El Instituto para el Nuevo Pensamiento Económico

http://ineteconomics.org/ideas-papers/collections/greece-and-the-eurozone/p2

GRECIA_ALEMANIA, AGOSTO 2015

Grecia y plan de rescate aleman

http://elcomercio.pe/mundo/europa/alemania-aprueba-plan-rescate-grecia-video-noticia-1834144

forecast europe 2011

http://www.bloomberg.com/news/2011-11-10/recession-risk-grows-for-euro-region-as-commission-reduces-2012-forecast.html

Merkel :Europa unida frente a la potencia de los emergentes

ubject: UE se prepara para embestida de CHINA: Merkel dice que Europa tiene que estar unida frente a la potencia de los emergentes
Merkel dice que Europa tiene que estar unida frente a la potencia de los emergentes

EFE – vie, 28 oct 2011

Berlín, 28 oct (EFE).- La canciller alemana, Angela Merkel, resaltó hoy que la Unión Europea debe estar cohesionada si quiere defender su posición frente a mercados emergentes que son cada vez más potentes.

"Si no nos unimos en Europa, no tendremos posibilidad alguna ante 1.300 millones de chinos, 1.200 millones de indios y ante muchas otras regiones en el mundo", dijo Merkel en un acto de su partido, la Unión Cristianodemócrata (CDU) celebrado en Baviera.

Merkel subrayó que países emergentes como Brasil, México y China han salido relativamente fortalecidos de la crisis.

"Se han convertido en motores de crecimiento, tienen una dinámica increíble", dijo Merkel, quien resaltó que esos mercados son actualmente una alternativa para los inversores, frente a la UE o EEUU.

Por ello, Merkel subrayó que los países europeos deben dejar de basar su crecimiento en el endeudamiento y asumir la senda de la consolidación.

UE:PREDICTIONS A LA BAISSE

http://www.lesechos.fr/economie-politique/monde/actu/0201695529946-crise-l-ofce-met-en-garde-contre-une-austerite-penalisante-pour-la-croissance-233837.php

Dile a los alemanes que los "austriacos " tenían razón

What is the secret to Germany's economic success, part 2?

Economy | Edward Harrison | 16 August 2011 09:00

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Data out today show that German economic growth slowed sharply in the last quarter, with the economy growing at a weak 0.1% rate in the April-June quarter. Growth in the previous quarter was also revised down. to 1.3% from 1.5%.
Moreover while the euro zone-wide slowdown was not as severe, the data do show growth slowing from 0.8% in Q1 to 0.2% in the latest quarter. In essence, the euro zone economy is at stall speed and on the verge of recession.
Let me say a few words about Germany's economic success in light of the latest data.
First, whenever I write a post, I like to look into my archives and see what I have said about the topic in the past. That usually means I end up linking to and quoting those posts as a mental note for myself, but also as a quality check. It's easy to say one thing due to the exigent circumstances of the times and then flip-flop to saying something else three months later. my links serve as my way of avoiding this.
When I checked in the archives, here's what I found first:

The bottom line: the fundamentals of the German economy are relatively good and support continued long-term growth.
Nevertheless, I am sceptical of the pace of German recovery for two reasons. First, Germany is fully integrated with the rest of Europe where many economies are struggling with debt issues, weakening demand for German exports…
Second, domestic demand remains weak in Germany. …German retail sales increased 1.2% in 2010… That this weak 1.2% increase in 2010 is the highest reading since 2005 and cause for optimism tells you that domestic demand growth is a sticky wicket for the German economy. Demographic factors almost certainly come into play here… [Claus Vistesen's] post on an aging… points to an increasing burden from Germany's social programs for pensioners. And German national debt of over 77% of GDP reflects this burden.
These headwinds point to moderating growth. And if the European periphery spirals down, it will drag Germany down with it via trade and financial linkages. Germany needs to develop internal demand, especially if it is going to pay for its social programs…
Overall, we should credit Germany for building a recovery based not just on exports, but on capital investment and saving. One reason that Germany is a manufacturing and export powerhouse is because it has invested in those businesses… And that is definitely worthy of emulation.
-What is the secret to Germany's economic success?

I stole the title from that post because I want to expand on it here. Germany has a large internal domestic economy that insulates it from exogenous shocks much as America's large economy does. However, this effect only goes so far. So, this time, rather than extol Germany for the virtues of its economic success I want to talk more at length about the growth problems there.
Demographics
First, Notice that a decline in household spending was a major contributor to the fall in Germany's growth. Germany is aging. And that speaks to declining consumption demand and declining growth - just as it does in Italy and Japan, two other advanced economies mired in near zero growth with similar demographics. This is what is killing those highly indebted nations.
Look at the chart below and you can see the slowing growth.

Germany is trade-dependent
Moreover, there is also the trade connection. Germany's export machinery creates a lot of economic volatility. That's why German's lead export group is pushing for Eurobonds. As I put it when the sovereign debt crisis was first beginning, Spain's debt woes and Germany's intransigence lead to double dip.

If Spain is forced to run austerity measures as seems likely, in stage two, this shifts their government deficit markedly down. Given Spain's poor labour competitiveness, sticky wage prices and inability to depreciate the currency, all of the adjustment falls onto the private sector in the form of reduced net savings (which could include larger debt burdens). But, the thing to realize is that total GDP in Spain is lower in this scenario, which means total imports are lower, which means Germany's total export volume is lower. This is a deflationary scenario.

And I use Spain here as a metaphor for the entire periphery. The euro zone is on the verge of a double dip, especially in view of the contractionary fiscal policies in the periphery. There is zero chance Germany can escape this unscathed.
Germany's banks are under-capitalised
Everyone knows the peripheral bailouts are about German and French banks. The European banks were undercapitalised before the crisis and are still undercapitalised today. The real problem for the Germans is the recklessness of their banking sector. We saw the bailouts of Commerzbank, IKB and WestLB, HSH Nordbanken, and so on. The Irish debacle is about bankers gone wild in Ireland AND Germany. I should also point out how reckless German banks like Hypo Real Estate have been implicated in misadventures in Spain. And just to reinforce how wild German banks went, we have to remember that even Deutsche Bank, the biggest and most well-respected German bank, was getting hand outs from the U.S Federal Reserve to prevent its insolvency during the liquidity crisis in 2008-2009. In terms of economic weakness, this may be less relevant. But in terms of potential sovereign defaults or a banking crisis it is very relevant.
Germany does have a high debt load
I think this graphic from Die Welt makes that clear. Germany's fiscal record is significantly worse than Spain's over the last decade before the credit crisis such that it still has a higher debt-to-GDP ratio even today.

My point: There are a lot of reasons Germany has been doing well: wage restraint, educated workforce, low unemployment, etc. I could go on and on. But in a global growth slowdown, the Germans will not be immune any more this go round than they were last time when their contracted more violently than most along with the other export-dependent aging society, Japan. Austerity in the west, debt overhangs in the periphery and monetary tightening in emerging markets will act to slow demand globally. And this will certainly impact Germany.

If Germany wants continued economic success, its government must do a much better job in leading the euro zone out of its existential crisis. If the periphery sinks, we all sink.

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GRECIA: RIESGO BANCARIO,EL PAIS

http://www.elpais.com/articulo/economia/Grecia/critica/intransigencia/alemana/elpepieco/20101116elpepieco_5/Tes

Declaraciones del primer ministro

Quiebran los gobiernos de Occidente?

Are Western Governments Going Broke? Are the Western Welfare States (the U.S., Japan, and EU nations) really going bankrupt? Things were headed that way before the credit crisis began. The Global Financial Crisis may be becoming a sovereign debt crisis and that will worsen an already bad situation. First, let's check out the chart below from the 2008 annual budget audit by the U.S. Government Accountability Office. It shows that the U.S. government must roll over $3.4 trillion in debt over the next four years. This $3.4 trillion does not include any additional borrowing that may be required for other government programs (wars, healthcare, wars, school lunches). What's the big deal? $3.4 trillion is a small number by today's standards, isn't it? Not exactly. The chart shows how incredibly interest-rate sensitive U.S. government borrowing now is. Not only is it a big ask to ask the world's creditors to continue funding such large deficits (there are only so many savings available to borrow, after all), but the interest expense on that debt is likely to go up as the fiscal position of America deteriorates. And if America can't find anyone willing to finance its deficits, what then? Well, the luxury of issuing debts in the currency you also print is that you can print money to pay for them. Technically, you can never become insolvent when you enjoy this privilege. The Fed, for example, can create new money to buy debt issued by the Treasury, funding deficits ad infinitum. But this monetisation of the debt is another way of saying that international creditors are no longer willing to pick up America's spending tab. They will be betting against the American economy, not on it. Even if the Fed takes the unusual step of moving out further along on the yield curve to set interest rates (and keep the bond vigilantes from sending yields to the moon) this is a clear signal to owners of dollar-denominated assets and holders of dollar currency reserves to get out. Another scenario to watch for is when creditors begin asking the U.S. to issue debts in currencies other than its own (Yuan, Euros). That would be something. In the meantime, they will look to lessen their dollar reserves. That may not be such an orderly process. And the urgency to get out of the greenback and into something better will only pick up pace as it becomes clear the politicians in America (along with the Fed) are not likely to suddenly rediscover fiscal prudence. You never know. The Fed may assert its independence and baulk at more quantitative easing. But we wouldn't count on it. And we reckon tangible assets and possibly emerging market equities would be the biggest beneficiaries of capital flows out of the dollar...and into anything else. The next chart is for you, Paul Krugman. Krugman, among others, continues to insist that larger public sector deficits are necessary if the Western world is to avoid a Japanese-style deflationary "Lost Decade." He claims the government must increase spending as households and businesses deleverage and reduce debts. Advocates of this idea claim that public sector deficits, as a percentage of GDP, have no real limits. And the example they cite is Japan. As you can see from the chart below, Japan's debt to GDP ratio is nearing 200%. America's isn't even half of that yet (it's about 98%, or $13 trillion). If Japan can finance a deficit at 200% of GDP, then why are we worried that U.S. deficits half that size would threaten interest rates or the dollar? First off, it's worth pointing out that high public sector-debt-to GDP ratios haven't worked in Japan, if by work you mean pave the way to a stable recovery. Advocates might say-as advocates of the stimulus here in Australia often say-that the public spending made things less worse. But the opposite is true. It's made things more bad! Or just worse, if you prefer. We mean that the public spending has done two things, neither of which is productive, and both of which, in fact, waste capital and resources. First, public sector spending to prop up financial firms with dodgy assets prevents the needed reckoning in asset prices that would produce market clearing prices for commercial and residential real estate. You get zombie banks and a zombie economy and zombie house prices. Secondly, there's no indication that all the infrastructure spending in Japan has produced any kind of lasting growth for the economy. It may have built some great roads and bridges. But we wonder if it solved any of the underlying problems? What's more, the capital and resources that went into those projects was directed by political considerations and not available for the private sector, which could have put them to some use at least designed to produce a return on the capital. The underlying problem which deficit spending does not solve is compounded by demographics. Japan's government is hoping that continued borrowing can be financed at low rates by pensioners who will be cashing out of their pensions but seeking safety. However, we suspect that Japanese pensioners will begin to consume their savings as they downsize their lives into their twilight years (which tend to last much longer in Japan, as the number of Japanese centenarians shows). That means interest on Japanese bonds-which already one fifth of the Japanese budget-will consume even more of the nation's resources, if the older population clams up with its money. And like in the U.S., you'll see the government borrowing more and more of every new yen spent, with more of that borrowed yen going to pay a previous creditor. That's bordering on Ponzidom. Japan has been able to run a higher-than-average public debt-to-GDP ratio because it has had such a high personal savings rates. This kept borrowing costs low for the government. But we'd expect that to change soon. A debt-to-GDP ratio of 200% will be very difficult to finance in the world as it is-much less in a world where those rates begin to rise and when Japanese savers begin to consume their savings. Finally, what about Europe? Our argument here is simple: Europe's monetary union is going to come unstuck. Why? Europe has one interest rate for twelve different economies. That does not leave national governments with the flexibility to print money and inflate away political problems. This will be intolerable, the monetary union will break up. The sign to watch for is a spike in the yields on euro-denominated debt. As the chart below (from Stratfor) shows, earlier this year bond yields did in fact begin to widen. Germany Bunds have the most stable rates, as Germany has traditionally the most stable fiscal and monetary policies in Europe (they did not go hog wild for stimulus). But for Spain, Ireland, Greece, Portugal, Italy and Austria (whose banks lent large for real estate in Eastern Europe), another round of falling asset values really would show that the GFC has become a sovereign debt crisis. And will Germany bail out these nations? Can it afford to? We don't know the answer to those questions. But it is worth pointing out that by assuming or guaranteeing the liabilities of the financial sector, national governments have also assumed the risk. And the bond markets will be left to decide how to price this risk. How it ends is anyone's guess. But our take is that the Super Cycle in fiat money is at its peak. And as it unwinds, it's going to take national governments and their financing model with it. They will be forced to adopt a new model and take a new form to survive. This means a great deal of political and economic upheaval. It's no coincidence that the last time the world faced such monetary upheaval was when it went off the gold standard and straight into essentially thirty-two years of military and economic conflict (1913-1945). If the world is about to become that disordered again, you'll need a plan to deal with it. Regards, Dan Denning www.dailyreckoning.com.au

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ALEMANIA: DIE LINKE

Todos contra la izquierda

La descalificación y caricaturización del pujante partido de Lafontaine y Gysi oculta una temerosa patología alemana
RAFAEL POCH | Berlín. Corresponsal | 23/09/2009 | Actualizada a las 02:15h | Internacional

En la Europa de hoy hay una línea de marginalidad que comienza a la izquierda de la socialdemocracia. Más allá de ella, están los soñadores y perdedores. Eso no es así en Alemania, donde hay una anomalía europea llamada "Die Linke", que en el actual panorama continental recuerda al poblado de Asterix. Se trata del Partido de la Izquierda de Oskar Lafontaine y Gregor Gysi, una alianza de disidentes socialdemócratas del Oeste y ex comunistas del Este, que no deja de crecer desde su fundación hace dos años.
Los puntos en el mapa indican los lugares donde hay presencia institucional del Partido de la Izquierda Un sarpullido que crece
Los puntos en el mapa indican los lugares donde hay presencia institucional del Partido de la Izquierda Un sarpullido que crece / Die Linke

Primero se hizo fuerte en las cinco regiones de la antigua Alemania comunista, y se explicó como un "club de nostálgicos" del "comunismo" con el reloj parado. En los dos últimos años ha ido ganando posiciones en el oeste. En el Sarre (21%) es la tercera fuerza, en Turingia (27%) la segunda, gobierna en Berlín con los socialdemócratas, cuyo líder, el alcalde gay Klaus Wowereit, es una estrella en alza del SPD, está presente en 11 de las 16 regiones del país, y tiene vocación de gobierno: su líder, Lafontaine, es un ex Ministro de Hacienda, con veinte años de experiencia de gobierno, que fue candidato a Canciller. En Turingia, donde se ha acabado con veinte años de gobierno conservador, el jefe de lista del partido, Bodo Ramelow, ha propuesto ceder la jefatura del gobierno regional a una candidata verde mucho menos votada que él, para hacer posible un tripartito de izquierdas con verdes y SPD. Todo esto ya no se puede explicar con simplezas.

Como toda la izquierda europea, Die Linke es mas fuerte en la crítica, en la negación, que en la propuesta positiva, pero a diferencia de sus parientes, electoralmente pobres de Europa, defiende un programa bastante coherente que sintoniza con los enfados que la crisis comienza a sembrar en el continente. Tras sus eslóganes electorales "Fuera de Afganistán", "Gravar la riqueza", "Más para educación, menos para bancos", "Justicia social", etc., el partido conjuga, esencialmente, recortes de impuestos a los trabajadores y las pequeñas y medianas empresas, con fuertes subidas de impuestos a los pudientes, a las transacciones bursátiles, incrementos para las herencias y subida de los tipos impositivos a las rentas más altas y a las grandes compañías. De esta forma, dice, se avanza hacia una sociedad mas justa y se llenan las arcas públicas que sostendrían una política de tendencia niveladora.

Este programa es calificado por doquier de "populista", "incompetente" e "irreal". Las conversaciones con diplomáticos, expertos y periodistas en Berlín, suelen dar por supuesta la falta de "seriedad" del partido de la Izquierda. Die Linke es, además, la única de las cinco fuerzas políticas que se declara en contra de la guerra de Afganistán, que tanto desagrada a tres de cada cuatro alemanes. Solo ella recuerda la paradoja que para la soberanía popular supone, que las fuerzas políticas que concentran el 90% de la intención de voto ignoren la voluntad antibélica del 60% o 70% de los alemanes. Pero en la actual campaña, la Izquierda, lejos de explotar esa paradoja ha tendido a moderarla, tendiendo puentes hacia las otras fuerzas políticas que, ante la evidencia del desastre afgano, comienzan a barajar "estrategias de salida".

No hay en Die Linke un estilo "radical", que a los alemanes desagrada. Ninguna de las dos fuentes de las que se nutre el partido, la socialdemocracia del oeste y el partido de Estado de la Alemania comunista -un partido conservador, como todo partido único-, eran radicales, sino profundamente institucionales. El diagnóstico de la clase política y de los medios de comunicación es demasiado unánime y superficial como para no evidenciar una patología de miedo hacia una nueva realidad en ascenso que se comprende mal, que reniega de la Unión Europea neoliberal y que afirma que Alemania debe "aprender francés" en lo sindical, es decir radicalizarse un poco.

En la prensa alemana, es muy difícil encontrar artículos neutros sobre Die Linke. Abundan las seudo revelaciones sobre turbios pasados en la Alemania comunista, las denuncias de "antisemitismo", por criticar el cheque en blanco a Israel que suscribe la mala conciencia nacional por el Holocausto, y las noticias sobre divisiones internas.

En junio, cuando celebró su congreso la prensa daba por segura una escisión que no se produjo, lo que hizo que el congreso dejara de ser noticiable. En vísperas de las elecciones, se leen nuevas "revelaciones" contra Gregor Gysi en "Der Spiegel", y el "Süddeutsche Zeitung" publica las de su colaborador infiltrado, ridiculizando el partido.

Los 53 diputados de la Izquierda en el Bundestag son los únicos que merecen el privilegio, oficialmente reconocido, de ser "vigilados" (teléfonos, ordenadores, correo, seguimientos) por los servicios secretos, como si fueran unos delincuentes, una situación que humilla al parlamentarismo, recuerda las peores tendencias estatistas alemanas y que no ha suscitado el menor escándalo en la prensa liberal. Está claro que la anomalía europea de Die Linke, suscita miedo en el "establishment" alemán.

FMI : venta oro para préstamos a países pobres

17:55 | La junta directiva de la entidad dijo que decidió vender “un volumen estrictamente limitado a 403,3 toneladas”

Washington (AP).- El Fondo Monetario Internacional aprobó el viernes la venta de una cantidad limitada de sus reservas de oro para poder efectuar préstamos a países pobres y consolidar sus finanzas.

La junta directiva del Fondo dijo que decidió vender “un volumen estrictamente limitado a 403,3 toneladas”, una octava parte de sus reservas, en una manera que no afecte la venta de oro en los mercados de materias primas, los cuales daban por descontada esta decisión.

El FMI, organización prestamista con 186 países miembros y sede en Washington, tiene la tercera mayor reserva oficial de oro del mundo después de Estados Unidos y Alemania, con 3.217 toneladas.

La junta decidió que el Fondo puede vender su oro de manera directa a los bancos centrales de los países miembros, si éstos están interesados, o puede colocarlo en el mercado abierto por etapas.

China, India y Rusia han mostrado interés en comprar oro, para reducir sus colocaciones en valores valuados en dólares y aumentar su presencia en las operaciones del FMI. Estos países y otras naciones en desarrollo se han quejado de que el Fondo es dominado por Estados Unidos, su accionista principal, y las naciones europeas.

Si el oro es vendido en el mercado abierto, el FMI dijo que informaría a los mercados antes de iniciar las ventas e informaría al público con frecuencia sobre la evolución de las operaciones.

El Fondo también dijo que coordinará sus ventas con los principales bancos centrales, que el mes pasado se pusieron de acuerdo en fijar topes a las ventas de oro de 400 toneladas por año y 2.000 toneladas en total durante cinco años.

“De esta manera, las ventas en el mercado por parte del Fondo no incrementarán el volumen anunciado de ventas oficiales”, dijo el FMI.

El director del FMI, Dominique Strauss-Kahn, se mostró satisfecho con la decisión de la junta.

“Estoy encantado de que la junta ejecutiva haya dado su apoyo abrumador a una venta estrictamente limitada del oro del fondo para poner las finanzas del FMI en una posición sólida a largo plazo, y permitirnos incrementar los muy necesitados préstamos condicionales a los países más pobres”, dijo.

La venta fue autorizada por los países del Grupo de los 20, que incluye a las potencias económicas y los principales países en desarrollo, en su cumbre de abril en Londres, como parte de las iniciativas para proveer hasta 6.000 millones de dólares en préstamos de condiciones accesibles a los países de menores ingresos.

La decisión del FMI llega antes de una nueva cumbre del G-20, en Pittsburgh, la que revisará las prácticas de préstamos del Fondo, y de la reunión anual de éste el mes próximo en Estambul.

UE: CRISIS NO HA TERMINADO

Tres potencias europeas dicen que la crisis no ha terminado

12:01Para Gran Bretaña, Francia y Alemania, no existe otra alternativa que mantener el estímulo extraordinario.

La crisis económica global no ha terminado y el desempleo subirá en los próximos meses, advirtieron los líderes de Gran Bretaña, Francia y Alemania, antes de un encuentro de ministros del G-20 que se celebra en Londres este fin de semana.

En una carta a sus colegas de la Unión Europea (UE), los jefes de Estado de las tres mayores economías de Europa dijeron que no hay otra alternativa que mantener el estímulo extraordinario por ahora, pero que se deberían hacer planes para, eventualmente, retirarlo en forma coordinada.

“Debemos ser cuidadosos y evitar que se establezca la base de nuevos desequilibrios globales”, escribieron el primer ministro británico Gordon Brown, el presidente francés Nicolas Sarkozy y la canciller alemana Angela Merkel.

“Por lo tanto, debemos trabajar en estrategias de salida que serán implementadas en forma coordinada tan pronto como haya terminado la crisis”, agregaron.

En momentos en que sigue la indignación pública por los excesos del sector financiero, y que el desempleo continúa en ascenso, los líderes también dijeron que los bancos no deben volver a actuar como antes y tendrán que limitar la conducta riesgosa y la cultura de grandes bonos para ejecutivos.

La cumbre de líderes del G-20 en Pittsburgh, escribieron, también debería resultar en normas vinculantes para limitar los bonos excesivos, aunque no había ninguna mención explícita a algún tipo de impuesto adicional, una idea que los franceses ya han considerado en el pasado.

“Nuestros ciudadanos están profundamente perturbados por el resurgimiento de prácticas repudiables, pese a que se ha movilizado dinero de los contribuyentes para apoyar al sector financiero en lo peor de la crisis”, dijo la carta.

Dijeron que los bonos de los bancos deberían ser diferidos a lo largo del tiempo para desalentar el cortoplacismo y estar sujetos a su retención en caso de que las cosas empeoren.

También pidieron a sus ministros de Finanzas, que se reunirán en Londres, que evalúen la posibilidad de reforzar la regulación de bancos sistémicamente importantes y la forma en la que estas instituciones pueden ser liquidadas en caso de ser necesario, sin alterar el sistema financiero.

SALIENDO DEL HUECO

Más temprano en el día, las nuevas proyecciones de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) mostraron que la recesión global está llegando a su fin más rápido de lo estimado pocos meses atrás y que ya podría haber culminado.

El jefe del Banco Central Europeo, Jean-Claude Trichet, dijo también que veía crecientes señales de una estabilización en la recesión en momentos en que el BCE elevó sus pronósticos para la economía después de mantener sus tasas de interés sin cambios a un récord mínimo de 1.0% el jueves.

Los encargados de las políticas monetarias se han visto sorprendidos por los datos mejores de lo esperado en el segundo trimestre, particularmente en la zona euro. Pero aún temen que cualquier recuperación sea moderada y que podría tomar años para que la producción vuelva a la normalidad.

Prueba de ello es que el PIB alemán durante el segundo trimestre fue un 5.9% menor al del año pasado, mientras que en Gran Bretaña el dato tuvo una caída de 5.5% respecto al mismo período del 2008.

“Los mercados laborales sufrirán las consecuencias de la baja utilización de la capacidad de producción durante los próximos meses”, escribieron los líderes de los tres países europeos.

“Debemos enviar un mensaje en conjunto en Pittsburgh respecto a que estamos total y firmemente resueltos a implementar nuestros planes de estímulo”, dijeron.

Estados Unidos tiene un discurso similar. “Hemos avanzado un largo camino. Aún tenemos un largo recorrido por delante”, dijo Timothy Geithner, secretario del Tesoro, la tarde del miércoles.

Geithner viajará a Londres para participar en la reunión de ministros de Finanzas del G-20 el viernes y sábado, presidida por el ministro de Finanzas británico, Alistair Darling, que sentará las bases para la cumbre de Pittsburgh más adelante este mes.

recession

Récession : définition et historique

[ 06/10/08 ]
Définition

Le mot récession possède une définition américaine : on peut parler de récession quand une économie fait face à deux trimestres consécutifs de croissance négative en volume. Le concept traduit donc un état passager d'au moins six mois d'affilée pendant lesquels il y a eu destruction de valeur. Il ne faut pas confondre cette notion avec deux autres :
- un ralentissement, qui correspond à une période où la croissance du PIB est inférieure à la période précédente, mais il y a quand même croissance et donc création de valeur ;
- une dépression, qui correspond à une diminution durable du PIB, c'est-à-dire une récession qui dure plus d'une année.

Historique

La France a connu trois récessions depuis 1950 :
- en 1974, suite au premier choc pétrolier.
- en 1993, suite au ralentissement allemand causé par la réunification.
- en 2008 suite à la triple crise financière, immobilière et énergétique.

Actualité

La France est rentrée en récession cette semaine car l'évolution du PIB a été de -0,3 % au second trimestre et de -0,1 % en chiffre provisoire au troisième trimestre. L'INSEE prévoit aussi -0,1 % au quatrième trimestre. Le gouvernement ne veut pas parler de récession tant que le chiffre du troisième trimestre n'est pas définitif, alors que l'INSEE prévoit toujours une croissance sur l'année 2008 de 0,9 %. L'utilisation de ce mot est donc très précise et lourde de conséquences pour les hommes politiques et pour la confiance des agents économiques.

USA: G20 REUNION 3 SET 09

http://www.bbc.co.uk/mundo/economia/2009/09/090902_1615_alemania_francia_g20_wbm.shtml?s

China, máximo exportador mundial

"China, máximo exportador mundial" : http://www.bbc.co.uk/mundo/internacional/2009/08/090828_china_exportaciones_jp.shtml?s

usa:Después del optimismo, dudas sobre salud economía

Por Sudeep Reddy y David Wessel

Los mercados bursátiles desde Shanghai hasta Nueva York cayeron con fuerza el lunes y ahuyentaron el optimismo de las últimas jornadas en medio de los temores acerca de la sostenibilidad de la incipiente recuperación de la economía global.

El Índice Compuesto de Shanghai descendió 5,8%, su caída diaria más pronunciada desde noviembre. El Nikkei de Japón tuvo su peor día desde marzo. El Promedio Industrial Dow Jones cerró con un declive de 186,06puntos, 2%, para quedar en 9.135,34 unidades. Los precios de las materias primas cayeron en forma generalizada.

El dólar estadounidense, un refugio tradicional para los inversionistas que huyen del riesgo, subió contra la mayoría de las monedas. También lo hicieron los precios de la deuda del Tesoro de EE.UU., considerada la más segura a pesar del enorme aumento del déficit fiscal del país.
[escenarios] Mark Matcho

La caída de las bolsas mundiales se produce después de una serie de datos optimistas. La semana pasada, Alemania y Francia anunciaron que sus economías crecieron en el segundo trimestre. El lubes, Japón reportó un alza anualizada de 3,7% en el segundo trimestre luego de cuatro trimestres de contracción.

El lunes, asimismo, surgió un nuevo indicio de que lo peor ya pasó para el sector de bienes raíces en EE.UU. La Asociación Nacional de Constructores de Viviendas indicó que su índice del estado de ánimo de los constructores en agosto alcanzó su punto más alto desde junio de 2008. La entidad, sin embargo, resaltó que una exención impositiva para los compradores de primeras viviendas vence el 30 de septiembre. "La pregunta es qué ocurre después de eso", afirmó Joe Robson, un constructor de Oklahoma que preside el organismo.

Los mercados reflejan los temores de que la economía mundial tenga problemas para cortar su dependencia de los estímulos gubernamentales. "Una recuperación sostenida en EE.UU. y otros lugares eventualmente requerirá un rebalanceo del gasto público al privado", escribió Olivier Blanchard, economista jefe del Fondo Monetario Internacional, en un ensayo que será publicado esta semana.

En momentos en que los consumidores estadounidenses se ajustan el cinturón, una recuperación sostenida también requerirá de una demanda más fuerte en otros lugares, en especial de Asia.

La economía estadounidense está saliendo de su recesión más profunda y prolongada desde la Gran Depresión. Algunos economistas anticipan una recuperación saludable y otros una más moderada. Algunos incluso contemplan la posibilidad de un breve repunte seguido de una recaída.

Más allá de la forma que adopte la recuperación, muchos consumidores no detectarán un cambio en su situación. Se han perdido tantos trabajos que el desempleo seguirá siendo alto una vez que la economía repunte.

Además, algunas industrias probablemente se recuperarán antes que otras. Los sectores manufacturero y de la vivienda, por ejemplo, se han contraído tanto que es probable que pronto empiecen a crecer. El alicaído sector financiero, no obstante, sigue en proceso de contracción a medida que los bancos reestructuran sus balances, lo que pospone aún más su recuperación.

Ante la amplia gama de posibles escenarios, los estadounidenses muestran sentimientos que van desde un fuerte optimismo hasta una preocupante cautela. En los últimos meses, los inversionistas manifestaron su optimismo acerca de una robusta recuperación al impulsar los precios de las acciones más de 40% desde sus mínimos de marzo.

Los economistas del sector privado que participaron en la última encuesta de The Wall Street Journal, a su vez, afirman que la economía estadounidense empieza a expandirse, aunque esperan un crecimiento moderado de entre 2% y 3% el próximo año. La mayoría de las empresas mantiene la cautela y se prepara para otro año difícil.

Un repunte pronunciado

El camino más común para la economía después de una severa contracción ha sido un marcado repunte de la actividad. Habitualmente, las empresas recortan drásticamente su personal y su producción y los consumidores postergan las compras importantes durante la etapa más álgida de la recesión, de modo que una vuelta al crecimiento viene acompañada de una fuerte expansión.

Los analistas que pronostican un sólido repunte esperan que la economía se expanda a una tasa anualizada de entre 3% y 5% hasta el final del año con la potencia necesaria para impulsar una recuperación a más largo plazo.

Después de un repunte natural de entre tres y seis meses, la mayor parte del programa de estímulo fiscal entraría en vigor, lo que ayudaría a sostener la actividad a fines de 2009 y principios de 2010 y sacaría a economía de la recesión.

Un crecimiento débil

La economía tal vez repunte, pero aún hay muchos escollos en el camino hacia una recuperación sostenida. La debilidad del consumo y del crédito podría restarle fuerza a la recuperación.

La confianza del consumidor cae a medida que aumenta el desempleo —aunque a un menor ritmo que antes— y los propietarios de viviendas reestructuran sus finanzas luego de los grandes declives en el valor de sus hogares. Las familias están ahorrando más que durante la mayor parte de esta década en desmedro del consumo, que representa el 70% de la economía de EE.UU.

Quienes vaticinan un lento crecimiento señalan que, después de un rápido repunte, la economía se expandiría a una tasa anualizada de entre 1% y 2% el próximo año, muy por debajo del 4% o 5% que se necesitaría para que el mercado laboral se recupere.

Las recesiones causadas por estallidos de burbujas, como el reciente colapso inmobiliario —a diferencia de grandes incrementos en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal— parecen ser seguidas de recuperaciones sin creación de empleos.

Una recaída

Es probable que la economía se beneficie en los meses venideros de un repunte en la producción. Posteriormente, recibirá un empujón del programa de estímulo fiscal a fines de este año e inicios del próximo. ¿Y luego qué?

La capacidad ociosa en la economía es tan grande que los consumidores no verán aumentos de sueldo durante años y tendrán menos capacidad de endeudarse para impulsar su gasto. Los consumidores, por ende, podrían hacer algunas de las grandes compras que han postergado para luego cerrar sus billeteras.

Las empresas, mientras tanto, lo pensarán dos veces antes de aumentar la producción tras una recesión severa.

Una vez que disminuya el estímulo estatal, la economía podría carecer de un gran motor como el consumo o la inversión empresarial, lo que podría hacerla volver a su fase de contracción.

Los temores son agravados por el enorme gasto gubernamental. Algunos economistas temen que el alto déficit fiscal haga subir las tasas de interés para los consumidores y las empresas.

spain: PIB - 1% 2trim, interanual -4.7%

La tasa interanual del segundo trimestre, con un -4,1%, supone el peor registro en un trimestre desde 1970

14/08/2009| Actualizada a las 12:55h | Economía

Madrid. (Agencias).- La economía española cayó el 1 por ciento en el segundo trimestre respecto a los tres primeros meses de este año, y situó la variación interanual del Producto Interior Bruto (PIB) en el -4,1%, según el indicador avanzado hoy por el Instituto Nacional de Estadística (INE). El Gobierno estima que la caída está "completamente" de acuerdo con su previsión de un decrecimiento del 3,6% para 2009.

Este dato se aproxima al avanzado el pasado 30 de julio por el Banco de España, que pronosticó una caída intertrimestral del 0,9% y un descenso respecto al segundo trimestre de 2008 del 4%.

La entidad supervisora destacó que aunque persiste la tendencia a la baja de la economía, el ritmo de caída es más "contenido" y, en concreto, apunta a una cierta ralentización del descenso de la actividad y del ajuste del mercado laboral.

"De igual forma que en los trimestres anteriores, la mayor contracción del nivel del PIB es consecuencia de una contribución más negativa de la demanda nacional, compensada en parte por la aportación positiva del sector exterior", agregó el INE.

Según economistas, la composición sobre la que se basó el crecimiento español, muy dependiente de bases estrictamente domésticas, llevará a que España salga más tarde del bache recesivo que otras economías del entorno. "España tendrá que hacer un ajuste más intenso que otros países de la zona del euro ya que venía de fuertes crecimientos, sobre todo, en la construcción, que tardará bastante tiempo en reactivarse", dijo Nicolás López, director de análisis de M&G Valores. "No obstante, a partir de ahora espero tasas trimestrales mejores que las que hemos tenido, aproximadamente de -0,5 por ciento, y que durante alguna parte el año próximo (primero, segundo, tercer trimestres) comenzaremos a tener crecimientos positivos", añadió López.

El crecimiento de España en el segundo trimestre contrastó con el de Francia y Alemania que, con un crecimiento del 0,3 por ciento intertrimestral, superó los pronósticos.

El mayor peso del alicaído sector de la construcción en España frente a otros países del entorno y la tradicionalmente deficitaria balanza comercial doméstica fueron argumentos mencionados por economistas como el principal factor diferencial de la economía doméstica frente a otras como la gala y alemana. "Lo que pasa es que existe un poco de contraste a la vista de los datos de Alemania y Francia, que han sido más positivos de lo que se preveía", dijo Xavier Segura, director del servicio de estudios de Caixa de Catalunya. "Hasta mediados del año que viene no vamos a salir (de la recesión), y a partir de ahí tendremos un crecimiento débil", añadió Segura.

Mencionando los modelos económicos del banco, Diego Fernández, economista de BNP Paribas Fortisbak, señaló que la economía española tocará suelo en el tercer trimestre en tasas interanuales y luego se empezará a ver tasas menos negativos en el cuarto trimestre.

Japón: pbi 3,7% 2 Trim

La segunda economía del mundo crece un 3,7% entre abril y junio.- Las principales economías del mundo ven la luz al final del túnel

ELPAÍS.com - Madrid / Tokio - 17/08/2009

Japón, la segunda economía mundial tras la estadounidense, ha salido del túnel. Así lo ha confirmado esta madrugada (hora española) el Gobierno nipón, que ha informado de que su PIB, que durante quince meses (cinco trimestres) ha reflejado una evolución negativa y que entre enero y marzo llegó a caer un 4% -su peor cifra desde la II Guerra Mundial-, ha crecido un 3,7% durante el segundo trimestre del año con respecto al mismo periodo de 2008.

• El sector exterior hace caer un 9,1% en un año el PIB de Japón
• Alemania y Francia salen de la recesión
• China pilota la recuperación

El país asiático se une de esta manera a economías como la de Francia y Alemania -que crecieron un 0,3% en el segundo trimestre del año con respecto al anterior-, como consecuencia, por un lado, de las medidas públicas de estímulo puestas en marcha por el Gobierno, así como del crecimiento de la demanda externa, que aumentó un 1,6% gracias a la mejora de la demanda china y de otros socios comerciales asiáticos.

El consumo privado, por su parte, que se había convertido en el principal objetivo de los planes de recuperación del Ejecutivo y que representa el 55% del PIB, creció un 0,8% respecto al primer trimestre de 2009.

En términos trimestrales -no anuales-, la evolución del PIB entre abril y junio fue del 0,9% con respecto a los tres meses precedentes.

El Gobierno del Primer Ministro Taro Aso, no obstante, llama a la prudencia. "Hay factores de riesgo, y debemos ser suficientemente conscientes de ellos", ha advertido hoy el ministro nipón de Economía, Yoshimasa Hayashi. El aumento del desempleo, la caída de los precios y el deterioro de la economía mundial -la industria, el sector más potente, depende en gran medida del comercio exterior- mantuvieron las previsiones del Gobierno por debajo del crecimiento real. A pesar de la cautela, hay espacio para la esperanza: "Las condiciones son graves, pero se espera que la economía de Japón repunte".

No sólo japoneses, alemanes y franceses ven luz al final del túnel. El PIB de las principales economías mundiales muestra una clara mejora, aunque no estén aún en números positivos. Así, la riqueza de Gran Bretaña cayó un 0.8% en el segundo cuarto, mientras en el primero se dejó un 2,4%. Italia ha pasado del -2,7% al -0,5% y EE UU de un -6,1% a un -0,3%.

alemania: escada insolvencia

Escada se va a declarar insolvente tras el fracaso de su plan de rescate

La casa alemana de moda femenina de lujo no puede pagar a unos 2.300 trabajadores

12/08/2009 | Actualizada a las 11:00h | Economía

Fráncfort (Alemania). (EFECOM).- La casa alemana de moda femenina de lujo Escada anunció hoy que se va a declarar insolvente esta semana por una imposibilidad de pagos que afecta a unos 2.300 trabajadores, después de que fracasara su plan de rescate.

Las acciones de Escada se desplomaron en la Bolsa de Fráncfort tras conocerse la insolvencia y hacia las 08.30 GMT bajaban un 46 por ciento, que se suma al retroceso del 44 por ciento sufrida ayer y deja los títulos en un valor de 0,8 euros. Escada, con sede en Aschheim (cerca de Múnich), informará hoy a sus empleados de sus planes de declararse insolvente. .. sigue

ALEMANIA: CRECE DEFICIT FISCAL, PREVISION

http://www.lesechos.fr/info/inter/afp_00163002-allemagne-les-deputes-votent-un-deficit-record-de-49-1-milliards-d-euros-pour-2009.htm

alemania: rebaja de impuestos

el Pais comenta la gigantesca reduccion de impuestos directos en alemania