Mercados Mundiales y Deuda Euopea,red macroperu

World markets fall amid European debt worries

World markets fall as global sell-off spreads amid Europe debt crisis; Tokyo down 2.5 pct 

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A man speaks on a mobile phone in front of a securities firm's electronic stock board in Tokyo, Japan, Wednesday, April 28, 2010. Renewed worries about Greece's debt problems spread to Asia Wednesday, sending stock markets broadly lower following sharp declines in the U.S. and Europe. Japan's Nikkei 225 stock average led the region-wide retreat with a 2.5 percent fall to 10,935.99. (AP Photo/Shizuo Kambayashi)

Jeremiah Marquez, AP Business Writer, On Wednesday April 28, 2010, 4:57 am

HONG KONG (AP) -- Global stocks markets convulsed with selling for a second day Wednesday amid fears that Europe's worsening debt crisis would throw the world economic recovery off track.

Asian markets dropped and European shares opened lower as a global sell-off widened. The euro was poised to resume its slide after plummeting to levels not seen in a year, while oil prices dropped below $82 a barrel.

Concerns about Europe intensified after Standard & Poor's downgraded Greece's debt to junk status and cut Portugal's credit rating by two notches on Tuesday -- making it harder for both countries to pay down their debts and raise money to fund their budgets.

Investors have been on edge for months about Greece's fiscal crisis. The country has already acknowledged it can't pay debts due shortly and has asked for a bailout from European neighbors and the International Monetary Fund.

There's now growing anxiety Portugal could be the next weak European economy to require help, followed by the region's other debt-laden countries like Spain. Not only does the crisis undermine the euro, but it threatens European governments' ability to borrow money at a time when they're spending furiously to heal their economies after the world recession.

"The fear is that Greece and Portugal are just the appetizers," said Lorraine Tan, director of equities research at Standard & Poor's in Singapore. "The concern is it is going to spread and have an impact on the financial system and ultimately on the economy."

As trading opened in Europe, Britain's FTSE 100 shed 0.8 percent, Germany's DAX lost 1.5 percent and France's CAC-40 dropped 1.4 percent. Wall Street futures pointed to more losses in the U.S. Wednesday.

In Asia, Japan's Nikkei 225 stock average led the region-wide retreat with a 2.6 percent fall to 10,924.79 as anxiety about Europe overshadowed earnings reports showing solid recovery among Japanese companies.

Elsewhere, Hong Kong's Hang Seng dropped 1.5 percent to 20,949.40 and South Korea's Kospi was off 0.9 percent to 1,733.91.

Markets in Australia and India retreated between 1 percent and 2 percent. Shanghai closed down 0.3 percent.

Should Greece or another European nation fail to make good on its debt obligations, as investors worry is increasingly likely, the global financial system would suffer an enormous shock, analysts say. Lending markets could freeze up, hampering growth just as the global economy is emerging from last year's recession.

"The markets are vulnerable," said Kirby Daley, senior strategist at Newedge Group in Hong Kong. "Investors have priced in a smooth recovery, and as they realize it will be far from a smooth recovery, if a recovery at all, the market will have to adjust to that. And that means equities will have to fall eventually."

In currencies, the euro stabilized after a steep drop the day before to a near 1-year low before slipping again, trading down at $1.3153 from $1.3155. The dollar rose to 93.42 yen from 93.07 yen.

Oil prices dropped for a second straight day, with benchmark crude for May delivery down 82 cents at $81.62 a barrel.

In the U.S. Friday, the Dow Jones industrial average fell 1.9 percent to 10,991.99 in its worst loss in almost three months. The Standard & Poor's 500 index fell 28.34, or 2.3 percent, to 1,183.71.

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Sobre la burbuja inmobiliaria

¿Y ahora quién le pone el cascabel al gato?


\"Desde un punto de vista económico, una burbuja es un proceso de fuertes subidas
en el precio de un activo que genera expectativas de futuras subidas
adicionales, las cuales no están exentas de riesgo. Un proceso así rápidamente
atrae a los especuladores que buscan obtener grandes beneficios en muy poco
tiempo, lo cual infla más la burbuja. Obviamente uno de los principales riesgos
radica en la posibilidad de que se pinche la misma y se produzca un derrumbe de
precios, lo cual suele ocurrir cuando se hace insostenible cualquier lógica de
explicación económica y los especuladores salen rápidamente del mercado,
derrumbando el artificial exceso de demanda que ayudaron a crear y produciendo
una sobreoferta en el mercado.


En un mercado normal, se supone que el precio de cualquier bien, en un
determinado momento, es el reflejo del equilibrio alcanzado entre su oferta y
demanda en el corto plazo; no obstante, la evolución de dicho precio en el
tiempo refleja la evolución de la escasez relativa de dicho bien, de las
diferencias entre la evolución de su oferta y su demanda en el largo plazo. Si
su demanda crece más rápido que su oferta, el precio de dicho bien tenderá a
subir en el tiempo, pero si ocurre lo contrario, el precio debería tender a bajar.


En muchos mercados la interacción entre productores (oferta) y consumidores
(demanda) se da a través de intermediarios. Cuando alguién quiere comprar un
tomate para hacer una ensalada, no suele ir al campo a comprarle el tomate al
agricultor, sino que se dirije a uno de los intermediarios que están más a su
alcance, a un supermercado o a la tienda de la esquina. En cualquier caso, si el
precio del tomate viene subiendo, y se espera que lo siga haciendo, es natural
que las consumidores (y los intermediarios) traten de aumentar su demanda para
acumular inventarios con precios que, aunque sean mayores que los pasados, se
espera sean menores que los futuros. No obstante, este proceso tiene un límite:
la perecibilidad misma de los tomates, su costo de almacenaje y la evidente
sobreoferta que pronto habrá en las nuevas cosechas, dados los mayores precios
observados. Todas estas circunstancias hacen que no hayan grandes posibilidades
de crear burbujas en el mercado de tomates.


En cambio, el mercado inmobiliario no tiene esas limitantes: los inmuebles
normalmente no se pudren, su almacenaje y acaparamiento en lugar de costos puede
proporcionar ingresos mediante su alquiler, y la producción de inmuebles nuevos
no es tan elástica, básicamente por la limitada capacidad para producir suelo
(terreno) nuevo. Así, cuando el precio de los inmuebles empieza a subir, y se
alientan las expectativas de que esa dinámica se mantendrá, es fácil que la
demanda se vaya multiplicando a medida que ella misma vaya contribuyendo en
forma agregada a validar sus propias expectativas. No obstante, el problema se
centra en las externalidades que esta dinámica generará sobre toda la economía
en general, especialmente cuando la burbuja finalmente se pinche...\"


http://renzojimenez.blogspot.com/2010/11/burbuja-inmobiliaria-y-ahora-quien-le.html

papiers keynesiens, jean paul simonnet, la contrainte des profits

La contrainte de rentabilité

Créé le : samedi 1er novembre 2008 - Dernière mise à jour : dimanche 2 novembre 2008 par Simonnet Jean-Paul

Le profit est à la fois un moyen et un objectif dans l’analyse du comportement d’investissement des entreprises.
 C’est un moyen parce que le profit alimente l’autofinancement et facilite l’émission d’actions (l’entreprise est séduisante).
 C’est un objectif parce qu’il ne sert à rien d’investir si le projet n’est pas rentable.
Acheter des équipements nouveaux c’est engager une dépense pour en tirer un profit.
La comparaison des recettes anticipées et des dépenses anticipées après actualisation [1] des deux séries de flux commande la décision : si la valeur actuelle des recettes futures dépasse la valeur actuelle des dépenses prévues, l’investissement est rentable.
Si l’entreprise a plusieurs projets, elle comparera les résultats de chacun d’eux et lancera en premier celui dont le profit escompté est le plus élevé.
L’économiste français Edmond Malinvaud propose de tenir compte de cette contrainte de rentabilité en la corrigeant pour intégrer un coût d’opportunité...
Lorsque les ressources financières de l’entreprise sont utilisées pour former du capital fixe, elles ne sont plus disponibles pour d’autres usages, par exemple des placements financiers.
Il y a donc un manque à gagner mesurable par le taux d’intérêt à long terme des marchés financiers (r).
 La profitabilité est la différence entre le taux de rentabilité et le taux d’intérêt réel à long terme des marchés financiers.
 Si la rentabilité attendue de l’investissement est inférieure à la rentabilité d’un placement financier sans risque la profitabilité est négative et l’investissement n’aura pas lieu.
 Lorsque la profitabilité est forte, la formation brute de capital fixe est stimulée.
Investissements contre placements ?
 Une profitabilité trop faible, en raison de taux d’intérêts réels élevés, décourage l’investissement physique, et peut inciter les entreprises à privilégier les placements financiers. Il y aurait alors éviction de l’investissement par les placements financiers.
 Les observations empiriques, et les réflexions théorique, conduisent à penser qu’une partie des placements financiers est complémentaire des investissements physiques, de sorte que le niveau des taux d’intérêt jouerait principalement à travers son impact sur le coût du capital et pas sur la substitution entre placements et investissements.
 Les prises de participation dans un but de croissance externe répondent à la même logique que l’investissement physique : assurer le développement de l’entreprise. Les entreprises qui investissent le plus en prises de participations externes sont aussi celles qui dépensent le plus pour leurs investissements physiques.
Emplois des ressources financières par les sociétés non financières

Bulletin de la Banque de France - mars 2007
La contrainte de rentabilité et l’effet de levier financier
 La rentabilité économique (RE) du capital fixe est mesurée par le rapport de l’excédent brut d’exploitation au stock de capital fixe utilisé soit EBE / K.
 La rentabilité économique augmente quand le taux de marge et/ou la productivité du capital augmentent.
 La rentabilité financière (RF) est le rapport du bénéfice net distribuable aux fonds propres soit BN / FP.
 On montre que : RF = RE + (RE - i) (EN/FP)
où i est le taux d’intérêt réel apparent.
 Lorsque la rentabilité économique est supérieure au taux d’intérêt réel, l’endettement élève la rentabilité financière et inversement.
 En période de taux d’intérêt réel élevé l’investissement est découragé et les entreprises se désendettent et inversement...
Pour voir une présentation plus développée de l’effet de levier d’endettement voir l’article dédié.
Pour une présentation des déterminants de la rentabilité économique voir l’article dédié.

[1] Voir l’article présentant cette notion.