldin. All Rights Reserved If you would like to reproduce any of John Mauldin's E-Letters you must include the source of your quote and an email address (John@frontlinethoughts.com) Please write to Wave@frontlinethoughts.com and inform us of any reproductions. Please include where and when the copy will be reproduced. John Mauldin is the President of Millennium Wave Advisors, LLC (MWA) which is an investment advisory firm registered with multiple states. John Mauldin is a registered representative of Millennium Wave Securities, LLC, (MWS) an NASD registered broker-dealer. MWS is also a Commodity Pool Operator (CPO) and a Commodity Trading Advisor (CTA) registered with the CFTC, as well as an Introducing Broker (IB). Millennium Wave Investments is a dba of MWA LLC and MWS LLC. All material presented herein is believed to be reliable but we cannot attest to its accuracy. Investment recommendations may change and readers are urged to check with their investment counselors before making any investment decisions. Opinions expressed in these reports may change without prior notice. John Mauldin and/or the staffs at Millennium Wave Advisors, LLC may or may not have investments in any funds cited above.

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PERU: MATUK: El fracaso de “Agua para Todos”

Cifras sobre el programa de acceso al agua

BRASIL: ACUERDO ITAIPU MEJORA

Paraguay y Brasil llegan a acuerdo por energía de Itaipú
sábado 25 de julio de 2009 12:54 GYT

"ASUNCION (Reuters) - Paraguay y Brasil llegaron el sábado a un acuerdo sobre la hidroeléctrica binacional Itaipú, que implica mayores beneficios económicos para el Estado paraguayo pero no contempla la modificación...";
ASUNCION (Reuters) - Paraguay y Brasil llegaron el sábado a un acuerdo sobre la hidroeléctrica binacional Itaipú, que implica mayores beneficios económicos para el Estado paraguayo pero no contempla la modificación del tratado que fundó la central.
La decisión se dio a conocer tras un encuentro entre los presidentes de Paraguay, Fernando Lugo, y de Brasil, Luiz Inácio Lula da Silva, celebrado en la sede del Gobierno paraguayo, en el centro de Asunción.
"Este es un acuerdo histórico", dijo Lula a periodistas. "Hemos dado un paso importante hoy", agregó.
Brasil prácticamente triplicó el monto que paga a su vecino por la energía eléctrica que no consume y abastece a su industrializada región sureste, además de permitir a Paraguay la venta gradual del producto en el mercado brasileño sin la intermediación de la estatal Electrobrás.
El acuerdo abrió además la posibilidad de que ambas naciones puedan comercializar la energía de Itaipú en terceros mercados a partir del 2023, lo que implica un rechazo a la demanda paraguaya de modificar el tratado que rige la administración de la central.
"Esto no es un acuerdo en donde unos pierden y otros ganan, aquí tenemos que ganar los dos países para bien de nuestros pueblos y de la región. Aqui hemos ganado todos", dijo Lugo.
Los países son socios en la hidroeléctrica, una de las más potentes del mundo, pero Paraguay utiliza sólo el 5 por ciento de la energía producida y vende el excedente a su gigante vecino y socio de la unión aduaner Mercosur.
El presidente socialista Fernando Lugo instauró la demanda de que Itaipú genere mayores ingresos para su país como uno de sus principales objetivos al frente del Gobierno, que asumió hace poco menos de un año.
Un logro diplomático ante Itamaraty daría una bocanada de oxígeno a Lugo, cuya popularidad se vio afectada tras el escándalo que se desató cuando reconoció la paternidad de un niño concebido cuando aún era obispo de la Iglesia Católica.
(Reporte de Daniela Desantis y Mariel Cristaldo)

COLOMBIA: REMUNERACION ENCAJE CERO

Banco Central Colombia elimina remuneración encajes
viernes 24 de julio de 2009 18:55 GYT

BOGOTA (Reuters) - El Banco Central de Colombia eliminó el viernes la remuneración que reconocía desde el 2008 a los encajes que obligatoriamente deben reservar los bancos por todo tipo de depósitos. El rendimiento que el...";

BOGOTA (Reuters) - El Banco Central de Colombia eliminó el viernes la remuneración que reconocía desde el 2008 a los encajes que obligatoriamente deben reservar los bancos por todo tipo de depósitos.
El rendimiento que el banco reconocía fue creado en junio del 2008, estaba indexado a la meta de inflación, y se pagaba de manera vencida sobre cada uno de los períodos de encaje.
La orden para eliminar la remuneración está establecida en la resolución externa número 9 de la entidad, publicada en el sitio en internet del banco y comenzará a aplicarse a partir del 5 de agosto.
Inmediatamente no fue posible obtener comentarios en portavoces del banco sobre la determinación adoptada.
El aumento o disminución de los encajes así como su remuneración, son herramientas de la política monetaria que ejecuta el Banco Central para aumentar o disminuir el nivel de dinero disponible en la economía.
Las reservas del sistema financiero en el Banco Central ascendieron a unos 14,2 billones de pesos (7.270 millones de dólares), al pasado 10 de julio, con un crecimiento interanual de 51 por ciento.
(Reporte de Javier Mozzo Peña)

USA:2DO. BANCO TEJANO EN CRISIS

Banco tejano Guaranty Financial dice que podría quebrar
viernes 24 de julio de 2009 19:20 GYT

"NUEVA YORK (Reuters) - Guaranty Financial Group Inc, el segundo mayor banco tejano que cotiza en bolsa, dijo que probablemente quiebre, porque pérdidas crediticias y amortizaciones dejarán su capital en un nivel crítico.

NUEVA YORK (Reuters) - Guaranty Financial Group Inc, el segundo mayor banco tejano que cotiza en bolsa, dijo que probablemente quiebre, porque pérdidas crediticias y amortizaciones dejarán su capital en un nivel crítico.
El banco, entre cuyos inversionistas se incluye a Carl Icahn y Robert Rowling, está en negociaciones con al menos un grupo de inversores para conseguir una posible recapitalización, dijo una fuente cercana a la situación.
La fuente solicitó permanecer en el anonimato debido a que las conversaciones no son públicas.
"La compañía cree que es probable que no sea capaz de continuar como un negocio en marcha", dijo Guaranty en una presentación al regulador.
El prestamista de Austin tiene aproximadamente 16.000 millones de dólares en activos y más de 150 sucursales en Texas y California, según su página en internet.
Sobre esa base, si Guaranty quebrará se convertiría en el mayor banco estadounidense en entrar en bancarrota en el 2009. Guaranty tiene alrededor de la mitad del tamaño de IndyMac Bancorp Inc, que colapsó en julio del año pasado.
En una presentación al regulador la tarde el jueves, Guaranty sostuvo que ha sido incapaz de obtener nuevo capital por parte de sus accionistas y cree que no reunirá las condiciones para optar a ayuda por parte de los reguladores estadounidenses.
El banco explicó que las pérdidas y amortizaciones lo dejaron "críticamente descapitalizado", con ratios de capital negativos.
(Reporte de Jonathan Stempel y Paritosh Bansal. Editado en español por Javier López de Lérida)

USA: CONFIANZA CONSUMIDOR BAJA AL MINIMO EN JULIO

Confianza consumidor EEUU, en mínimo desde abril
viernes 24 de julio de 2009 11:24 GYT

"NUEVA YORK (Reuters) - La confianza del consumidor estadounidense se derrumbó en julio a su nivel más bajo desde abril, ante un creciente pesimismo sobre el panorama de la economía, pese a algunos pronósticos que indican...";

NUEVA YORK (Reuters) - La confianza del consumidor estadounidense se derrumbó en julio a su nivel más bajo desde abril, ante un creciente pesimismo sobre el panorama de la economía, pese a algunos pronósticos que indican que la recesión se estaría moderando, mostró el viernes un informe.
El sondeo Reuters/Universidad de Michigan mostró que su índice final sobre la confianza del consumidor cayó a 66,0 en julio desde una lectura de 70,8 en junio. Pese a la baja, se ubicó algo por encima del nivel de 65,0 que esperaban los economistas consultados por Reuters.
La variable que mide las expectativas de los consumidores descendió a 63,2 en julio desde un 69,2 en junio.
"Los consumidores creen que la caída libre de la economía se ha terminado, pero ven pocas razones para creer que las políticas de estímulo mejorarán sus condiciones financieras en el corto plazo", indicó el comunicado que acompañó al informe.
Sobre el panorama de largo plazo, un 58 por ciento de los consultados dijeron que anticipaban malas épocas, por encima del 49 por ciento que pensaba así en mayo.
Un menor ingreso y peores perspectivas sobre el empleo en el próximo año son factores clave que preocupan a los consumidores, señaló el informe.
"La gente está un poco más preocupada sobre la economía, especialmente sobre el mercado laboral y con lo que está pasando en Washington. Aún es consistente con el panorama de que la economía está tocando fondo, pero no se va a ver un gran repunte del gasto del consumidor", dijo David Wyss, economista de Standard & Poor's Ratings Services en Nueva York.

El índice de la percepción de los consumidores sobre las condiciones actuales cayó a 70,5 en julio desde un 73,2 en junio.

Poco después de publicado el informe, las acciones extendieron sus pérdidas, pero el dólar y los bonos del Tesoro se mantuvieron estables.

El informe indicó que en cada uno de los últimos tres sondeos mensuales, el porcentaje de consumidores que dijo haber experimentado mejoras en su ingreso fue el menor en los más de 60 años de historia del informe.

Las bajas en el ingreso, por la pérdida de empleo, menos horas trabajadas o recortes salariales, también se ubicaron en niveles récord.
(John Parry)

Y qué pasaría si de pronto ganaran menos dinero?

EEUU: sube el salario mínimo; temen por empleos

49 minutos

ATLANTA (AP) - Un aumento del salario mínimo a nivel federal entró el viernes en vigencia, y algunos economistas temen que ayude a prolongar la recesión, al obligar a pequeños empresarios a echar a los mismos trabajadores que el aumento debía ayudar.

El salario mínimo es ahora de 7,25 dólares, 70 centavos por hora más para los empleados que ganan sueldos inferiores en los 30 estados donde los salarios mínimos son más bajos, o donde directamente no existe el salario mínimo. También significa costos más altos para empresarios de bajos recursos.

"¿Cómo van a absorber el aumento"? preguntó Rajeev Dhawan, director del Centro de Pronósticos Económicos de la universidad de Georgia. "O contratan menos personal", dijo Dhawan, "o ganarán menos dinero".

Es la primera vez desde la Gran Depresión de la década del treinta que las empresas están despidiendo tantos trabajadores y reduciendo las horas de trabajo en tal medida. Y eso está agravando la recesión económica en estados donde ya el desempleo es de doble dígito, señalaron economistas.

Los partidarios de un aumento del salario mínimo señalan por su parte que el alza de sueldos ayudará a mantener a flote a más pobres. También dicen que se requieren más aumentos para estimular los gastos del consumidor y apuntalar las empresas en el largo plazo.

Es un añejo debate que ha resurgido cuando el Congreso aprobó el aumento hace dos años, y ha tomado un cierto sentido de urgencia ahora que se ha profundizado el déficit fiscal.

En conclusión, son los trabajadores y sus empleadores quienes se encuentran atrapados en medio del debate.

Aquellos que respaldan el aumento dicen que debería haberse concretado mucho antes.

El representante George Miller, demócrata por California, fue en el 2007 el autor del proyecto de ley de salario mínimo, que aumentó los sueldos por primera vez en una década.

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ROUBINI:LA AMENAZA DEL DESEMPLEO, PSYNDICATE

http://www.project-syndicate.org/commentary/roubini15/Spanish

PERU: CRISIS NO SE SIENTE PARA CONFIEP

	Crisis genera discrepancias entre gremios empresariales.

División entre los gremios empresariales Mientras la Confederación Nacional de Instituciones Empresariales Privadas (Confiep), más cercana a Palacio de Gobierno, trató de minimizar los efectos de la crisis financiera mundial en nuestro país, la Asociación de Exportadores (ADEX) reconoció que efectivamente hay gran un malestar entre la población por la lentitud en la aplicación del Plan de Estimulo Económico, cuyos resultados aún no se ven.

En ese sentido, el presidente de Confiep, Ricardo Briceño, manifestó que los efectos de la crisis financiera internacional no se sienten en Lima, ya que, sostuvo, los sectores populosos de la capital han mostrado un desarrollo sostenido los últimos años. Sin embargo, el presidente de ADEX, José Luis Silva Martinot, discrepó con esta posición y sostuvo que la crisis si viene golpeando a los sectores mas débiles, y que ello se debe a que no existe un conjunto de medidas que permitan una mejor distribución de la riqueza. En ese sentido, planteó estructurar programas de gastos que garanticen un impacto económico mayor, entre los cuales debe estar el aumento de los presupuestos relacionados con el comercio exterior. “El gobierno debe ver esos gastos como una inversión cuyo retorno será en generación de empleo y recuperación de la actividad productiva”, comentó.

JAPON: COMPRE AMERICANO?

Japón envía una carta a EE.UU. por "Compre Americano"
12:10El país asiático considera que la cláusula podría violar los principios de la Organización Mundial del Comercio.
Japón envió una carta a Estados Unidos en la que expresa su preocupación por una ley aprobada recientemente en la Cámara de Representantes y que contiene una cláusula similar a “Compre Americano”, dijo un funcionario del ministerio japonés de Relaciones Exteriores.
La carta, enviada a principios de esta semana al representante comercial estadounidense Ron Kirk, surgió en momentos en que Estados Unidos asegura que la cláusula “Compre Americano” está en línea con el compromiso de la Organización Mundial del Comercio (OMC).
En la misiva, el embajador de Japón en Estados Unidos, Ichiro Fujisaki, expresa preocupaciones principalmente en el apartado de desarrollo de agua y energía, que establece que no deberían usarse fondos para comprar autos que no sean de las tres grandes firmas estadounidenses, dijo el funcionario.
Las tres grandes automotrices, Ford Motor Co, General Motors [GM.UL ] y Chrysler [CCMLPC.UL ], enfrentan severos problemas financieros, precisa la agencia Reuters.
“Si se limita solo a estas tres, se están violando los principios fundamentales de la OMC de no discriminación”, dijo el funcionario, que pidió no ser identificado.
“Tomando en consideración el flujo del pasado paquete de estímulos, estamos preocupados porque haya más medidas para promover la compra de productos estadounidenses”, agregó.
La cláusula “Compre Americano” incluida en el paquete de estímulo establece que los proyectos de obra pública deben usar hierro, acero y otros bienes manufacturados en Estados Unidos.
A principios del mes, la OMC dijo que los gobiernos están bloqueando injustamente el comercio en respuesta a la crisis global, lo que está afectando las exportaciones de autos y acero y dañando a las economías más acaudaladas del mundo.
Kirk dijo a reporteros a principios de esta semana que la campaña “Compre Americano” no viola los principios de la OMC.
En una reunión de la Asociación de Cooperación Económica Asia-Pacífico, 21 países -Estados Unidos y Japón incluidos- acordaron rechazar medidas proteccionistas, con el argumento de que sería un paso atrás para la economía global.
La ley de asignaciones aún debe ser votada en el Senado de Estados Unidos.
Fujisaki pidió a Kirk en la carta que se acerque al Senado para excluir la cláusula de la ley, dijo el funcionario.

PERU: MINERA CAE UTILIDAD -48.3%

La utilidad de Volcan cayó un 48.3% en el segundo trimestre
12:41La minera registró ganancias por 30.8 millones de dólares en el referido periodo.
La minera peruana Volcan, uno de los mayores productores de zinc y plata del país, reportó el jueves que sus ganancias cayeron un 48.3% en el segundo trimestre frente al mismo lapso del año pasado.
La utilidad neta de Volcan sumó 30.8 millones de dólares entre abril y junio en comparación con los 59.6 millones de dólares del mismo período del 2008, dijo la firma en un reporte.
Perú es el segundo productor mundial de zinc y el primero de plata, según detalla la agencia Reuters.

PERU: UTILIDAD CAE -54% EN BANCO,

La utilidad del BCP cayó un 54% entre abril y junio
16:38Las ganancias del banco fueron menores en 227.1 millones de soles respecto a lo obtenido en el mismo periodo del 2008.
El Banco de Crédito, el mayor de Perú, reportó que sus ganancias cayeron un 54% en el segundo trimestre, a 193.8 millones de soles (unos 64.7 millones de dólares), informó la entidad financiera.
La utilidad del banco en el segundo trimestre es menor que los 420.9 millones de soles que reportó en el mismo lapso del año pasado.
El Banco de Crédito es controlado por el holding financiero Credicorp, según detalla la agencia Reuters.

peru: creditos suplementarios, gestion

El MEF formalizó créditos suplementarios por S/. 113.26 millones
09:57El monto corresponde a los Organismos Públicos Descentralizados y gobiernos regionales, precisó el Ministerio de Economía.
El Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) autorizó la formalización de los créditos suplementarios del primer trimestre del 2009 por 113 millones 260 mil 532 soles en el presupuesto consolidado de los Organismos Públicos Descentralizados (OPD) y empresas de los gobiernos regionales y locales.
Refirió que la Ley N° 28411 – Ley General del Sistema Nacional del Presupuesto señala que la Dirección Nacional del Presupuesto propone el proyecto de decreto supremo que aprueba las modificaciones al presupuesto consolidado de los OPD y de las empresas de los gobiernos regionales y locales.
El Decreto Supremo N° 160-2008 establece, entre otros aspectos que las modificaciones al presupuesto consolidado de los OPD y empresas mencionadas se aprueban en períodos trimestrales, según precisa la agencia Andina.
Ello conforme a los procedimientos establecidos en el Texto Único Ordenado de la Directiva para la Ejecución del Presupuesto de las Entidades de Tratamiento Empresarial, señala un decreto supremo publicado en la separata de normas legales del diario El Peruano.
Las entidades que logren la formalización de los créditos suplementarios deberán desagregarlo a nivel de fuente de financiamiento y categoría del gasto y autorizarlo mediante resolución dentro de los cinco días hábiles posteriores a la vigencia de la norma, precisó.

usa: emision de bonos de tesoro,115 mil millones

(Reuters) El Gobierno estadounidense venderá la próxima semana una cantidad récord de bonos del Tesoro, en un esfuerzo por recaudar miles de millones de dólares para financiar su plan de estímulo económico y los rescates de los bancos. El Tesoro indicó ayer que venderá un total de US$ 115,000 millones en bonos regulares y en bonos protegidos contra la inflación, cifra que supera el anterior récord semanal de US$ 104,000 millones vendidos en junio.

Las subastas de estos activos permitirán al Gobierno recaudar unos US$ 93,000 millones, que se espera emita US$ 2 billones en nueva deuda durante este año fiscal, según analistas. "Es solo una señal de mayores necesidades de financiamiento", destacó Michael Pond, estratega de bonos de Barclays Capital.

Esto plantea perspectivas de un aumento del endeudamiento en la próxima refinanciación trimestral del Tesoro en agosto, añadió.

Las ofertas mayores a lo esperado para la próxima semana en notas a dos, cinco y siete años despertaron temores en los inversionistas, enviando los precios de los bonos a sus mínimos de la sesión de ayer.

BIS: ADHESION A SISTEMA PAGO, Gestion

Nueve bancos centrales se unen al sistema de pago del BIS
11:39Para el Banco de Pagos Internacionales, esta adhesión fortalecerá al organismo.
Nueve bancos centrales -entre ellos los de México, Brasil y China- se han unido al Comité de Sistema de Pagos y Convenios, informó el Banco de Pagos Internacionales (BIS por sus siglas en inglés).
El comité, un foro de bancos centrales para dar seguimiento al desarrollo de pagos y sistemas de convenios y esquemas de convenios transfronterizos y de divisas, tiene ahora 23 miembros. Su secretariado está bajo la órbita del BIS.
“La expansión fortalecerá la capacidad del comité para contribuir a la estabilidad financiera mediante mejoras a los pagos globales y convenios de infraestructura”, dijo el BIS.
Los nuevos miembros son Australia, Brasil, China, India, México, Rusia, Arabia Saudita, Sudáfrica y Corea del Sur, precisa la agencia Reuters.
Los bancos centrales de esos países se unirán a Bélgica, Canadá, el Banco Central Europeo, Francia, Alemania, Hong Kong, Italia, Japón, Holanda, Singapur, Suecia, Suiza, Gran Bretaña y Estados Unidos.
El presidente del comité es William Dudley, presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York.

PERU:Promesa Incumplida: Analfabetismo al 8% en 2011

http://29x55.wordpress.com/2009/07/22/analfabetismo-2006-11-2008-10-22-vii-09/ Analfabetismo 2006: 11% 2008: 10% Son 6 meses para comenzar las primeras y más urgentes acciones, 2 años para madurar su resultado. Señor ministro, este podría ser el histórico quinquenio en que erradiquemos el analfabetismo. (Mensaje a la Nación, 28 de Julio de 2006) Pero al mismo tiempo, debemos terminar con la injusticia de tener 2 millones 500 mil peruanos mayores de 15 años que no han sido alfabetizados. Ese es el horror de la exclusión. Y esperamos que al terminar el año esos dos departamentos (Ayacucho y Huancavelica) puedan quedar libres del analfabetismo bajo la supervisión internacional. Y entonces, déjenme confesárselo, como alumno de Haya de la Torre, mi vida por fin habrá alcanzado una meta, erradicar el analfabetismo del Perú. (Mensaje a la Nación, 28 de Julio de 2007) En Noviembre tendremos un millón de peruanos y peruana alfabetizados. En cuanto a los sectores sociales, trabajamos para aumentar la calidad de la educación y erradicar el analfabetismo. Hasta ahora hemos alfabetizado efectivamente a 420,788 personas en 757 distritos. Este año estamos llegando a 979 distritos y 567,000 personas con lo que se completa un millón de alfabetizados con 189 millones de inversión. (Mensaje a la Nación, 28 de Julio de 2008) La meta de "Analfabetismo Cero" fue parte del discurso de cierre de campaña de la segunda vuelta, así como también de los últimos tres mensajes a la nación, y debiera serlo del cuarto mensaje del próximo 28 de Julio. Las bases de datos oficiales de la ENAHO (Encuesta Nacional de Hogares) permiten monitorear como ha evolucionado la variable de analfabetismo en personas de 15 años o más, a nivel nacional y en cada una de las 25 regiones. Así como también por sexo y por lengua materna. El programa de cómputo para elaborar las tablas con una precisión de 99.9% (equivalente a una probabilidad de 1 en 1000 de error) que se presentan a continuación esta disponible en www.29x55.com. Sexo	2006	2008	99.9%
Hombre	5.6%	5.2%	Igual
Mujer	16.2%	15.3%	Igual

Lengua Materna

2006	2008	99.9%
Lengua Originaria	28.1%	26.8%	Igual
Otra Lengua	6.5%	6.1%	Igual

Región

2006	2008	99.9%
Lima y Callao	3.7%	3.7%	Igual
Amazonas	13.7%	11.6%	Igual
Ancash	20.4%	16.6%	Reducción
Apurimac	23.1%	26.6%	Igual
Arequipa	8.1%	7.0%	Igual
Ayacucho	29.0%	21.5%	Reducción
Cajamarca	20.0%	21.0%	Igual
Cuzco	20.0%	18.0%	Igual
Huancavelica	29.0%	26.0%	Igual
Huánuco	23.1%	19.8%	Igual
Ica	6.4%	5.7%	Igual
Junín	12.6%	9.6%	Reducción
La Libertad	13.2%	10.4%	Reducción
Lambayeque	8.2%	10.0%	Igual
Lima Provincias	7.8%	10.9%	Igual
Loreto	7.8%	9.2%	Igual
Madre de Dios	7.9%	6.7%	Igual
Moquegua	8.6%	8.9%	Igual
Pasco	12.1%	13.4%	Igual
Piura	13.6%	11.7%	Igual
Puno	18.2%	19.6%	Igual
San Martín	9.9%	9.1%	Igual
Tacna	7.3%	4.2%	Igual
Tumbes	6.0%	4.6%	Igual

Con estos resultados estadísticos es posible concluir con certeza que el analfabetismo no se redujo por sexo, y que el analfabetismo femenino es el triple del masculino. Al reagrupar la población por lengua materna, en un grupo están las lenguas originarias (quechua, aimaras y amazónicas), y en otro grupo las que no son originarias; el analfabetismo no se redujo en ninguno de los dos grupos y la desigualdad entre ambos tampoco se modificó. A nivel regional, si se encuentra reducción del analfabetismo en 4 de las 25, estas son Ancash, Ayacucho, Junín y La libertad, mientras que en las otras 21 el analfabetismo no ha sido reducido.

En síntesis, la meta presidencial de "Analfabetismo Cero" esta lejos de ser cumplida, y en el mejor de los casos, la tendencia presente permite pronosticar un 8% de analfabetismo en 2011.

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usa:Bernanke presenta plan para normalizar la política monetaria al congreso

Dow Jones Newswires

WASHINGTON (Dow Jones)--El presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Ben Bernanke, otorgó el martes más información sobre las herramientas que el banco central puede utilizar para eliminar las medidas adoptadas durante la crisis, pero dejó en claro a los legisladores que la economía del país permanece demasiado débil para comenzar a elevar las tasas de interés.

Bernanke reiteró que, a pesar de las mejoras recientes en la economía y en los mercados financieros, la tasa interbancaria federal probablemente permanecerá cerca de cero por un período prolongado de tiempo.

Sin embargo, el funcionario también mencionó una serie de medidas adicionales que la Fed puede adoptar para restringir la política monetaria según sea necesario para evitar posibles presiones inflacionarias.

"A la luz de los sustanciales recursos económicos ociosos y las limitadas presiones inflacionarias, la política monetaria permanece concentrada en fomentar una recuperación económica", dijo Bernanke mediante comentarios preparados con anticipación para ser entregados ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara baja.

"Sin embargo, también creemos que es importante asegurar al público y a los mercados que las medidas extraordinarias de política (monetaria) que hemos tomado en respuesta a la crisis financiera y la recesión pueden ser retiradas, según sea necesario, de una forma tranquila y oportuna, para así evitar el riesgo de que la política de estímulo pueda conducir a un aumento futuro en la inflación", afirmó.

Algunas de las medidas de emergencia adoptadas durante la crisis ya han comenzado a ser retiradas paulatinamente y Bernanke dijo que ese proceso debería continuar hasta cierto punto debido a que las líneas de liquidez incluyen una prima sobre los diferenciales normales. El monto total de crédito que la Fed ha concedido a los bancos y a otras firmas ha caído por debajo de US$600 millones, frente a los cerca de US$1,5 billones a fines del 2008, sostuvo el funcionario.

"No obstante, si las condiciones económicas justifican un endurecimiento de la política monetaria antes de que este proceso de reducción sea completado, contamos con una serie de herramientas que nos permitirán elevar las tasas de interés del mercado según sea necesario", afirmó Bernanke en el primer día de su testimonio semestral ante el Congreso.

Bernanke mencionó una serie de medidas que podrían formar parte de la estrategia final de salida del banco central.

La principal herramienta es la capacidad de la Fed -otorgada el año pasado por el Congreso- de pagar tasas de interés sobre los balances que mantienen en el banco central las instituciones de depósitos. Un pago más alto por esas reservas probablemente generaría un aumento en las tasas en el mercado, explicó.

Además, la Fed podría retirar liquidez del sistema mediante acuerdos de recompra inversos, al vender valores de la cartera del banco central con el compromiso de volver a comprarlos en forma posterior, dijo Bernanke. De ser necesario, el banco central también podría vender directamente sus tenencias de valores a largo plazo.

"En suma, tenemos confianza en que tenemos las herramientas para elevar las tasas de interés cuando eso se vuelva necesario para lograr nuestros objetivos de un empleo máximo y una estabilidad en los precios", añadió.

La Fed ha estado comprando activamente valores como parte de su plan para impedir que aumenten las tasas de interés y respaldar al mercado hipotecario.

Si bien Bernanke otorgó una evaluación más optimista de la economía y los mercados, el funcionario destacó que el sistema financiero permanece bajo tensión y que el mercado laboral ha seguido debilitándose.

El ritmo de contracción económica "parece haberse desacelerado significativamente", indicó, al destacar las "mejoras notables" en las condiciones financieras.

PERU:Falabella invertirá US$350 mlls 2009

12:36 | Empresa espera tener 340 tiendas y una superficie de ventas de 2,4 mlls de m2 para el 2012, con lo que duplicaría la que tuvo hasta el 2007, anunció

(Reuters). El grupo chileno Falabella, uno de los mayores minoristas en América Latina, prevé invertir este año unos 350 millones de dólares en Perú, dijo su gerente general a un diario local, con un plan con el que busca duplicar su presencia en ese mercado para el 2012.

Juan Benavides confirmó, además, que Falabella -con casa matriz en Santiago y unidades de operación en Argentina, Colombia, Chile y Perú- invertirá 600 millones de dólares en el mercado peruano en los siguientes tres a cuatro años.

“Tal como lo anunció hace poco el presidente Alan García, Falabella realizaría en los próximos tres a cuatro años inversiones por 600 millones de dólares”, afirmó Benavides al periódico Gestión.

En Perú, Falabella espera tener 340 tiendas y una superficie de ventas de 2,4 millones de metros cuadrados para el 2012, con lo que duplicaría la que tuvo hasta el 2007.

Falabella lidera, junto a la también chilena Ripley, el negocio de tiendas por departamento en Perú.

El grupo proyecta invertir 2.000 millones de dólares entre el 2009 y el 2012, centrándose en sus negocios en Perú y Colombia, países con una penetración más baja del negocio minorista que sus demás mercados.

PERU: Peor e igual, el 76% de encuestados, El comercio

10:12 | En encuesta de Ipsos Apoyo sobre el tercer año del gobierno de Alan García, el 48% dice que la promoción de la inversión y el empleo siguen igual

Por Ricardo Serra Fuertes. El 22% de entrevistados en una encuesta de Ipsos Apoyo Opinión y Mercado considera que durante el tercer año del gobierno de Alan García el Perú ha mejorado (en el mismo sondeo del 2008 la cifra fue de 23%).

El 38% dice que el país sigue igual (32% en el 2008) y otro 38% manifiesta que ha empeorado (44% el año pasado).

“La pregunta se refiere a la situación general, pero la economía siempre es lo principal. Los temas como empleo e inflación siempre están en la mente de la opinión pública. Sectores más pobres están frustrados porque no ven una mejora, especialmente este año, en que en los últimos seis meses ha habido un estancamiento económico y hay un malestar”, explica Alfredo Torres, presidente ejecutivo de la encuestadora.

Además, indica que en la opinión de las personas, más que el resultado del último año de Alan García, lo que reflejan las respuestas es el resultado de los últimos seis meses, en que se desató una crisis política.

CAMBIOS
Con relación al modelo económico, el 50% de entrevistados opina que el próximo gobierno debería efectuar cambios moderados al mismo y el 38% dice que debería realizar modificaciones radicales en él.

Al consultarse a ese 88% sobre cuáles serían esas modificaciones necesarias, el 65% dice que desearía más apoyo social a los más pobres, mientras que el 40% señala que las leyes laborales deberían proteger más a los trabajadores y el 38% que debería haber más apoyo a la pequeña empresa. Estas respuestas no evidencian un deseo de cambio de modelo sino, más bien, de mayor eficiencia de las funciones del Estado.

En tanto, el 34% sostiene que es necesario aplicar controles de precios, mientras que el 22% piensa que debería haber protección a las empresas nacionales y el 17% demanda más obras públicas de infraestructura. Un 7% propone la estatización de empresas privadas.

También figuran leves porcentajes de personas que piden más impuestos para las empresas que más ganan y de los que creen que es necesaria la estatización de compañías privadas.

“No hay un verdadero entendimiento de lo que es el modelo económico. Los cambios que se refieren al modelo, como control de precios o estatizar empresas privadas, salen a media tabla o al final. Eso quiere decir que la gente no está pidiendo un cambio de modelo, sino que mejore su funcionamiento y que se hagan los ajustes necesarios para ello”, comentó Alfredo Torres.

OTROS TEMAS
El 48% considera que la promoción de la inversión y el empleo sigue igual en el país, luego de finalizado el tercer año del gobierno de García Pérez. El 26% dice que la promoción de la inversión y el empleo ha empeorado y el 23%, que ha mejorado.

Además, el 46% opina que la reducción de la pobreza sigue igual, mientras que el 40% cree que ha empeorado y el 13% que ha mejorado.

*DATOS * – Luego de tres años de gobierno de Alan García, el 52% de peruanos piensa que la calidad de vida sigue igual. El 33% considera que ha empeorado y el 13%, que ha mejorado. – El 31% de encuestados cree que la cumbre de líderes del APEC, realizada en noviembre del 2008, fue el mejor aspecto de la gestión del tercer año de García, seguido por los acuerdos comerciales con otros países (28%). Otro 15% señala el manejo de la crisis económica. – El 83% de entrevistados asegura que está informado sobre la situación de la economía del Perú. El 14% manifiesta no estarlo y el 3% no precisa.

Cinco consecuencias filosóficas de la crisis

http://www.bbc.co.uk/mundo/economia/2009/07/090706_filosofia_crisis_mj.shtml?s

CRISE: PAYS PAUVRES EN DANGER

Commentaire de la CNUCED