INFLACION ALEMANA, GONZALO GARCIA, LR, 13/12/2007

INFLACION GERMANA

Escribe: Gonzalo García

La inflación anualizada trepó al tres por ciento en noviembre, según el INEI alemán (DESTATIS). Es la tasa más alta de los últimos trece años. Igual que acá por el alza internacional del petróleo y de los alimentos, pan de trigo y leche.

Este brinco de los precios crea angustia en Alemania cuya gente tiene el fantasma de la hiperinflación en la cabeza. Por eso cualquier movimiento alcista de los precios despierta sentimientos encontrados.

Las razones del alza son varias: El IGV saltó del 16 a 19% a comienzos de año. Luego, llegó el petróleo a cien dólares. Afecta la gasolina y a la energía en general. El frío del invierno hace que no haya familia que no tenga calefacción en el presupuesto. Después, la leche subió 25% en promedio.

El riesgo es que el alza siga. Por lo pronto continuará en los recibos de luz y otras tarifas públicas desde enero 2008. Como en otros sitios, el impacto de la inflación será diferente según regiones. Hay “Landers” en que los precios suben a 3.5% mientras que otros duplican esta tasa, según agencias.

Igual riesgo es el menor crecimiento. El PBI decaerá levemente el 2008, según la BCE. Inflación y enfriamiento. Además, el desarrollo es asimétrico en una nación que aun metaboliza su unidad con la antigua Republica Democrática Alemana.

Este brinco de los precios parece poco significativo, comparado, por ejemplo, al promedio peruano del 2007. Pero se enfrenta al objetivo de la Banca Central Europea que es una inflación menor al 2%.

Si se le quita el petróleo, la inflación seria solo 2.1%, según DESTATIS y si se le quita la “inflación importada”, la inflación subyacente estaría dentro del rango de precios de la BCE.

Un factor anti-inflacionario es la fortaleza del Euro. Igual que el sol, el euro se aprecia frente a al dólar. Vale casi 1.45 dólares por Euro cuando hace dos años estaban a paridad, 1 por 1.

Esto abarata las importaciones, achica precio, pero afecta las exportaciones al resto del planeta. Pierde mercado. Moneda fuerte son menos compradores afuera.

Para compensar el efecto de la moneda fuerte sobre la demanda agregada, el componente interno de la demanda tendría que crecer. En particular, el consumo de los hogares porque el crecimiento de la inversión en capacidades productivas ya esta en su tope histórico y no tiene mucho margen expansivo.

Esa postura euro fuerte abarata la factura del petróleo a cien dólares aunque, dilema, puede abrir el mercado alemán a un huayco de importaciones chinas.

Por su importancia en la Unión Europea, son el motor de la euro zona, la inflación alemana preocupa. La capacidad de gestionar los grandes desbalances internacionales que ha creado la mundializacion reside en gran medida en el esfuerzo teutón por controlarla

porque cae el Dolar, GONZALO GARCIA, LR,21/12/2007

PORQUE CAE EL DÓLAR?

El dólar vale cada día menos.

Tanto en el Perú, CAN, MERCOSUR como el resto de América Latina. Palidece frente al Euro. Decae ante el Yen, el Yuan… ¿Por qué?

Los gringos han acumulado un déficit comercial gigantesco. En el comercio, si hay un país vendedor, otro(s) es comprador. La transacción cambia mercancía-por-dólar, el que vende y dólar-por-mercancía, el que compra. Operan, entre los dos, “señales” cargadas de información.

Cuando USA compra más de lo que vende incurre en déficit comercial y ahorro negativo. Al otro lado hay superávit, ahorro (monetario) positivo.

¿Porque un país prefiere importar y dejar de comprar en el suyo? Cuando encuentra mercadería barata y mejor.

¿Porque es menos cara si paga arancel, flete y seguro? Cuando el precio de quien la vende los absorbe.

China: ¿Como Teng consiguió dotarse de una industria exportadora y desbancar a la gringa en su propia casa?

Atrayendo inversión directa extranjera hacia ramas previamente seleccionadas instaladas en zonas especiales.

Cautivada por el dulce, la firma norteamericana (y transnacional) mudó talleres de Detroit a Shangai, deslocalizó la fabrica manteniendo la cadena de distribución (Supply chaín).

Asi China montó una industria con tecnología de punta, salarios de sierra andina y tipo de cambio pro-exportador.

Para la contabilidad EE.UU., la firma nacional ya no invierte, produce ni emplea. Importa. Déficit y desahorro.

Ahora la mayor inversión, PBI, empleo, utilidades y ahorro aparecen en las cuentas chinas. Los excedentes se acumulan como reservas en su Banco Central.

El déficit yanqui, a su vez, se financia emitiendo deuda. Bonos del tesoro que luego serán adquiridos por los Bancos Centrales de terceros países. Cierre de circuito: Pobres financiando ricos.

Para atenuar el déficit gigantesco y contener el violento crecimiento de la deuda, Bush devalúa. TLCs.

Desalienta importación (encarecida), estimula exportación (abaratada) y sube deuda. Presiona a terceros a revaluar para mantener su desorbitado consumo. A eso se le llamaba-antes-“devaluación competitiva”. Por eso baja el dólar.

La factura, salvo China que no se deja, la paga el mundo débil. ¿Cómo responderle? Palley, post keynesiano, recomienda expandir los mercados internos construyendo infraestructura, invirtiendo en técnica.

Haciendo que el agro, comunidades y pymes ganen y consuman más. Fortaleciendo sindicatos, nexos entre productividad y salarios; incluyendo el mayor numero de gente al trabajo “decente” (OIT).

Modernizando la ingeniería de producción. Creando redes dinámicas dentro de la economía. Atendiendo, en suma, al buenvivir de la gente es factible defendernos de la excluyente transferencia del ahorro mundial entre dos polos del circuito de la globalización a la gringa

BURBUJA CHINA,GONZALO GARCIA, LR, DICIEMBRE 2007

BURBUJA CHINA

Escribe: Gonzalo García,LR, 17/12/2007

El precio de los títulos cotizados en las Bolsas de valores de Shangai, Shenzhen y Hong Kong se ha inflado como una “burbuja”. Hoy China tendría el mercado accionario más caro del mundo.

El índice SCI que mide el rendimiento bursátil medio, una suerte de Índice General Peruano, creció en 227 por ciento en los últimos dos años y en 72 por ciento entre octubre 2006-2007, según informa la consultora especializada AAAdvisors.

En este impresionante comportamiento hay que distinguir entre las ganancias de inversionistas nacionales y extranjeros.

Existiendo control de cambios, los foráneos tienen reservados ciertos mercados y ciertas transacciones.

En aquellos lugares donde operan extranjeros, las ganancias acumuladas han aumentado en 471% en los dos últimos años.

Y en 137% desde enero 2007, aunque hay una sensible inflexión negativa en meses recientes ante la percepción de un alto riesgo de pinchazo de la “burbuja”.

De allí que el mercado y la autoridad publica hayan introducido fuertes correcciones reglamentarias. Por siaca.

Los analistas de inversión calculan que, pese a la regulación, la valorización de las acciones de los grupos vinculados a los mercados internacionales todavía duplica a la de títulos semejantes de las bolsas gringas.

Impresionante, el valor de las ganancias efectivas de estos grupos, sobretodo extranjeros o mixtos, casi se multiplican por treinta! ¿Timba?

Si no se gerencia bien el riesgo de estallido, las consecuencias podrían ser fatales. Para muestra está la recesión creada por el desinfle de la Internet bubble (2000) o el reventón del Sudeste Asiático (1997).

Así que nadie debiera llamarse a sorpresa si las autoridades financieras reiteraran su exigencia de extremar la regulación del gigantesco mercado. Que muchos suponen sobrevaluado. Sin que por ello dejen de reconocer que parte de estas ganancias se originan en la parabólica trayectoria de crecimiento gobernada por las reglas del socialismo de mercado.

¿Persistirá la burbuja china? ¿Porque la “burbuja” no desinfla? ¿Por qué fluctúa, dura, peor, ¿porque aumenta? ¿Solo es lucro ansioso, especulación desenfrenada, expectativas, anticipaciones, automatismos?

O, como dice gente de la profesión, la causa estriba en la debilidad de la intervención humana por la masiva automatización de las transacciones provoca por los modelos matemáticos y las supersónicas operaciones “en línea” de los mercados?

Ch. Boucher (Le Monde) habla también de los poderosos secretos de los gurus, los datos al oído de la banca de inversión e inclusive de la influencia de personalidades como Alan Greenspan de la FED cuya famosa frase sobre la “exhuberancia irracional” de la bolsa anticipó la corrección del 2001.

Mirada atenta, entonces, a la burbuja.

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