RT en Español: El gran armagedón financiero (E749) - Keiser Report en español

RT en Español: El gran armagedón financiero (E749) - Keiser Report en español. http://google.com/newsstand/s/CBIwmbPrsiE

heinrich, visibilite

http://www.laviedesidees.fr/La-visibilite-stade-supreme-de-la.html?lang=fr

ingresos y consumo en China

Have we underestimated Chinese consumption? Posted: 28 Aug 2010 05:00 AM PDT By Michael Pettis On August 8 Credit Suisse published a study they had commissioned by Professor Wang Xiaolu of the China Reform Foundation.  A lot of readers have asked on- and offline me to discuss this study in light of the entry I posted two weeks ago about Chinese consumption – and especially to explain whether this study would cause me to retract any of the things I said. Before I get into that, I suppose by now everyone has noticed that China is trying to diversify its reserve holdings and is reported to be buying more Japanese yen and Korean won, and perhaps other currencies.  In my entry six weeks ago, I argued that the fear that China could disrupt the US Treasury market by dumping dollars was totally unreasonable.  The latest news supports my argument, I think.  First, it is pretty clear from the recent performance of the market that the vigorous attempt to diversify PBoC holdings has had no disruptive affect on the US Treasury market. It cannot.  The world has a problem of too many countries eager to increase their export of savings and too few increasingly reluctant countries importing savings.  Too-little foreign financing won't be an issue for the US Treasury, it is too much foreign financing that the US must worry about.  As if to prove the point, the Financial Times had an article Wednesday with the title: "Foreigners flock to buy US Treasuries."  I am pretty sure they will continue "flocking" for many more years.Second, even the small moves into won and yen are causing consternation in Japan and Korea.  For example, Saturday's Financial Times has this: Japanese prime minister Naoto Kan on Friday said he was ready to take "decisive" action on the yen, and urged the Bank of Japan to implement "expeditious" monetary policy measures. …The government is under increasing pressure to stem the rising yen, which threatens the country's economic recovery. His remarks suggested that the central bank could soon introduce additional easing measures to tackle the waning economy. I pointed out in my piece six weeks ago that if the PBoC switches from dollars to some other currency, one of two things must happen.  Either the recipient country buys dollars to keep its currency from surging, in which case the US gets the money anyway, or the US trade deficit will be transferred to the recipient country, which will cause trade tensions with China.  Wednesday's South China Morning Post already has the Japanese financial authorities threatening intervention because the rising yen is hurting exports — although apparently it is not just PBoC buying that is forcing up the yen.The second of those two things is happening, in other words, and to prevent it from continuing, Japan will resort to the first.  As an aide, it was not that long ago when the Japanese were arguing that US attempts to force up the yen were misguided because Japan's trade surplus had nothing to do with the undervalued currency.  Now, apparently, it seems that the value of the currency does matter after all. Expect a lot more of this.  As the US deficit surges as a consequence of the combination of collapsing trade deficits in Europe and expansionary trade-related policies in China, Germany, Japan and other trade surplus countries, surplus countries may implicitly or explicitly try to relieve pressure on the US by forcing deficits onto their neighbors, but no one wants them.  In the 1930s this was called beggar-thy-neighbor.  I discuss it in an OpEd piece for the Financial Times on Monday. Chinese income is higher than we thought But enough on the awfully gloomy subject of trade.  To get back to the Credit Suisse study, it is a very interesting attempt to estimate the real size of the Chinese economy, Chinese household income, and Chinese savings and consumption rates by eliminating some of the biases in the NBS surveys.  As they explain it: The purpose is to try to correct the understatement of income in the official household survey by the National Bureau of Statistics (NBS). Basically, the study assumes that while respondents understate their income during the survey of NBS (for reasons like worrying that such information will be passed to tax authorities, etc.), they have no incentive to understate total spending, particularly the percentage of food consumption to total spending (the Engel's coefficient). Based on this assumption, the survey employs interviewers' questions about income, spending and food consumption from the 4,000 plus respondents whom they know personally. The assumption is that as the interviewer knows the respondent personally, the respondent will feel more comfortable and willing to disclose their "true" income. While I agree that having strangers ask questions about income may introduce biases in people's response – we're probably more likely to understate our income, especially if it includes grey or illegal income, when asked by strangers representing the government – I am not sure how comfortable I am with the idea that having friends ask the same questions eliminates biases.  Maybe it just creates a different bias – I suspect we are likely to overstate our income when we discuss it with friends. Still, that aside, the numbers seem plausible, at least to me, but not everyone agrees.  According to an article in the the China Daily: Officials from the National Bureau of Statistics (NBS) said on Wednesday that the figures in the report, which was published by an independent group in July, were unreliable. "There are many flaws in the report, such as how the samples were chosen and calculations made, and the final result is significantly higher (than the actual level)," said Shi Faqi, an official with the NBS, in an article on the bureau's website. At any rate according to the study there is enough hidden and grey income in China, more than estimated by the NBS, that China's real GDP might be understated by 10% relative to official numbers.  In 2008, China's official GDP was RMB 31.4 trillion.  According to Wang it really was RMB 34.6 trillion. Chinese household income, the study claims, has also been understated and, with it, Chinese household consumption.  The study argues that Chinese household income was about 30% higher than the estimates of the NBS.The response of most analysts and the press to the report was a little puzzling to me.  Professor Wang's study, many people seemed to argue, proved that either China didn't have an under-consumption problem, or else it proved that the problem was much less serious than the worriers had claimed because both consumption and income may be higher than we think.  A more sophisticated variant was the claim that the study proved that China had much greater potential for consumption growth than previously imagined. Under-consumption is easy to prove The first two statements are simply wrong.  They confuse absolute consumption with relative consumption.  To say that the Chinese under-consume does not mean not that Chinese households have failed to consume at a certain nominal level.  It means that the consumption share of total production is very low.  In that sense China most certainly has a serious under-consumption problem, and Professor Wang's study actually suggests that it is worse than any of us has imagined.The third statement is probably true, but only to the extent that the worse the under-consumption problem, the more potential there is for consumption growth.  This may be arithmetically correct, but it also suggests that unlocking that consumer potential is likely to be harder than expected. How do we know that China has an under-consumption problem?  To answer that question it is unnecessary even to look at the consumption statistics.  All you need to know is that China has a very high investment rate (perhaps the highest in the world) and a huge trade surplus.Every country produces goods and either consumes or invests those goods.  This is not quite an accounting identity, but it becomes one if you take into account the trade balance.  Why?  Because if it produces more than it consumes or invests, it must run a trade surplus.  If it produces less, it must run a trade deficit.  In other words by definition what ever you produce is equal to what you invest plus what you consume plus or minus the trade balance. China has an extremely high investment rate, perhaps the highest ever recorded for a medium or large economy.  Countries with high investment rates should normally run trade deficits, since there is so little left over of their production for them to consume that they must import the balance.  This is what happened, for example, to the US during most of the 19th Century.But China has probably the highest trade surplus ever recorded.  This means that an extraordinarily large portion of its production is invested, and another extraordinarily large portion is exported.  So what about consumption?  The only way a country can run an extraordinarily high investment rate and an extraordinarily high trade surplus is if consumption is extraordinarily low. So almost by definition we know that consumption in China is extraordinarily low as a share of its total production.  It is unnecessary to check consumption statistics to prove this.In fact official statistics do prove it.  They show that Chinese households consumed a little less than 36% of total GDP last year.  This is an unprecedented number, much lower than the 65-70% typical of the US and Europe and even far below the 50-55% typical of other low-consuming Asian countries. More income inequality But Professor Wang's study suggested something very worrying.  He claims that nearly two-thirds of the missing income belongs to the wealthiest 10%.  Most of the rest went to households in the top half of the income scale.  Poor people in China were far less likely to have hidden, grey, or illegal income.So, according to Professor Wang, Chinese household income is distributed far more unequally than any of us had suspected.  This is worrying enough for reasons of social equity, but what does it have to do with consumption? A lot.  It turns out, not surprisingly, that the rich consume a much smaller share of their income than do the poor.  For example, according to Professor Wang's numbers, households that earn more than RMB 400 thousand save 63% of their income, while households that earn RMB 75-400 thousand save 51%. At the other extreme households that earn RMB 7-10 thousand save only 9% of their income and households that earn less than that dis-save (by 23%)So while Chinese household income might be significantly higher than we thought, most of that additional income goes to the high-savings rich.  The Chinese savings rate, consequently, is also much higher and the Chinese consumption rate much lower than the official numbers suggest. How low?  Here the number is a shocker.  Credit Suisse estimates that last year Chinese household consumption was just over 31 percent of GDP – although I am not sure even they completely believe this number. Still, it suggests that the real consumption rate may be between 31% (their number) and 36% (the official number).  Either number is completely off the charts.So isn't this good news for consumption as far as its implications foe the economic imbalances?  Consumption is so low that it has no choice but to surge, right?  Perhaps, but I am very uncomfortable with this argument.  It seems to me that the only way consumption can be so low is if there are some very severe structural impediments that distort consumption growth, and I think there is no reason simply to assume or hope that these impediments will dissolve and, as they do, consumption will explode.  Rather than proclaim that Professor Wang's adjusted consumption rate is more evidence that consumption must surge, it seems more reasonable to wonder how any country can have such a massive imbalance.  And how can Beijing unwind this imbalance?

crise: lecons

05/04/2010 11:40:08 Un nouvel article sur le blog www.davidmourey.com Vous recevez cet email car vous vous êtes abonné au blog www.davidmourey.com « Leçons d'une crise » par Dominique Seux et Jean-Marc Vittori Les éditions Eyrolles veinent de publier un ouvrage de synthèse sur les leçons que nous pourrions tirer de la crise économique et financière mondiale qui s'est déclenchée en juillet-aout 2007 et qui… Pour lire la suite cliquez ici © 2010 www.davidmourey.com Pour ne plus recevoir d'email d'alerte lors de la publication d'un nouvel article sur le blog www.davidmourey.com, cliquez ici ou copiez et collez l'adresse ci dessous dans votre navigateur Internet http://ann.over-blog.com/desinscription.php?key=001ef52c3000ed7a004bb9aff96f2a6a Si vous voulez, vous aussi, créer votre blog gratuit n'hésitez pas, inscrivez vous sur www.over-blog.com, publiez vos idées ! © 2010 over-blog.com. Tous droits réservés

Los sectores inmediatamente dañados por el terremoto

 

Quake threatens important Chile fish, wine sectors

By VIVIAN SEQUERA and ALAN CLENDENNING, Associated Press Writers – Wed Mar 3, 3:12 am ET

TALCAHUANO, Chile – The tsunami that hit this coastal city sent 50-ton fishing boats crashing onto land and demolished its port — wiping out the $40 million in business that courses through the local economy from the annual anchovy and sardine catch.
Less than 100 miles (160 kilometers) away, Chile's economy took another beating as the mammoth quake downed bridges and opened up vast crevices on the nation's only north-south highway, paralyzing the export lifeline for the nation's renowned farm-raised salmon industry.
And Chile's telecommunications system was still so badly out of whack Tuesday — four days after the quake — that local and foreign investors who own vineyards that carpet the hardest-hit areas couldn't reach winery employees by phone or Internet to discuss the upcoming harvest.
"You have to get grapes from the vineyards to the winery, and I don't know the condition of the roads around the winery," said Mark Osmun, spokesman for California's Jackson Family Wines, owner of the Vina Calina winery in the devastated Talca region about 65 miles (105 kilometers) from the quake's epicenter.
Chile's horrendously destructive 8.8-magnitude quake doesn't have a price tag on it yet, though President Michelle Bachelet mentioned a $30 billion estimate when she met Tuesday with U.S. Secretary of State Hillary Clinton, who delivered 25 satellite phones as a down payment on disaster assistance.
But the quake has already forced tens of thousands into unemployment with no end in sight in the nation's south-southwest area and will almost certainly mean higher salmon prices at U.S. supermarkets. It also translates into higher wine production costs for an industry already hurt by the declining value of the U.S. dollar.
Chile's copper industry, which supplies a third of the world's copper, wasn't badly affected because it lies north of Santiago.
Similarly, the large ships that fish Chile's rich waters far out to sea rode out the tsunami and can deliver their catches to ports unaffected by the earthquake.
But an estimated 1,000 boats that stick closer to shore were destroyed, said Gonzalo Olea, a spokesman for Chile's National Confederation of Small Fishermen. Some boats ended up kilometers (miles) inland.
The quake hit just as the three- to four-month fishing season was starting for 760 small-scale fishermen in Talacahuano, said Nelson Estrada, president of their union representing fishermen who now wander around with nothing to do, their jeans stained by black mud that the tsunami left behind.
"The season has been killed," Estrada said from the wrecked port reeking of putrid fish.
The region where they ply the waters nets 4 percent of the world's annual catch of seafood, some 2 million metric tons, said Hector Bacigalupo, general manager of Chile's National Fishing Association. At least 90 percent — including hake, mackerel and shellfish — goes to the United States, Australia and Africa.
Many fishermen also lost their homes, an eerie replay of Louisiana's shrimpers who were devastated by Hurricane Katrina and haven't fully recovered five years later.
Even Chilean fishermen whose boats survived intact may find it hard to work because it will take months or more to repair unloading piers and replace equipment that looters stole from fish-processing plants.
"Now the boats are paralyzed because there's no way to unload," said Carlos Rivas, a boat captain in Hualpen.
Some went out to sea anyway in the quake's aftermath, buoying their boats in bays after returning and rowing to shore to give their catch free to hungry survivors in a zone that is home to a large proportion of the earthquake's death toll.
Chile's salmon industry that raises fish in pens and competes heavily with Norway and Canada was spared from major damage because it lies hundreds of kilometers (miles) south of Talcahuano. But the sector's transportation chain was thrown into crisis when the tremor hit before dawn Saturday.
On maps, Chile looks like a slender chili pepper with the north-south Pan American Highway sandwiched between the Pacific Ocean and the Andes Mountains. Fresh salmon must be driven in refrigerated trucks for 900 kilometers (560 miles) along the now damaged road to the airport in Santiago to be loaded onto cargo planes flying to the U.S. and elsewhere.
The airport, meanwhile, hasn't reopened to commercial flights.
Some Chilean salmon suppliers are trying to set up a trucking route to Buenos Aires, Argentina, said Kimberly Gorton, president of Boston-based seafood distributor Slade Gorton & Company Inc. But that route is twice as long, and trucks would have to navigate high mountain passes.
Still, no one knows how long it will take to repair all the damaged bridges and highway pavement on Chile's highway.
"Clearly what's going to happen is a reduction in supply is going to cause an increase in prices," Gorton said. "It's sad because Chile is so dependent on its fishing industry for exports."
Some of Chile's oldest and most famous wine-growing regions lie in the heart of area slammed by the earthquake.
Concha y Toro, Chile's biggest winemaker, announced a one-week shutdown of operations in the area to carry out thorough inspections.
Osmun, the Jackson Family Wines spokesman, said the only news he had from the Vina Calina winery came Sunday via text message: All employees and their relatives were OK, 2,000 liters of wine was lost when a barrel or bottles broke, and there was minor damage to the winery itself.
Chilean wine promoters are confident the industry will recover.
"The damage was not enough to ruin the possibilities of making wine," said Michael Cox, the British director for the Wines of Chile group that promotes 90 Chilean wineries. "If one winery can help another down the road crush grapes, chances are they will pull together."
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Associated Press writer Vivian Sequera reported this story from Talcahuano and Alan Clendenning from Sao Paulo. AP writers Michael Warren in Hualpen and Stan Lehman in Sao Paulo contributed to this report.

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spain: desempleo al maximo

http://peru21.pe/noticia/409042/espana-desempleados-superan-millones-peor-cifra-desde-1996

France : le crédit à la consommation a chuté de 13,3% en 2009,les echos

[ 25/01/10  - 12H54 - Reuters  ]

PARIS, 25 janvier (Reuters) - La production de crédit à la consommation a chuté de 13,3% en France en 2009 pour représenter 38.035 milliards d'euros, selon des chiffres publiés lundi par l'Association française des sociétés financières (ASF).
Après déjà un tassement de 2,8% en 2008, la décrue de 2009 est d'une "ampleur sans précédent en 45 ans de suivi statistique", souligne dans un communiqué l'association qui regroupe les établissements de crédit spécialisés.
La baisse de l'activité, qui avait commencé à l'automne 2008, s'est accélérée au début 2009 avec des reculs de 12,4% au premier trimestre et de 18,7% au deuxième, selon l'ASF. Elle a ensuite ralenti à 16% au troisième trimestre puis à 5,5% lors des trois derniers mois de l'année.
La production de prêts personnels, y compris les rachats de créances, a chuté de 22,8% en 2009 après un recul de 10,4% l'année précédente.
Les nouvelles utilisations de crédits renouvelables ont baissé de 11,2%, après -0,7% en 2008.
Les financements de voitures particulières neuves ont diminué de 4,0% sur l'année (après +1,8%), malgré un rebond de 15,7% sur un an au dernier trimestre. Dans le secteur des financements d'équipement du foyer, la baisse est de 13,3%, après +8,3% en 2008.
Les 360 entreprises membres de l'ASF représentent un encours de 280 milliards d'euros et assurent environ 60% du total des opérations de crédit en France, selon le communiqué.
(Véronique Tison, édité par Yves Clarisse)

peru: 0.18% enero-octubre, 0.83% ultimo mes

http://gestion.pe/noticia/381801/economia-peruana-crecio-83-octubre

OSWALDO DE RIVERO: MITO DEL DESARROLLO

http://www.diariolaprimeraperu.com/online/columnistas/el-per-envuelto-en-el-mito-del-desarrollo_52531.html

paul samuelson no esta mas

http://diario.elmercurio.com/2009/12/14/economia_y_negocios/sectores_productivos/noticias/4C0D19FF-020E-4FE9-B2AC-65AA6F6A4824.htm?id={4C0D19FF-020E-4FE9-B2AC-65AA6F6A4824}

japon: recesion acaba

http://www.economiaynegocios.cl/noticias/noticias.asp?id=69392

USA: RETAIL SALES

https://blogger.googleusercontent.com/img/b/R29vZ2xl/AVvXsEhmTlXO7huUNJEwkHk7uoOrNy2HfiruRjGJdby3GsHyPdaT0GFNccuR1cE0sMMCHSlt_nMwfpsQQdOKLdvxcAxefyd8kTH1vxKhoxtBbLtMYWH5a-ruroTfhd0x7J29Uf8EecL7PYiPygs/s1600/RetailSalesOct2009YoY.jpg

PERU: BSEMINARIO, ESTADISTICAS ECONOMICAS BASICAS

DIAPOSITIVAS CON la evolucion de las variables economicas basicas del Peru

GM+OPEL: CRISE

http://www.lesechos.fr/info/auto/020205196543-le-revirement-de-gm-sur-la-vente-d-opel-declenche-l-ire-du-gouvernement-allemand.htm

Gros probleme du au revirement de GM

bcrp: reporte inflacion set 09-video

http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Reporte-Inflacion/Reporte-Inflacion-23-Setiembre-2009/RI-Setiembre-2009.html

Japon; Prolongada 3 años deflación, ipc -0.5%

Por Yuka Hayashi
TOKIO—Mientras el mundo retoma su crecimiento económico después de la profunda crisis global, un problema familiar podría impedir que Japón siga el mismo curso: la deflación.
Los economistas esperan que el Banco de Japón, en su previsión semianual que será divulgada el viernes, proyecte que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) básico caerá en el año fiscal que culmina en marzo de 2012, en al menos 0,5%. Eso representaría tres años de deflación. El banco central ha proyectado declives de 1,5% para el actual año fiscal y de 1% para el próximo.
Los economistas ven poco riesgo inmediato de que Japón sufra una espiral deflacionaria, en la que las caídas de los precios se aceleran a medida que disminuye la demanda y baja la actividad económica. No obstante, un prolongado período de deflación puede hacer que los consumidores no gasten y las empresas no hagan inversiones a la espera de una mayor caída de los precios.
"Estamos muy preocupados de que la deflación sea una carga para el crecimiento económico" de Japón, dice Randall Jones, un economista que dirige investigaciones sobre Japón y Corea del Sur en la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico. Jones recomienda al Banco de Japón que mantenga su tasa de interés de referencia cerca de cero y "se concentre en tratar de frenar la deflación".
El IPC subyacente de Japón cayó por seis meses consecutivos, sobre una base interanual, y terminó con un descenso récord de 2,4% en agosto. Se proyecta un declive similar para septiembre, aunque luego las caídas serían más moderadas, y reflejarán cambios en los precios de la energía. Excluyendo los alimentos y la energía, el IPC de Japón cayó 0,9% en agosto frente al mismo mes del año anterior.
Pese a que Japón sigue siendo caro, se pueden ver indicios de deflación en todos los sectores, desde los sueldos hasta los precios de los aparatos electrónicos. Los ingresos totales en efectivo de los trabajadores bajaron 2,7% en agosto respecto al mismo mes del año pasado. Las bonificaciones de fin de año pagadas por 218 grandes empresas que cotizan en la Bolsa de Tokio caerán 13,1% este año, el mayor descenso desde por lo menos 1970, según una encuesta del Instituto de Administración Laboral, un centro de estudios japonés.
"Las continuas caídas en los ingresos está haciendo que las familias sean más ahorradoras", señala Ryutaro Kono, un economista de BNP Paribas Securities en Tokio. "Las compañías están respondiendo recortando precios, al sentir que no sobrevivirían de otra forma".
En la industria de la moda, Uniqlo, la marca de ropa informal de Fast Retailing Co., inició una guerra de precios este año con el lanzamiento de una línea de pantalones de jeans por 990 yenes (US$10,80). Enseguida, Seiyu Ltd., una unidad de Wal-Mart Stores Inc., rebajó su precio a 850 yenes, seguida este mes de Don Quijote Co., una cadena de descuento, con un precio de 690 yenes.
Los precios de los alimentos están bajando de forma gradual, un fenómeno atribuido en parte a la idea de que la población de Japón come menos a medida que envejece. Desesperados por impulsar los precios, las cadenas de supermercados y tiendas de conveniencia están reemplazando los productos de grandes marcas con opciones de marcas propias más baratas, ofreciendo paquetes más chicos y convirtiendo sus locales en negocios que venden la mayoría de sus productos a 100 yenes.
"Por supuesto, yo comparo los precios porque soy una ama de casa", dice Shizuko Shibata, una jubilada de 74 años que vive con su hija en Setagaya, un área residencial de Tokio. Shibata acababa de salir de un supermercado de 100 yenes, donde había comprado una bolsa de edamame congelado, entre otras cosas. "No me importa mucho la calidad de estas tiendas, pero estos pequeños paquetes son del tamaño justo para nosotros".
De todos modos, las ventas minoristas en general cayeron por décimotercer mes consecutivo en septiembre, con un declive interanual de 1,4%, informó el gobierno el miércoles.
Cuando los precios subieron en 2006, las autoridades japonesas habían indicado que la deflación parecía estar controlada. Gran parte de ese alza ahora se atribuye al aumento de los precios de las materias primas en ese entonces.
La deflación puede ser atribuida a los problemas estructurales de largo plazo de Japón, incluyendo una población que envejece y una de las tasas de natalidad más bajas de los países desarrollados. El nuevo gobierno de Japón ha propuesto un ambicioso programa de gasto de US$185.000 millones al año para estimular el consumo interno, aunque muchos economistas dicen que son necesarias iniciativas de crecimiento a largo plazo y reformas económicas.
Se espera que el Banco de Japón proyecte un crecimiento casi nulo del Producto Interno Bruto para el año fiscal que termina en marzo de 2012. Previamente, había previsto una tasa de crecimiento de 1,2% para el año fiscal 2011, tras una contracción de 3,2% en el actual año fiscal.
"Las expectativas de una prolongada deflación podrían estar haciendo que las compañías sean más cautelosas con sus planes de inversión de capital", afirma Junko Nishioka, un economista de RBS Securities en Tokio.
La deflación puede beneficiar a los consumidores y las compañías al abaratar los costos de bienes y servicios. Sin embargo, también perjudica a los deudores —ya sea una persona con una hipoteca residencial o un país con un déficit fiscal— al inflar el valor de su deuda en términos reales.

usa: pib desestacionalizado 3.5% 3 trim, inflacion 0.8%,nber

Por Luca Di Leo y Jeff Bater
WASHINGTON (Dow Jones)--La economía estadounidense se expandió en el tercer trimestre por primera vez en más de un año gracias a un repunte en los gastos del consumidor, pero se espera que la debilidad del mercado laboral modere el proceso de recuperación.
El producto interno bruto creció a una tasa anual ajustada por factores estacionales del 3,5% entre julio y septiembre, informó el jueves el Departamento de Comercio en su primera estimación para el PIB de ese trimestre.
Los economistas esperaban un ascenso del 3,2%, según una encuesta de Dow Jones Newswires.
El crecimiento del PIB fue el primero desde el segundo trimestre del 2008 y sirve como una confirmación no oficial de que la recesión más profunda y prolongada desde la Gran Depresión ha terminado.
El PIB mide todos los bienes y servicios producidos en la economía. El PIB se contrajo un 0,7% en el segundo trimestre y un 6,4% en los primeros tres meses del año.
La entidad encargada de realizar anuncios oficiales sobre las recesiones, la Oficina Nacional de Investigaciones Económicas, o NBER por sus siglas en inglés, declaró que la recesión se inició en diciembre del 2007. El grupo privado sin fines de lucro aún no ha anunciado el final de la misma.
El mayor componente del PIB es el gasto de los consumidores, que representa cerca del 70% de la actividad económica total. Esos gastos aumentaron un 3,4% en el trimestre, tras descender un 0,9% en el segundo trimestre. Los gastos de los consumidores aportaron 2,36 puntos porcentuales al crecimiento del PIB.
Los indicadores de precios mostraron que la tasa de inflación básica, que excluye los alimentos y la energía y es observada atentamente por la Reserva Federal, descendió al 1,4% frente al 2,0% del segundo trimestre, lo que sugiere que las presiones sobre los precios siguen siendo moderadas.
Los inventarios de las empresas aportaron 0,94 puntos porcentuales al PIB, según el informe del jueves. Los inventarios disminuyeron en US$130.800 millones, comparados con los US$160.200 millones del segundo trimestre.
Otro componente del PIB, la vivienda, registró su primer aumento desde el primer trimestre del 2005. Las inversiones residenciales fijas, que incluyen los gastos en vivienda, crecieron un 23,4% en el tercer trimestre, el mayor aumento desde 1986.
Los gastos del Gobierno federal se incrementaron un 7,9%, luego de ascender un 11,4% en el segundo trimestre. Los gastos de los gobiernos estatales y locales disminuyeron un 1,1%.
Las ventas finales reales de productos nacionales, que son el PIB menos el cambio en los inventarios privados, crecieron a una tasa anual del 2,5% en el tercer trimestre, tras aumentar un 0,7% en el período previo.
El comercio internacional presionó ligeramente al PIB. Las exportaciones crecieron un 14,7%, mientras que las importaciones aumentaron un 16,4%.
Los gastos de las empresas redujeron el PIB en 0,24 puntos porcentuales al caer un 2,5% en el tercer trimestre.
Los indicadores sobre la inflación permanecieron bajo control en el período. El índice de precios para los gastos de consumo personal aumentó un 2,8%, tras ascender un 1,4% en el segundo trimestre.
El índice de precios ponderados del PIB, por su parte, creció un 0,8%, tras no registrar cambios en el trimestre previo.

usa: PBI 3.5% 3 trim

9:32 | Superando las expectativas y gracias a la recuperación del gasto en consumo y de la construcción de casas, el PBI estadounidense aumentó 3,5%

 Washington (Reuters). La economía de Estados Unidos creció en el tercer trimestre por primera vez en un año y superó las expectativas del mercado, gracias a una recuperación del gasto en consumo y de la construcción de casas, señalando el fin de la peor recesión en 70 años.

El Departamento de Comercio, en su primera estimación del Producto Bruto Interno (PBI) del tercer trimestre, informó el jueves que la economía se expandió a una tasa anual del 3,5%, la más alta desde el tercer trimestre del 2007, después de contraerse un 0,7% en el periodo abril-junio.

El ritmo de crecimiento del PBI, que mide el total de bienes y servicios que se producen dentro de las fronteras de Estados Unidos, estuvo por encima de las expectativas de un 3,3%.

La última vez que la mayor economía del mundo creció fue en el segundo trimestre del 2008. “El PBI mejor al esperado está confirmando que la Gran Recesión ha terminado”, dijo Kevin Flanagan, estratega de renta fija de Global Wealth Management con Morgan Stanley en Purchase, Nueva York. “La pregunta para el futuro es: es esta una recuperación estadística o vamos a conseguir algo de impulso significativo sobre base sustentable”, agregó.

Los futuros accionarios de Estados Unidos subían tras el dato económico. El dólar ganaba terreno contra el yen y los precios de la deuda del Gobierno estadounidense extendían sus pérdidas por los datos. Las recesiones en Estados Unidos son definidas por la Oficina Nacional de Estudios Económicos y el grupo privado a menudo se tarda meses en tomar determinaciones.

La economía cayó en recesión a fines del 2007 y ha sufrido la peor crisis desde la Gran Depresión de la década de 1930. La recuperación del tercer trimestre tuvo en general una base amplia, aunque con sólidos avances en gasto en consumo, exportaciones y construcción de viviendas.

También fue empujada por los programas estatales de estímulo, como un popular descuento en compras de algunos vehículos motorizados nuevos, que impulsó las ventas de autos y la producción, así como un crédito tributario de 8.000 dólares para quienes compran su primera vivienda.

SIN EMBARGO, RECUPERACIÓN ECONÓMICO PODRÍA TROPEZAR
El plan de descuento automotor terminó en agosto y el crédito tributario residencial expiraría el próximo mes. En caso de que los programas de estímulo desaparezcan, hay temores de que la recuperación económica pueda tropezar, en medio de un alto desempleo que aún infringe daño.

El gasto en consumo, que representa cerca de dos tercios de la actividad económica estadounidense, creció a un ritmo del 3,4% en el tercer trimestre, el más acelerado desde el primer trimestre del 2007. El gasto cayó a una tasa del 0,9% en el trimestre previo.

La inversión residencial, que fue la principal fuerza detrás de la recesión, saltó un 23,4% en el trimestre, con lo que fue la primera vez desde el 2005 que contribuye al PIB, después de contraerse un 23,3% entre abril y junio. El alza en el gasto en consumo y la inversión residencial fue conducida principalmente por los programas de estímulo estatal.

El repunte económico del tercer trimestre se apoyó también una moderación del ritmo de liquidación de inventarios de las empresas. Los inventarios empresariales cayeron 130.800 millones de dólares, bastante menos que el récord de 160.200 millones del segundo trimestre. La mejora en la tendencia de los inventarios sumó cerca de un punto porcentual al PIB real del tercer trimestre.

Los analistas esperan que la desaceleración en la caída de los inventarios siga siendo un apoyo para la economía en los últimos tres meses del año, pese a que se espera que el gasto en consumo retroceda producto de la peor situación laboral en 26 años

Si se excluyen inventarios, el PBI creció a una tasa del 2,5%, comparado con la expansión del 0,7 por ciento del segundo trimestre. La debilidad del dólar ayudó al alza de las exportaciones, pero el aumento de las importaciones fue un peso para el PBI real durante el trimestre. El gasto del Gobierno federal contribuyó al crecimiento, pero los gobiernos locales y estatales fueron un lastre.

La inversión empresarial cayó a un ritmo del 2,5% y la inversión en estructuras no residenciales bajó un 9%, en un reflejo de los problemas generales del mercado de propiedades comerciales. Según un informe separado del Departamento de Trabajo, el número de trabajadores estadounidenses que pidieron seguro de desempleo por primera vez cayó en 1.000 la semana pasada.

El número de personas que permanecen desempleadas y continuaron recibiendo beneficios por más de una semana cayó en 148.000 a 5,797 millones en la semana al 17 de octubre, el último período para el cual existen datos disponibles. Esta fue la menor cantidad desde marzo.

spain:x-ministro Boyer, opinion sobre la salida a la crisis

En el último mes, se han publicado informes del FMI y de la OCDE que coinciden en que la situación económica mundial ha mejorado sustancialmente, con China en recuperación, Estados Unidos a punto de tocar fondo y los dos principales países de la Eurozona -Alemania y Francia- mostrando ya tasas intertrimestrales positivas de crecimiento. Ambas instituciones coinciden en que el rebote incipiente de las economías se está produciendo relativamente pronto y en que ello es debido a las fuertes medidas de estímulo presupuestario de muchos Gobiernos, así como a las bajadas drásticas de tipos de interés y a las inyecciones de liquidez de los bancos centrales. Estas actuaciones han salvado a la economía mundial de un escenario aún más sombrío.

Las previsiones para España no pintan tan mal como interpretan ciertos analistas y aficionados

Abaratar el despido no es una panacea para crear empleo en medio de una crisis

Pero las fuerzas que impulsan el rebote actual son de naturaleza transitoria y disminuirán en el curso de 2010. Es demasiado pronto para que los Gobiernos relajen sus esfuerzos para restablecer la salud del sector financiero y el apoyo a la demanda global con políticas de expansión macro-económica. A pesar de los amplios déficit y de una deuda creciente en muchos países, los estímulos presupuestarios deben ser sostenidos, hasta que la recuperación tenga una base sólida.
Las recomendaciones ante las perspectivas de una recuperación -probablemente, lenta y débil- no pueden ser más claras y llenas de lógica económica. En el caso de la economía española, las dificultades son mayores por la dimensión de las caídas del sector de la construcción y del empleo. A pesar de ello, las previsiones del FMI para España -una caída interanual del PIB del 3,8% para 2009 y otra del 0,7% para 2010- no pintan tan mal como las interpretaciones de ciertos analistas y aficionados, pues la cifra para 2009 es inferior a la media de la UEM y a las de países como Alemania, Italia y Reino Unido. Además, pronosticar una caída de unas décimas negativas para 2010, entre -0,75% y -0,3%, puede tornarse en ligeramente positiva con igual probabilidad, ya que el margen de error cuando las cifras son de décimas en torno a cero puede ser del 200%, como ha sido la diferencia entre las previsiones de julio y de octubre del FMI para Alemania en 2010. Por otra parte, en las previsiones para 2012, Francia habrá superado el alto nivel de PIB del año 2008 con un 102%, y Alemania y España recuperarán un 98% de aquél, por delante de Italia e Irlanda. En 2014, según el Fondo, España estará creciendo al mismo ritmo que Estados Unidos, por encima de Alemania e Italia.
Entre los dilemas de política económica que se presentan ahora a los Gobiernos, el español ha optado por unos Presupuestos del Estado que frenan renglones de gasto y se dirigen a contener el ritmo de crecimiento del déficit, con subidas tributarias que tendrán impacto a mediados de 2010. Es una opción respetable, por ser una decisión valiente por impopular, que ha recibido el apoyo del Banco de España.
Mi opinión personal está del lado de las recomendaciones del FMI y de la OCDE, que he reseñado antes. La prioridad es sostener los estímulos expansivos de la política monetaria y presupuestaria, para reforzar el ritmo de recuperación de la economía española. Reforzar la expansión es la receta mejor, tanto para contribuir a que se reabsorba el déficit como para combatir el desempleo. Es un lugar común, desde la teoría keynesiana, que las economías no son, ni funcionan, como los hogares, ni siquiera como las empresas. Un mayor gasto público, bien elegido, estimula el crecimiento y puede reducir el déficit, en vez de agrandarlo. Por eso países como EE UU (con un déficit previsto del 13,5%) y Reino Unido (con otro del 14,5%), a pesar de tener endeudamientos del 87% y del 75% -mucho mayores que España- no están paralizados por la "histeria del déficit", como escribe Brittan, en el Financial Times.
Un suplemento de ingresos del orden de 6.400 millones de euros, como prevé recaudar el Gobierno con la subida de impuestos, podría financiarse con emisión de deuda pública sin grandes problemas. Si son aproximadamente acertadas las previsiones del FMI, los tipos de interés permanecerán bajos hasta, al menos, el año 2012, y España terminará este año con una deuda bruta del orden del 53% del PIB, frente a una media del 78% de los mayores países europeos.
La subida de impuestos en coyuntura de recuperación incipiente será -a mi juicio- contraproducente si sólo sirve para reducir el déficit, y tanto más cuanto que afecta a las familias de rentas medias y bajas, que tienen mayor propensión al consumo. Pero si se destina a sostener los estímulos a la demanda global y al empleo, podría ser adecuada, ya que el multiplicador del gasto público tiene más efecto que el contractivo de un alza tributaria.
Las recomendaciones de la llamada "escuela de la oferta" son importantes para el crecimiento a largo plazo, pero son erróneas para afrontar una crisis económica, salvo que coincidan con las recomendaciones de estirpe keynesiana (como, por ejemplo, una bajada de impuestos).
La recomendación de abaratar el despido "para crear empleo" yerra en el timing y en el objetivo. Primero, desconoce la imposibilidad para un Gobierno de plantear esa reforma mientras cada mes caen en el paro decenas de miles de trabajadores. Los sindicatos lo tomarían como una provocación y reaccionarían ásperamente. Pero, después, es que el abaratar el despido no es una panacea para crear empleo en medio de una crisis, según lo presenta un manido eslogan.
El muy serio problema de las amplísimas fluctuaciones del empleo en nuestro país, con fenomenales creaciones de puestos de trabajo en periodos de auge, seguidas de caídas de la ocupación y aumentos del paro, también extraordinarios, no se debe a que haya más días por año en las indemnizaciones por despido que en otros países. Lo demuestra, además de un análisis de causa y efecto, el caso de Irlanda, que con una flexibilidad total en los contratos laborales ha tenido una experiencia semejante a la española: tras crecer el empleo, entre 1994 y 2007, a la tasa media del 4,2% anual, ha sufrido una caída de éste del 9,2%, en el conjunto de 2008-2009, del mismo orden que la española (-7,5%).
Las excesivas fluctuaciones del empleo tienen causas mucho más profundas que el coste del despido, en las estructuras de la demanda agregada y del sistema productivo español (o irlandés). El factor fundamental es el gran peso de la inversión en construcción en España y el consiguiente en la generación del valor añadido y en el empleo. En 2007 la inversión en construcción en España y en Irlanda era del 15,7% del PIB en la primera y del 15,6% en la segunda, frente al 9% en EE UU, Alemania, Francia, Reino Unido e Italia. La inversión es la componente más volátil del PIB en todos los países, pero en España tiene mayor peso y mayores fluctuaciones, y determina mucho más que en otros países grandes oscilaciones del empleo.
Cuando se reduzca, como es de esperar, el excesivo peso de la construcción -que además exige inevitablemente plantillas en gran parte temporales-, disminuirán sustancialmente los enormes vaivenes del empleo que hemos experimentado en los noventa del siglo XX y en la crisis actual.
Con las lecciones que sacarán los Gobiernos y los bancos centrales del trance actual, mantendrán -cuando pase la depresión- los tipos de interés en niveles suficientemente altos para no engendrar burbujas inmobiliarias, al tiempo que los otros bancos aumentarán la prudencia en la concesión de créditos. La construcción seguirá siendo importante en España, aunque se reduzca a la mitad (unos cuatro puntos y medio del PIB) la residencial, y la inversión total seguirá siendo -en porcentaje del PIB- bastante superior a la media en la Eurozona. Ese cambio en el patrón de crecimiento ayudará a reducir el déficit de la balanza de pagos, la deuda externa y la temporalidad de los contratos.
Lo más difícil de ese cambio será expandir el sector de los servicios para mantener un crecimiento suficiente del PIB y del empleo. Ello exige, en el medio y largo plazo, una fuerte inversión en todos los tramos de educación y modificar los contratos laborales para contribuir también a la reducción de la excesiva temporalidad actual, que daña la formación profesional de los trabajadores, la productividad y la innovación en las empresas. Ése es un fin alcanzable con sólo dos tipos de contratos -uno indefinido y otro por tiempo determinado- y no la cantilena de "abaratar el despido para crear empleo".
La tarea no es nada fácil, pero es necesaria si queremos prolongar el extraordinario éxito de una economía que ha multiplicado por ocho su PIB per cápita desde 1950, y que ha convergido ya mucho con las de los países más desarrollados de Europa.

Miguel Boyer Salvador es ex ministro de Economía y Hacienda.

usa: bernanke sobre desequilibrios comerciales.wsj

Por Jon Hilsenrath
SANTA BÁRBARA, California— Los grandes déficit comerciales de Estados Unidos con los países desarrollados, aunque menores que hace dos años, siguen siendo una amenaza para la economía global, advirtió el presidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, en un discurso en el que hizo un llamado a las autoridades estadounidenses y asiáticas a abordar el problema.
Sus comentarios —en los que pidió a los líderes de Asia desarrollar mejores sistemas de pensiones e incrementar el gasto fiscal y al gobierno del presidente Barack Obama resolver el déficit presupuestario— reflejan un creciente consenso entre las autoridades mundiales sobre la necesidad de "equilibrar" el crecimiento económico global para que dependa menos de los consumidores estadounidenses.
Entre 2000 y 2006, la brecha entre las exportaciones y las importaciones de EE.UU. aumentó de menos de US$400.000 millones a casi US$800.000 millones. Como porcentaje de su Producto Interno Bruto, la brecha creció de menos de 2% a mediados de los años 90 a más de 5% actualmente.
EE.UU. envió dólares al exterior para comprar bienes producidos en otros países. Muchos bancos centrales de mercados emergentes, renuentes a dejar que sus monedas se aprecien contra el dólar y perjudiquen su propio crecimiento basado en las exportaciones, reciclaron esos dólares comprando bonos del Tesoro y otra deuda estadounidense.
En su discurso en una conferencia del Banco de la Reserva Federal de San Francisco sobre Asia, Bernanke señaló que el sistema financiero estadounidense estaba "agobiado" por el ingreso de capital. "Debemos evitar desequilibrios cada vez más grandes e insostenibles en el comercio y en los flujos de capital", dijo.
El déficit comercial de EE.UU. se ha reducido a menos de 3% del PIB a medida que los consumidores han recortado sus gastos como consecuencia de la desaceleración económica. El superávit comercial de China también se ha reducido, de 10% del PIB a cerca de 6,5%. Bernanke señaló cifras que muestran que la producción industrial en muchas economías asiáticas está creciendo más rápido que las exportaciones, un indicador de que la demanda doméstica en esos países está superando las exportaciones y los desequilibrios están mejorando.
El presidente del banco central, no obstante, advirtió que a medida que se recupere la economía global, los desequilibrios podrían reaparecer. "Las autoridades alrededor del mundo deben protegerse contra tal desenlace", indicó.
Un resultado de las preocupaciones sobre el déficit comercial de EE.UU. —aunque Bernanke no lo dijo de manera tan explícita— podría ser un dólar más débil frente a las divisas de economías emergentes como China e India. Un dólar más débil abarataría las exportaciones estadounidenses en el exterior y, por lo tanto, las volvería más competitivas. A su vez, las importaciones serían más caras y menos competitivas. El dólar se ha debilitado sustancialmente en los últimos meses contra las divisas principales a excepción del yuan chino.
Morris Goldstein, un académico del Instituto Peterson de Economía Internacional, un centro de estudios de Washington, afirmó que, a menos que la divisa china se aprecie de manera más rápida, rebalancear el crecimiento global "va a ser una batalla cuesta arriba".
El lunes, Bernanke evitó cuidadosamente incluir al dólar en su prescripción para un comercio mundial más equilibrado.
Tampoco mencionó a China, pero dijo que "los superávit comerciales logrados a través de políticas que artificialmente mejoran los incentivos para el ahorro doméstico y la producción de bienes de exportación distorsionan la mezcla de industrias domésticas y la asignación de recursos" y producen "una economía que es menos capaz de satisfacer las necesidades de sus propios ciudadanos en el largo plazo".
Bernanke hizo hincapié en que déficit comerciales estadounidenses más pequeños preservarían la confianza en el dólar y ayudarían a equilibrar el crecimiento global al llevar a los estadounidenses a ahorrar más.