La venta de viviendas sube el 15,5% en febrero y encadena seis meses al alza

La venta de viviendas sube el 15,5% en febrero y encadena seis meses al alza

Fannie y Freddie

De: "CNN Breaking News" <BreakingNews@mail.cnn.com> Para: textbreakingnews2@ema3lsv06.turner.com In what is shaping up to be an erratic trading day, the Dow has dropped below 3% in early trading after the latest news that Standard & Poor's downgraded the debt of mortgage finance giants Fannie Mae and Freddie Mac. It was widely expected that S&P's downgrade of U.S. debt would roll downhill to other entities that are closely linked to the federal government. Fannie and Freddie, which were taken over by the government in 2008, fuel home sales by purchasing mortgages from banks. It's not clear what - if any - effect the downgrade will have on Fannie and Freddie's borrowing costs. And since Treasury yields remain at very low levels, a sharp spike in mortgage rates seems unlikely.  --

LBSEMINARIO: ¿Se Desinfla la Nueva Burbuja?

Estimados Amigos,

Les sugiero que revisen nuevamente los desarrollos en los mercados internacionales porque parece que una nueva fase de la crisis comienza a desarrollarse. En este momento, el problema fundamental es la obvia disociación que existen entre la evolución del sector real y la de los mercados financieros internacionales. Esta es un producto de la política monetaria y fiscal que se utilizó para detener el descenso en la producción que ha proporcionó excesiva liquidez a las instituciones financieras. Como consecuencia, el precio de las acciones , las monedas y el precio de los metales aumentaron drásticamente de precio. El problema es que estos aumentos guardan poca relación con la evolución del sector real . Cuando lso mercados reaccionen para corregir esta disociación puede haber un nuevo ajuste. Algo similar ocurrió en 1930s. En efecto, si revisan los datos del periodo, yh, leen algo sobre la política económica que se ejecutó en ese periodo, podrán detectar cierta similitud.

BANCOS: DUDAS, LVR

Nuevas sombras sobre la recuperación de la banca

Quiebra de CIT, pérdidas en Commerzbank y despidos en RBS

LALO AGUSTINA - Madrid  - 03/11/2009

El sector financiero sigue en la UVI o, en el mejor de los casos, bajo estricta observación médica. La quiebra de CIT Group, que el domingo suspendió pagos con unas deudas de 48.000 millones de euros, ha vuelto a poner sobre la mesa la fragilidad de la recuperación para la banca, en coma profundo desde el estallido de la crisis de las hipotecas subprime en agosto del 2007. No importa demasiado que la solicitud de protección judicial por parte de los directivos de CIT sea táctica. Las incógnitas no se despejan y el diagnóstico sigue siendo reservado. Ayer mismo, Royal Bank of Scotland (RBS) anunció que recortará 3.700 empleos en el Reino Unido a partir de mayo. Según publicó el Financial Times,el Santander podría estar interesado en comprar parte de la red de oficinas que le sobren. Sin embargo, fuentes de la entidad cántabra aseguraron que la prioridad ahora es el crecimiento orgánico, no las adquisiciones

banques: vue de la crise en perspective

http://www.jdf.com/les-minutes-de-verite/2009/10/21/02041-20091021ARTJDF00042-les-banques-sont-elles-de-nouveau-fortes-.php

usa: PBI 3.5% 3 trim

9:32 | Superando las expectativas y gracias a la recuperación del gasto en consumo y de la construcción de casas, el PBI estadounidense aumentó 3,5%

 Washington (Reuters). La economía de Estados Unidos creció en el tercer trimestre por primera vez en un año y superó las expectativas del mercado, gracias a una recuperación del gasto en consumo y de la construcción de casas, señalando el fin de la peor recesión en 70 años.

El Departamento de Comercio, en su primera estimación del Producto Bruto Interno (PBI) del tercer trimestre, informó el jueves que la economía se expandió a una tasa anual del 3,5%, la más alta desde el tercer trimestre del 2007, después de contraerse un 0,7% en el periodo abril-junio.

El ritmo de crecimiento del PBI, que mide el total de bienes y servicios que se producen dentro de las fronteras de Estados Unidos, estuvo por encima de las expectativas de un 3,3%.

La última vez que la mayor economía del mundo creció fue en el segundo trimestre del 2008. “El PBI mejor al esperado está confirmando que la Gran Recesión ha terminado”, dijo Kevin Flanagan, estratega de renta fija de Global Wealth Management con Morgan Stanley en Purchase, Nueva York. “La pregunta para el futuro es: es esta una recuperación estadística o vamos a conseguir algo de impulso significativo sobre base sustentable”, agregó.

Los futuros accionarios de Estados Unidos subían tras el dato económico. El dólar ganaba terreno contra el yen y los precios de la deuda del Gobierno estadounidense extendían sus pérdidas por los datos. Las recesiones en Estados Unidos son definidas por la Oficina Nacional de Estudios Económicos y el grupo privado a menudo se tarda meses en tomar determinaciones.

La economía cayó en recesión a fines del 2007 y ha sufrido la peor crisis desde la Gran Depresión de la década de 1930. La recuperación del tercer trimestre tuvo en general una base amplia, aunque con sólidos avances en gasto en consumo, exportaciones y construcción de viviendas.

También fue empujada por los programas estatales de estímulo, como un popular descuento en compras de algunos vehículos motorizados nuevos, que impulsó las ventas de autos y la producción, así como un crédito tributario de 8.000 dólares para quienes compran su primera vivienda.

SIN EMBARGO, RECUPERACIÓN ECONÓMICO PODRÍA TROPEZAR
El plan de descuento automotor terminó en agosto y el crédito tributario residencial expiraría el próximo mes. En caso de que los programas de estímulo desaparezcan, hay temores de que la recuperación económica pueda tropezar, en medio de un alto desempleo que aún infringe daño.

El gasto en consumo, que representa cerca de dos tercios de la actividad económica estadounidense, creció a un ritmo del 3,4% en el tercer trimestre, el más acelerado desde el primer trimestre del 2007. El gasto cayó a una tasa del 0,9% en el trimestre previo.

La inversión residencial, que fue la principal fuerza detrás de la recesión, saltó un 23,4% en el trimestre, con lo que fue la primera vez desde el 2005 que contribuye al PIB, después de contraerse un 23,3% entre abril y junio. El alza en el gasto en consumo y la inversión residencial fue conducida principalmente por los programas de estímulo estatal.

El repunte económico del tercer trimestre se apoyó también una moderación del ritmo de liquidación de inventarios de las empresas. Los inventarios empresariales cayeron 130.800 millones de dólares, bastante menos que el récord de 160.200 millones del segundo trimestre. La mejora en la tendencia de los inventarios sumó cerca de un punto porcentual al PIB real del tercer trimestre.

Los analistas esperan que la desaceleración en la caída de los inventarios siga siendo un apoyo para la economía en los últimos tres meses del año, pese a que se espera que el gasto en consumo retroceda producto de la peor situación laboral en 26 años

Si se excluyen inventarios, el PBI creció a una tasa del 2,5%, comparado con la expansión del 0,7 por ciento del segundo trimestre. La debilidad del dólar ayudó al alza de las exportaciones, pero el aumento de las importaciones fue un peso para el PBI real durante el trimestre. El gasto del Gobierno federal contribuyó al crecimiento, pero los gobiernos locales y estatales fueron un lastre.

La inversión empresarial cayó a un ritmo del 2,5% y la inversión en estructuras no residenciales bajó un 9%, en un reflejo de los problemas generales del mercado de propiedades comerciales. Según un informe separado del Departamento de Trabajo, el número de trabajadores estadounidenses que pidieron seguro de desempleo por primera vez cayó en 1.000 la semana pasada.

El número de personas que permanecen desempleadas y continuaron recibiendo beneficios por más de una semana cayó en 148.000 a 5,797 millones en la semana al 17 de octubre, el último período para el cual existen datos disponibles. Esta fue la menor cantidad desde marzo.

usa: crise de l'immobilier commercial

Après le subprime, la crise de l'immobilier commercial menace les bilans des établissements financiers régionaux.

Le signe le plus visible de la sévérité de la crise aux États-Unis est la multiplication des boutiques vides dans les centres commerciaux. Les panneaux For rent (à louer) fleurissent aussi dans les rues de quartiers jadis très fréquentés par les accros du shopping.
À ces pancartes s'ajoutent sur les façades des immeubles de bureaux d'immenses placards For lease, rappelant la disponibilité soudaine de milliers de mètres carrés d'espaces vacants pour des hangars, des bureaux ou des usines. Même dans la région de Washington, moins touchée par la crise que la Californie, la Floride ou l'Arizona, ces signes rappellent la dure récession du début des années 1980.
Les centres commerciaux de quartier, plus petits que les malls où l'on trouve les plus grands magasins, sont les plus touchés. En moyenne plus de 10 % de ces espaces commerciaux se trouvent vides aujourd'hui, contre quelque 8 % l'an passé. Les grands centres, où se tiennent côte à côte des supermarchés alimentaires comme Safeway ou Publix et des grandes enseignes comme JC Penney, Macy's ou Target, souffrent aussi. Leur taux d'occupation est tombé en moyenne en dessous de 90 %. Le prix moyen des loyers accuse son plongeon le plus marqué depuis au moins dix ans.
Autour de Washington, les prix demandés par les propriétaires ont reculé de plus de 7 % en trois ans. La poursuite malgré ce contexte de nombreux projets de construction permet d'anticiper une hausse de l'offre dans les prochains mois, propice à un prolongement de la chute des loyers.
La nouvelle baisse en septembre des ventes de Macy's, Gap, Banana Republic et JC Penney confirme la sévérité du repli de certaines dépenses de consommation dans un climat de hausse du chômage et d'érosion de la confiance des Américains, au plus bas depuis le printemps. Si l'on ne tient pas compte du secteur automobile et des ventes d'essence, les affaires de nombre de détaillants se détériorent toujours. Le spectaculaire rebond de Wall Street n'a pour l'instant pas redonné le moral aux consommateurs.

La Réserve fédérale préoccupée

L'impact de cette tendance sur les banques alarme les autorités. « La crise de l'immobilier commercial commence à éclipser celle du crédit immobilier résidentiel en tant que cause principale des pertes des banques », affirme Sheila Bair, présidente du Fonds fédéral de garantie des dépôts bancaires (FDIC). Depuis le début de l'année, cette institution a dépensé plus de 25 milliards de dollars lors de la saisie d'une centaine de banques. Il s'agit essentiellement de petits établissements régionaux très dépendants du secteur de la construction commerciale. Le faible niveau de provisionnement de centaines de ces banques au regard de leur exposition au risque immobilier préoccupe aussi la Réserve fédérale.
Plus de la moitié des 3 400 milliards de dollars de dettes du secteur est détenue par des banques. Or la valeur des prêts affichée dans leurs bilans a généralement moins baissé que les prix des propriétés. Cette réticence des banques à reconnaître la détérioration effective de leurs actifs fait craindre un nouveau sursaut de pertes trimestrielles et rend encore plus urgente leur levée de fonds propres.

USA: FED 0 a 0.25%

La Reserva Federal mantendrá los tipos cercanos a cero "un largo tiempo"

El Comité Federal de Mercado Abierto de EE.UU. prolongó la decisión que ya había tomado en el mes de agosto | La decisión del organismo resultó la que ya esperaban los mercados

Nueva York. (EUROPA PRESS) El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal de EE.UU. (Fed) decidió hoy mantener los tipos de interés en un rango objetivo de entre el 0% y el 0,25%, tal como ya decidió en su pasada reunión del mes de agosto y tal como esperaban los mercados.

La institución ha mantenido los tipos en los últimos meses en este nivel para dar aire a una economía perjudicada por la crisis y ante la estabilidad de las perspectivas de inflación. En un comunicado, el organismo dirigido por Ben Bernanke subrayó su intención de mantener las tasas en niveles bajos "por un periodo prolongado". Asimismo, la Fed estimó que la actividad económica de EE.UU. se recuperó "tras una severa desaceleración", pero que se mantendrá "débil" por un tiempo.

"La información recibida desde el encuentro del Comité Federal de Mercado abierto de agosto sugiere que la actividad económica se ha recuperado tras una severa desaceleración. Las condiciones en los mercados financieros han mejorado y la actividad en el sector de la vivienda se ha incrementado. El gasto familiar parece haberse estabilizado, pero sigue estando restringido por las pérdidas de empleo, el lento crecimiento de la renta, el valor más bajo de la vivienda y la escasez de crédito", añadió.

Prolonga las compras de títulos hasta marzo
Asimismo, la Fed anunció que prolongará su programa de compras de títulos hipotecarios, extendiendo su vida hasta finales del primer trimestre de 2009, aunque reducirá "gradualmente" el ritmo de estas compras de deuda con el fin de "promover una transición sin problemas en los mercados". Así, comprará un total de 1,25 billones de dólares en deuda respaldada por hipotecas y hasta 200.000 millones de dólares en deuda de agencias. La economía estadounidense ha mostrado una ligera mejoría en los últimos meses. De hecho, el PIB del segundo trimestre se contrajo un 1% en tasa trimestral anualizada, frente al retroceso del 6,4% del primer trimestre, según la segunda estimación hecha pública por la Administración estadounidense.

En cuanto a la evolución de los precios, la inflación en EE.UU. aumentó cuatro décimas en agosto en términos mensuales y se situó en el -1,5% en términos interanuales, alejándose cada vez más los temores de deflación.

crisis: one year

http://www.mercatus.org/uploadedFiles/Mercatus/Publications/NotWhatTheyHadInMind.pdf

FED: WHICH BERNANKE?... SIMON JOHNSON,RGE

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Which Bernanke? Whose Bubble?

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Simon Johnson | Aug 25, 2009

Ben Bernanke will be nominated for a second term as chairman of the Federal Reserve. But which Bernanke are we getting? There are at least three.

1. The Bernanke who led the charge to rescue the US (and world’s) financial system after the Lehman-AIG collapse. If you accept that the choice from late September was “Collapse or Rescue,” this Bernanke did a great job.
2. The Bernanke who argued for keeping interest rates low as the housing bubble developed. This Bernanke was part of the Greenspan Illusion – the Fed should ignore bubbles and “just clean up afterwards.” Is that still Bernanke’s view? Surely, he has learned from that experience.
3. Then there is Bernanke-the-reformer. Given #1 and #2 above, shouldn’t he be pushing hard for tough re-regulation of the financial system – particularly those dodgy parts where markets meet banking? But is there any sign of such an agenda, even with regard to recently trampled consumers – let alone “too big to fail” financial institutions?

Most likely, we’re in for another bubble.

The Fed will keep interest rates low for the foreseeable future. This will make sense given continued high rates of unemployment in the US economy. But unemployment indicates average economic outcomes – high unemployment is completely consistent with some parts of the financial sector expanding at record rates: this is part of the two-track story.

The big banks have access to large amounts of Fed-provided funding at very low rates. We’ll see this reflected in speculative market activities (think oil).

We’ll also see this in global capital flows (i.e., gross flows, perhaps also net flows – but the new global imbalances may not be so obvious in the pattern of current account surpluses/deficits around the world). The US is increasingly a cheap funding environment, if you are a big player (definition: anyone regarded as an important client by Goldman). Rates now begin to rise in emerging markets, as their economies turn around. The Asia story will be compelling fundamentals and a great carry trade (borrow cheaply in dollars, lend at higher rates in Asian currencies) - and the exchange rate risk is for appreciation against the dollar.

Everyone involved knows this is unsustainable, but also that it can last for a while – and they can get out before everyone else. Or, alternatively, that – as major financial players – they can’t afford to sit on the sidelines (talk to Chuck Prince: what has changed, in ideology, policies, and people at the top since his day?).

Presumably, commodity prices also get dragged up – or perhaps they jump up in anticipation of the Coming Asian Boom? Now this might lead Asian central banks to tighten, but probably not if these economies can continue to keep wage costs under control. And it might lead the Fed to tighten, but probably not as the mantra of focusing on “core inflation” (without food and energy prices) remains intact – however anachronistic it may seem to the rest of us. It’s hard to see Bernanke #2 doing anything different, except perhaps at inconsequential margins.

So then we really bubble – and perhaps we even mistake it for a boom.

When the Big Crash comes, there’ll be another moment of decision: “Collapse or Rescue.” And we know what Bernanke #1 will do. Which is, of course, why this administration is reappointing him – and not seriously reregulating big finance.

UK: IMPAGOS HIPOTECAS

Londres. (EFE).- La división comercial de los mayores bancos del Reino Unido va a registrar pérdidas durante el segundo semestre del año por el aumento de impagos en hipotecas, según un estudio de la consultora KPMG.
El HSBC, el Lloyds Banking Group, el Royal Bank of Scotland (RBS) y el Barclays registraron beneficios en su división comercial durante los seis primeros meses de 2009, un dato positivo que no se repetirá "en un futuro inmediato".

El aumento del número de desempleados en el Reino Unido es la principal causa que explica este previsible incremento de los impagos. El desempleo afecta ya a 2.400.000 británicos, el peor registro de los últimos 14 años, aunque se espera que en 2010 la cifra siga creciendo y se supere la barrera de los tres millones de parados.

El informe señala que la banca comercial puede ser rentable en el segundo semestre del año, pero no en el caso de empresas tan grandes como las entidades bancarias citadas anteriormente.

Además, KPMG advierte de que el incremento de impagos se podría producir también en los préstamos que no requieren garantía -como los de las tarjetas de crédito- tanto por el elevado índice de desempleo como por el precio de la vivienda. La consultora no prevé que este área de negocio mejore "hasta el año 2010 o más tarde".

SPAIN:HIPO HIPOTECARIO

La especulación alimenta una nueva burbuja bursátil con las inmobiliarias

LALO AGUSTINA | Madrid | 19/08/2009 | Actualizada a las 03:31h | Economía

Hoy se cumple una semana de locura para las inmobiliarias, en la que algunas de ellas han llegado a duplicar su valor, haciendo millonarios a los operadores intradía y ayudando a sus accionistas estables a reducir las pérdidas de sus ruinosas inversiones. Es como si hubiera vuelto Enrique Bañuelos, el fundador de Astroc (hoy Afirma), o se estuviera reviviendo la guerra de opas entre Joaquín Rivero y los Sanahuja por controlar Metrovacesa o se reprodujera la brillante salida a bolsa de Renta Corporación. En mitad de agosto, con un sol abrasador, las inmobiliarias hierven en bolsa sin que los analistas ni las propias compañías encuentren una explicación plausible a las revalorizaciones. "No hay ninguna noticia con suficiente peso para justificar lo que está pasando", comenta un analista.

Los datos son de los que quitan el hipo. La acción de Metrovacesa, ahora controlada por la banca tras la insolvencia de la familia Sanahuja, pasó de menos de 16 euros el pasado miércoles a los 35 a los que se llegó a cambiar ayer. Colonial, también en manos de las entidades financieras, elevó su cotización de los 13 céntimos por título a los 24 en el mismo periodo. Pero la estrella de las inmobiliarias en bolsa ha sido Reyal Urbis, cuyas acciones casi se han triplicado.

¿Qué está pasando? Hasta ahora las respuestas no parecen convencer a nadie. Natalia Aguirre, directora de análisis y estrategia de Renta 4, dijo ayer que "el mercado puede estar interpretando que el sector ha tocado suelo en Estados Unidos y el Reino Unido, y aunque aquí va con retraso, la bolsa estaría anticipando esa recuperación".

En España, sin embargo, continúa habiendo alrededor de un millón de viviendas sin vender y las cuantiosas ofertas de bancos y cajas para liberarse de sus activos tampoco ayudan a estabilizar el mercado. En Renta 4 creen que, además, no sería de extrañar que algunos fondos estuvieran tomando posiciones en las inmobiliarias, que, al tener tan poco capital flotante - los accionistas de referencia controlan con holgura estas empresas-,provocan elevadas subidas con sus compras.

Con todo, Aguirre recomendó ayer muchísima cautela a los inversores porque, según su opinión, las inmobiliarias continúan siendo una opción bastante especulativa, muy arriesgada. Ayer tocó repliegue tras los beneficios acumulados en los últimos días, quizás por la lógica recogida de beneficios. Colonial encabezó las caídas del mercado, con un retroceso del 11,98%.

usa:Después del optimismo, dudas sobre salud economía

Por Sudeep Reddy y David Wessel

Los mercados bursátiles desde Shanghai hasta Nueva York cayeron con fuerza el lunes y ahuyentaron el optimismo de las últimas jornadas en medio de los temores acerca de la sostenibilidad de la incipiente recuperación de la economía global.

El Índice Compuesto de Shanghai descendió 5,8%, su caída diaria más pronunciada desde noviembre. El Nikkei de Japón tuvo su peor día desde marzo. El Promedio Industrial Dow Jones cerró con un declive de 186,06puntos, 2%, para quedar en 9.135,34 unidades. Los precios de las materias primas cayeron en forma generalizada.

El dólar estadounidense, un refugio tradicional para los inversionistas que huyen del riesgo, subió contra la mayoría de las monedas. También lo hicieron los precios de la deuda del Tesoro de EE.UU., considerada la más segura a pesar del enorme aumento del déficit fiscal del país.
[escenarios] Mark Matcho

La caída de las bolsas mundiales se produce después de una serie de datos optimistas. La semana pasada, Alemania y Francia anunciaron que sus economías crecieron en el segundo trimestre. El lubes, Japón reportó un alza anualizada de 3,7% en el segundo trimestre luego de cuatro trimestres de contracción.

El lunes, asimismo, surgió un nuevo indicio de que lo peor ya pasó para el sector de bienes raíces en EE.UU. La Asociación Nacional de Constructores de Viviendas indicó que su índice del estado de ánimo de los constructores en agosto alcanzó su punto más alto desde junio de 2008. La entidad, sin embargo, resaltó que una exención impositiva para los compradores de primeras viviendas vence el 30 de septiembre. "La pregunta es qué ocurre después de eso", afirmó Joe Robson, un constructor de Oklahoma que preside el organismo.

Los mercados reflejan los temores de que la economía mundial tenga problemas para cortar su dependencia de los estímulos gubernamentales. "Una recuperación sostenida en EE.UU. y otros lugares eventualmente requerirá un rebalanceo del gasto público al privado", escribió Olivier Blanchard, economista jefe del Fondo Monetario Internacional, en un ensayo que será publicado esta semana.

En momentos en que los consumidores estadounidenses se ajustan el cinturón, una recuperación sostenida también requerirá de una demanda más fuerte en otros lugares, en especial de Asia.

La economía estadounidense está saliendo de su recesión más profunda y prolongada desde la Gran Depresión. Algunos economistas anticipan una recuperación saludable y otros una más moderada. Algunos incluso contemplan la posibilidad de un breve repunte seguido de una recaída.

Más allá de la forma que adopte la recuperación, muchos consumidores no detectarán un cambio en su situación. Se han perdido tantos trabajos que el desempleo seguirá siendo alto una vez que la economía repunte.

Además, algunas industrias probablemente se recuperarán antes que otras. Los sectores manufacturero y de la vivienda, por ejemplo, se han contraído tanto que es probable que pronto empiecen a crecer. El alicaído sector financiero, no obstante, sigue en proceso de contracción a medida que los bancos reestructuran sus balances, lo que pospone aún más su recuperación.

Ante la amplia gama de posibles escenarios, los estadounidenses muestran sentimientos que van desde un fuerte optimismo hasta una preocupante cautela. En los últimos meses, los inversionistas manifestaron su optimismo acerca de una robusta recuperación al impulsar los precios de las acciones más de 40% desde sus mínimos de marzo.

Los economistas del sector privado que participaron en la última encuesta de The Wall Street Journal, a su vez, afirman que la economía estadounidense empieza a expandirse, aunque esperan un crecimiento moderado de entre 2% y 3% el próximo año. La mayoría de las empresas mantiene la cautela y se prepara para otro año difícil.

Un repunte pronunciado

El camino más común para la economía después de una severa contracción ha sido un marcado repunte de la actividad. Habitualmente, las empresas recortan drásticamente su personal y su producción y los consumidores postergan las compras importantes durante la etapa más álgida de la recesión, de modo que una vuelta al crecimiento viene acompañada de una fuerte expansión.

Los analistas que pronostican un sólido repunte esperan que la economía se expanda a una tasa anualizada de entre 3% y 5% hasta el final del año con la potencia necesaria para impulsar una recuperación a más largo plazo.

Después de un repunte natural de entre tres y seis meses, la mayor parte del programa de estímulo fiscal entraría en vigor, lo que ayudaría a sostener la actividad a fines de 2009 y principios de 2010 y sacaría a economía de la recesión.

Un crecimiento débil

La economía tal vez repunte, pero aún hay muchos escollos en el camino hacia una recuperación sostenida. La debilidad del consumo y del crédito podría restarle fuerza a la recuperación.

La confianza del consumidor cae a medida que aumenta el desempleo —aunque a un menor ritmo que antes— y los propietarios de viviendas reestructuran sus finanzas luego de los grandes declives en el valor de sus hogares. Las familias están ahorrando más que durante la mayor parte de esta década en desmedro del consumo, que representa el 70% de la economía de EE.UU.

Quienes vaticinan un lento crecimiento señalan que, después de un rápido repunte, la economía se expandiría a una tasa anualizada de entre 1% y 2% el próximo año, muy por debajo del 4% o 5% que se necesitaría para que el mercado laboral se recupere.

Las recesiones causadas por estallidos de burbujas, como el reciente colapso inmobiliario —a diferencia de grandes incrementos en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal— parecen ser seguidas de recuperaciones sin creación de empleos.

Una recaída

Es probable que la economía se beneficie en los meses venideros de un repunte en la producción. Posteriormente, recibirá un empujón del programa de estímulo fiscal a fines de este año e inicios del próximo. ¿Y luego qué?

La capacidad ociosa en la economía es tan grande que los consumidores no verán aumentos de sueldo durante años y tendrán menos capacidad de endeudarse para impulsar su gasto. Los consumidores, por ende, podrían hacer algunas de las grandes compras que han postergado para luego cerrar sus billeteras.

Las empresas, mientras tanto, lo pensarán dos veces antes de aumentar la producción tras una recesión severa.

Una vez que disminuya el estímulo estatal, la economía podría carecer de un gran motor como el consumo o la inversión empresarial, lo que podría hacerla volver a su fase de contracción.

Los temores son agravados por el enorme gasto gubernamental. Algunos economistas temen que el alto déficit fiscal haga subir las tasas de interés para los consumidores y las empresas.

crise; subprimes en graphiques

voir

http://www.arcrachatcredits.org/articles.php?article=71

USA: ACTIVOS TOXICOS VALOR INCALCULADO

Plan activos tóxicos EEUU podría requerir expansión

martes 11 de agosto de 2009 13:47 GYT

Por David Lawder

WASHINGTON (Reuters) - El Tesoro de Estados Unidos debería considerar una expansión de los programas para sanear los activos en problemas de las hojas de balance de los bancos, dijo el martes un panel de regulación financiera.

Esto debería ocurrir en caso de que los actuales esfuerzos no logren reactivar los mercados o si empeoran las condiciones económicas.

El Panel de Supervisión del Congreso dijo en su último informe mensual que los préstamos y valores tóxicos continuaban planteando una amenaza al sistema financiero, particularmente hacia los bancos más pequeños que enfrentan un aumento en sus pérdidas sobre los préstamos para bienes raíces comerciales.

Estos bancos necesitarían pruebas de resistencia y apoyo de capital similar al proporcionado a las grandes instituciones, dijo el panel.

También pidió que las pruebas de resistencia para las 19 instituciones más grandes del país se repitieran si la economía empeoraba más allá de las peores suposiciones usadas en las pruebas iniciales realizadas en abril.

A pesar de la mejora en las condiciones de los mercados financieros, el panel dijo que "hay una incertidumbre continua de que los activos problemáticos que permanecen en los balances bancarios puedan nuevamente volverse el origen de la inestabilidad".

En una entrevista con Reuters Televisión, la presidenta del panel del Congreso, Elizabeth Warren, dijo que nadie conocía el valor exacto de los activos tóxicos que permanecían en los balances bancarios.

VALOR DESCONOCIDO

"Nadie tiene un buen manejo de cuánto permanece allí", dijo Warren. "Llevamos 10 meses en esta crisis (...) y no podemos decir cuál es el valor en dólares", agregó.

Se estima que hay "algo entre 600.000 millones de dólares y 1,5 billones en activos tóxicos a lo largo de los balances de pequeños y grandes bancos", dijo Warren.

En su informe, el panel dijo que el Tesoro necesitaba asegurar que tenía un robusto programa de préstamos para manejar los activos tóxicos a medida que entraban en mora o debía considerar una estrategia diferente para revivir los mercados para los activos.

Este informe llega en momentos en que el Tesoro se prepara para implementar una versión significativamente menor de su programa para activos tóxicos.

En octubre pasado, el programa de rescate en Estados Unidos por 700.000 millones de dólares apuntaba a comprar activos tóxicos que amenazaban con hacer colapsar el sistema financiero, pero debido a la complejidad del plan y al rápido deterioro de la confianza en los mercados, el secretario del Tesoro de entonces, Henry Paulson, optó por usar el dinero para inyecciones de capital directa hacia los bancos.

Desde entonces, el sucesor de Paulson, Timothy Geithner, anunció planes para captar capital privado para comprar los valores "legados" y los préstamos enteros de parte de los bancos.

PROPIEDADES COMERCIALES SON BOMBA DE TIEMPO

El Panel de Supervisión del Congreso dijo además que los pequeños bancos estadounidenses se enfrentaban a miles de millones de dólares en pérdidas por préstamos para propiedades comerciales impagos y eran menos capaces de recaudar capital y absorber pérdidas que las grandes entidades.

Un análisis del panel mostró que bajo un escenario un 20 por ciento peor de lo asumido bajo las pruebas de tensión de la Fed, 719 bancos con activos entre 600 millones y 100.000 millones de dólares necesitarían recaudar 21.000 millones de dólares en nuevo capital para compensar las pérdidas por préstamos.

"El Tesoro debe estar preparado para cambiar su atención hacia los bancos pequeños para buscar soluciones al creciente problema de los préstamos problemáticos", dijo el panel, añadiendo que el Tesoro debería considerar usar pruebas de tensión similares.

Los cinco miembros del panel aprobaron el informe por 4 votos a favor contra uno en contra.

FMI: Lo peor de la crisis ya se superó, pero la recuperación será lenta

10:32 | Este año el PIB estadounidense se contraerá en un 2,6%, mientras que en 2010 registrará un leve aumento del 0,8%, calculó la institución

Washington (EFE).- La grave crisis económica en EE.UU. parece haber superado lo peor tras las medidas adoptadas por el Gobierno y se ha fortalecido la confianza en la estabilidad, aunque la recuperación será paulatina, según un informe del FMI divulgado hoy.

En su análisis anual de la economía estadounidense, conocido como título IV, el Fondo Monetario Internacional (FMI) calcula que este año el PIB estadounidense se contraerá en un 2,6%, mientras que en 2010 registrará un leve aumento del 0,8%.

Para 2009 prevé una tasa de desempleo del 9,3%, que se elevará al 10,1% el año próximo, mientras que estima que la inflación quedará en un -0,3% este año y en 2010 se situará en el 1,4%.

El Fondo considera que, tras la grave situación de finales del año pasado, “la combinación de un estímulo macroeconómico de enormes proporciones y una intervención a gran escala en los mercados financieros comenzó a estabilizar la situación financiera y económica”.

En febrero pasado se aprobó un plan de estímulo económico de 787.000 millones de dólares, superior al 5% del Producto Interior Bruto (PIB).

La actividad económica “continúa debilitada” y las condiciones financieras “siguen presentando cierta tensión”, según la institución, que considera que esto frenará la inversión y, sumado a los efectos del aumento del desempleo y la caída de los precios de la vivienda, “también el consumo”.

Además, señala que las perspectivas de crecimiento de los socios comerciales de Estados Unidos se mantienen limitadas, lo que restringirá las exportaciones.

A medio plazo, uno de los principales desafíos será el diseño de estrategias de salida para retirar gradualmente las medidas que apuntalaron el sistema financiero y el estímulo extraordinario de política monetaria, apunta el FMI.

A largo plazo, añade, es necesario corregir las deficiencias de los mecanismos de supervisión y regulación financieras que posibilitaron la crisis actual, estabilizar las finanzas públicas y hacer frente a un contexto de aumento de los ahorros y crecimiento más lento.

En su análisis, los directores del Fondo elogian las medidas adoptadas por el Gobierno del presidente Barack Obama para contener la crisis.

“Como resultado de las medidas de política macroeconómica cada vez más amplias y contundentes, la fuerte caída del producto económico parece estar llegando a su fin y se ha fortalecido la confianza en la estabilidad económica”, sostienen.
Pese a ello, dado que persisten las grandes presiones financieras, “cabe esperar que la recuperación sea paulatina”, señalan.

El crecimiento potencial, advierte el FMI, podría mantenerse “muy por debajo” de las tendencias anteriores durante un periodo considerable.

Una cuestión en la que el Fondo hace hincapié es la necesidad de una “ambiciosa consolidación fiscal a medio plazo” para garantizar la sostenibilidad, dado el aumento de la deuda pública en los años venideros para afrontar la crisis.

En este sentido, lanza un capote al Gobierno de Obama, que ha hecho de la reforma sanitaria una de sus grandes prioridades legislativas. Uno de los argumentos que emplea la Administración es el fuerte aumento de los costos médicos, que representan una buena parte del gasto público.

El Fondo se muestra de acuerdo y asegura que “resolver el aumento vertiginoso del costo de las prestaciones obligatorias constituye el reto fundamental a mediano plazo”.

La reforma definitiva, dice, deberá incluir “medidas sustanciales para reducir los costos de atención de la salud a largo plazo, al tiempo que se procura mantener la neutralidad presupuestaria a corto plazo”.

usa: libro beige, mercados flojos

WASHINGTON (Dow Jones)--Los mercados laborales e inmobiliarios en Estados Unidos permanecen débiles y las condiciones crediticias siguen siendo restrictivas, según un informe publicado el miércoles por la Reserva Federal.

Sin embargo, el informe también contiene una buena noticia: la mayoría de las regiones está observando señales de que la recesión económica está perdiendo fuerza.

La mayor parte de los 12 bancos regionales de la Fed "indicó que el ritmo de descenso se ha moderado desde el último informe o que la actividad ha empezado a estabilizarse, aunque a un nivel bajo", según el sondeo, conocido como el "Libro Beige".

El Libro Beige es un resumen de las condiciones económicas regionales para ser utilizado en la próxima reunión de política monetaria de la Fed, que se realizará en agosto. La información incluida en el informe del miércoles fue recopilada hasta el 20 de julio.

El informe previo, que cubrió el período entre mediados de abril y mayo, mostró un tono más pesimista que lo esperado: sólo cinco de los distritos informaron que la tendencia bajista estaba mostrando señales de una moderación.

Pese a los datos anecdóticos alentadores en el informe del miércoles, sigue siendo evidente que la economía estadounidense continúa haciendo frente a problemas severos, particularmente en los mercados inmobiliario y laboral. Por ejemplo, la mayoría de los distritos registró debilidad en los mercados de bienes raíces residenciales.

Además, los mercados de bienes raíces comerciales continuaron debilitándose en los últimos meses en dos terceras partes de los distritos.

A esto se suma el hecho de que la mayoría de los distritos informó una "actividad minorista floja". En tanto, las regiones de Cleveland, Richmond y Minneapolis anunciaron nuevas caídas en las ventas.

Por otra parte, se observó una demanda más débil para algunas categorías de préstamos en los distritos de Nueva York, Cleveland, Richmond, St. Louis, Kansas City y San Francisco.

El informe refuerza los comentarios realizados la semana pasada por el titular del banco central, Ben Bernanke, quien dijo ante el Congreso que el ritmo de descenso económico parece haberse desacelerado significativamente. Sin embargo, también destacó que el mercado laboral continúa debilitándose, los mercados financieros permanecen bajo tensión y las condiciones crediticias siguen siendo inferiores a lo normal.

PRODUCTIVIDAD : CAIDA CAUSA CRISIS?

excelente
Did a productivity slowdown cause the financial crisis?
by nhunt

Discussions about the current crisis often present events in a sequence, such as that the US sub-prime crisis in August 2007 triggered a major inter-bank credit crisis, which transformed itself into a general credit crisis, the latter having an impact on the real economy and overall business and consumer confidence.

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El BCE presta a los bancos el récord de 442.240 millones durante un año

SUPER REPO

Inyecta todo el efectivo que las entidades han pedido al 1%, una medida que ayudará especialmente a España por su sistema hipotecario

24/06/2009 | Actualizada a las 14:41h | Economía

Fráncfort (Alemania).(EFE).- El Banco Central Europeo (BCE) prestó a los bancos comerciales de la zona del euro 442.240 millones de euros durante un año, la cantidad máxima que la entidad ha adjudicado hasta ahora en una subasta, para facilitar la concesión de créditos a largo plazo.

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El BCE inyectó todo el efectivo que las entidades de crédito solicitaron a un tipo de interés fijo del 1 por ciento, una medida que ayudará especialmente a España por su sistema hipotecario.

La entidad informó hoy de que en su primera operación de refinanciación con un año vencimiento (exactamente 371 días) participaron 1.121 bancos, un número extremadamente alto.

Con esta medida extraordinaria el BCE quiere facilitar a los bancos comerciales que concedan créditos a largo plazo y de este modo apoyar la reactivación de la economía de los países del euro, que atraviesa la peor recesión desde la Segunda Guerra Mundial.

La operación se liquidará mañana y vencerá el 1 de julio de 2010, cuando los bancos comerciales de la zona del euro deberán devolver el efectivo al BCE.

USA:The Next Inflation: When, Why and So What?

June 24, 2009, 7:13 am

By Casey B. Mulligan

Casey B. Mulligan is an economics professor at the University of Chicago.

Significant inflation is on the horizon. However, this inflation will have some large benefits and, in any case, cannot be blamed on the Obama administration’s deficit spending.

Many economists and bond market commentators complain that inflation is on the horizon. One of the culprits, they say, is the large amount spent by the Obama administration on the fiscal stimulus, and potentially to be spent on health care reform. They claim that federal spending increases demand and thereby increases prices.

Even if it were true that stimulating demand would create inflation, this blame is misplaced because the fiscal stimulus has not, and health care reform will not, significantly stimulate demand. Even before the “stimulus” spending started, it was clear to me that the larger effect of the fiscal stimulus would be to reduce private demand and raise public demand, without much effect on total demand.

The recent evidence has already begun to confirm the minimal aggregate impact of the fiscal stimulus: The unemployment rate in May was nowhere near as low as what the Obama administration had claimed it would be as a result of a passing a stimulus bill.

Despite some notable exceptions — such as interwar Germany — there is little or no correlation between government spending and inflation rates. Thus, even if the stimulus law and forthcoming health care laws increased total demand, there is still no guarantee that inflation would result.

The second purported culprit is the dramatic increase in the quantity of money.

The red line in the chart below illustrates this perspective — it measures the monetary base (that is, the value of currency, coin and Federal Reserve deposits) in each month through July 1930, normalized so that October 1929 is 100 (for example, the value of 98 in April 1930 means that the monetary base was 98 percent of what it was in October 1929). The blue line measures the monetary base for 2008-9. Unlike 1929, the monetary base surged in October, November and December, for a cumulative increase of about 50 percent.

Source: St. Louis Fed; Casey B. Mulligan

With a couple of caveats, such a large expansion of the monetary base should increase prices in the economy — that is, create inflation.

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One caveat is that, although the monetary base surged more than six months ago, the inflation has not happened yet. Part of the reason for the weak short-run link between inflation and the monetary base is that, these days, banks seem willing to hold excess reserves at the Fed. Second, it is conceivable that the Federal Reserve could contract the monetary base before inflation resulted.

But that begs the question: Will the Federal Reserve contract the monetary base enough — and with the right timing — to prevent inflation?

Some argue that the Federal Reserve does not have the political fortitude to endure the high interest rates that would supposedly result from such a contraction. I doubt that much endurance would be required, though, because the low interest rates that were created by the base expansion were so short-lived — such would be the length of time that a monetary base contraction would raise interest rates.

“Inflation will likely be a deliberate choice to reduce the housing market’s drag on the wider economy.”

More importantly, the Federal Reserve, and bankers more generally, recognize that some inflation would alleviate, although not fully erase, some of the damage done by the housing market to the wider economy.

Specifically, inflation would raise the prices of a great many commodities, goods and services, among which would be the price of housing. Higher housing prices would pull a number of mortgages out from under water — the case when more is owed on a mortgage that the market value of the house that collateralizes it — and thereby reduce the number of foreclosures.

The positive effects of inflation are why it is unlikely that there will be enough support at the Fed for reducing the monetary base in a way that would be consistent with low inflation. The inflation we will likely see in the coming months and years will not be an accidental by-product of big government spending, or an inability of the Federal Reserve to appreciate that money growth creates inflation.

Rather, inflation will likely be a deliberate choice to reduce the housing market’s drag on the wider economy.