VENEZUELA: OIL AND EXCHANGE RATE

Venezuela Begins Stealth Devaluation After Oil Price Plunge 

By Matthew Walter

Jan. 12 (Bloomberg) -- Venezuelan President Hugo Chavez says he won’t adjust the oil-exporting country’s pegged exchange rate amid a plunge in prices for crude. Instead, seeking to maintain his popularity, he may devalue the currency by sleight of hand.

The government is already cutting its sales of dollars at the rate it established in 2005, forcing travelers abroad to turn to a parallel, unofficial market where U.S. currency sells at a 61 percent premium. Venezuelans need government authorization to get dollars at the official rate.

“What’s essentially going on is a surreptitious devaluation,” said Russell Dallen, head trader at Caracas Capital Markets, a unit of BBO Financial Services Inc., a Caracas-based brokerage and asset management company. “They’re pushing more people into the unofficial market, so that’s forcing a devaluation on more people.”

Chavez’s insistence on a pegged rate, which worked well enough as long as Venezuela was awash in petrodollars, turned into a liability since oil prices collapsed. The government can no longer afford to subsidize cheap dollars for the consumer imports Venezuelans have grown accustomed to. On the other hand, abandoning the peg would ignite a surge of inflation at a time Chavez is campaigning for a chance to run again for president.

Venezuela’s inflation, the fastest among the 82 economies tracked by Bloomberg, may accelerate this year as the supply of dollars at the official exchange rate shrinks, forcing importers to spend more for foreign goods. Consumer prices rose 31.9 percent in 2008.

No Adjustment

A devaluation “isn’t planned” this year, Finance Minister Ali Rodriguez said in an interview Jan. 8, adding later on state television that an exchange rate adjustment “isn’t necessary.”

Asked whether dollar sales at the pegged rate will be cut this year, Rodriguez said: “It’s likely that they’ll go down a bit.”

That would be the first drop since the Foreign Exchange Administration Commission, the agency that approves currency trades, was created in 2003. Last year, it authorized $48 billion in dollar sales, up 11 percent from 2007.

On Dec. 31 the government cut in half the maximum dollars Venezuelans can buy for international travel, and Rodriguez said dollars for luxury imports will probably be reduced as well.

Keeping the peg at 2.15 bolivars per dollar has stoked a booming trade in imported cars, electronics and consumer goods. Imports surged 98 percent from 2005 to 2008 to $47.6 billion, according to the central bank.

Parallel Market

To offer access to additional foreign exchange, Venezuelan bond traders started exchanging dollar-denominated securities for local bolivar bonds at a floating, parallel exchange rate after the government imposed foreign exchange controls in 2003.

The bolivar traded at 5.57 per dollar in the parallel market on Jan. 9, traders said. The rate is also used as a reference for widespread black-market street trading.

Rodriguez said he can’t rule out a multitiered exchange rate similar to the one implemented in the 1980s when collapsing oil revenue sent the economy into a tailspin. On Feb. 28, 1983, known as “Black Friday,” then-President Luis Herrera Campins devalued the bolivar for the first time in 22 years after oil prices crashed.

The Venezuelan basket, an index of the country’s oil exports, has tumbled 70 percent between July 18 and Jan. 9 to $37.62 a barrel.

Political Fire

Maintaining the peg on just medicine, food staples, and industrial machinery would help insulate Chavez from political fire ahead of a referendum in February or March, when voters will decide whether to scrap presidential term limits and allow him to run again in 2012.

That limited range for dollar sales, though, would be an “implicit devaluation,” said Asdrubal Oliveros, a director at Caracas-based economic consultant Ecoanalitica.

When rumors of the cutback for travelers began circulating in December, Venezuelans flooded across the Colombian border to withdraw currency, said Rodolfo Mora, president of the retailers’ chamber in Cucuta, Colombia, a town popular with Venezuelan shoppers.

“Sales this year were like before 1983,” Mora said. “Back then, there wasn’t room on the streets for all the people.”

As Chavez looks for ways to save money and sustain his popular social programs, Venezuela’s five-year frenzy of consumption may be coming to an end.

Expensive Debt

Even after a recent rally, the benchmark 9 1/4 percent bond due in 2027 is down 32.8 percent since Sept. 10. Its 16.041 percent yield will keep the government from selling additional debt, said Claudia Calich, who manages $1 billion in emerging market debt at Invesco in New York.

At current oil prices, devaluation is almost unavoidable without “massive” spending cuts, she said in an interview.

Devaluation would boost the government’s earnings in bolivars for every dollar of oil sold. Oil accounts for 93 percent of exports and pays for half the budget.

Chavez and Rodriguez have said oil may be poised to rebound. In any event, Chavez says his socialist political project can survive low prices, as it did in 2001 and 2002. On New Years Eve he unveiled plans for $100 billion in projects over the next four years.

“His mouth is writing checks that the oil price doesn’t allow him to cash at the moment,” said Dallen, the trader at Caracas Capital Markets.

To contact the reporter on this story: Matthew Walter in Caracas atmwalter4@bloomberg.net;

GONZALO GARCIA, ARTICULO LR

A DESENGANCHAR

Escribe: Gonzalo García, LR, 05.01.08

Recesión con inflación en el 2008 pronostica Alan Greenspan, ex presidente del Banco Central gringo. Recesión grave, anuncia Nouriel Roubini, luego de auscultar los síntomas en su estupenda página Internet.

Los achaques de los EE. UU. preocupan al planeta. “Cuando los gringos estornudan al resto le da pulmonía” ironizaba Francois Perroux. A desenganchar, claman algunos pasajeros del convoy descarrilado.

El aterrizaje será “duro”, remolino, espiral descendente, deterioro de los “fundamentales” de la economía real con escasez de crédito y de liquidez), sentencia el galeno Roubini.

Wall Street confirma su reciente diagnostico. Dow Jones y Nasdaq retrocedieron fuerte esta semana. Los analistas discuten si la recesion viene sola o mal acompañada, la pareja siendo una señora inflación.

Señal inequívoca, el desempleo llego a 5% de la población activa (mayor nivel en 24 meses). Hay deterioro: Apenas 18.000 puestos (48.000 esperados), pura planilla pública porque la privada redujo 10.000 puestos. Sin chamba no hay consumo.

La fiebre de las hipotecas “subprime” no tiene cuando acabar. La venta de casas decae. Paralizada la construcción. Corredores peruanos de San Francisco han oido que es la “peor recesion en vivienda desde los 30s”.

Las compras de consumo duradero y de capital, salvo transporte, se debilitan. La producción declina en el cuarto trimestre. (-1%). También los servicios, cuesta abajo en la rodada.

Al decaer las ventas se apagan los hornos. Arrugas en las tarjetas de crédito. Crece la cartera impaga. Comienzan las anticipaciones de mayor margen al sospecharse futuras caídas de volumen. Suben costos fijos y gastos financieros. Por tanto, los precios. Tras cuernos palos, el petróleo se dispara a cien dólares.

Los bancos afichan cuantiosas perdidas. Los especulativos fondos de inversión reciben oxigeno de los fondos soberanos árabes y chino. La FED, la coalición bancaria privada y los BCR mundiales echan y echan liquidez para evitar la sequía del crédito, el temible “crédito crunch”.

El dólar se derrumba en el FOREX y los riesgos de guerra comercial aumentan. Devaluación competitiva. Mejora exportación y achica –poco- su gigantesco déficit. Gracias TLC, los pobres ayudan a los ricos.

Si la FED baja la tasa de interés para luchar contra la recesion, inflación. Si la sube para contener la inflación, recesion. Si no hace nada, recesion con inflación. Pobres.

Las expectativas, machaca Roubini, andan por los suelos. Muchos consumidores advierten la recesión. El oro sube por el ascensor (U$ 864 por onza) presión de los segurolas.

¿Contagio? el INCA es salado. Desde que apareció el índice, la bolsa chola se desbarranca. Cobre, zinc..no van bien.

Bush asegura que su "economía está sólida". Pero ya se va. ¿Arrastrara en su descarrile al planeta?

PLAN BUSH: ASISTENCIA PÚBLICA

Escribe: Gonzalo Garcia (*)

19.01.08

El Presidente Bush anunció un gigantesco plan de salvación nacional ante la crisis ad portas, recesión con inflación (ya fue 4.1%) que amenaza al Tío Sam.

Un paquete de mas de cien mil millones de dólares en ayudas estatales, exenciones de impuestos, transferencias fiscales directas al bolsillo para aliviar a los hogares endeudados con hipotecas picadas, mas encaje y liquidez a los bancos y financieras embarcados en la titularización de hueso mezclado con poca carne.

Otras medidas de corto plazo estarán destinadas a pichicatear la desfalleciente economía gringa. Pymes

Por supuesto no faltara una sucesión de bajadas de la tasa de interés en los meses venideros para sostener el crédito en todas sus modalidades, revitalizar a las bolsas de valores, el mercado de deuda.

Bush trata de estimular el consumo, la producción, el empleo y la inversión y apurar el gasto publico, en clara coincidencia con el enfoque del Profesor Bernanke, presidente de la FED, que urge medidas presupuestales y monetarias inmediatas y concertadas.

En una entrevista concedida ayer a Le Monde, el asesor económico de Obama, el profesor Robert Reich, ex ministro (Secretario) de trabajo de Mister Clinton, cree que la “recesion es inminente”.

Pide que la ayuda sea “inmediata” antes que el enfermo entre en coma, que no se debiera como se pretende, empezar por salvar a los más gorditos. Lo principal, advierte, es la clara “regresión” de los ciudadanos de su país hacia posiciones nacionalistas, proteccionistas y contra la globalización que, curiosamente, los favorece en la macro pero que no sienten que llega a sus bolsillos. TLCs,kaput, también dicen.

Anota Reich que el salario promedio, a valores constantes, no ha variado desde 1970 en USA. Considera que solo el uno por ciento de la población de su país acapara el veinte por ciento de su ingreso nacional y que la inequidad es un efecto indeseable del modelo adoptado por Bush.

Mientras que la propia señora Clinton fue muy incisiva al calificar al gobierno actual como “carente de reflejos” ante la crisis. Un observador independiente descubre en otros candidatos, una visión “encerrada en minucias internas”, una suerte de mirada de callejón de un solo caño, entretenida en pendencias chiquitas mientras se derrumba el techo del predio. En todas partes se cuecen habas.

¿El resto del mundo? Hay varios cálculos de modelos de equilibrio general computable que miden el efecto de cada punto de caída de la demanda gringa. Menos 0.27 por ciento de crecimiento en Canadá, -0,24 en México y - 0,15 en China, según el CEPII de Michel Aglietta (La economía mundial 2008). El Banco Mundial sugiere una perdida de 0.75 para el “resto del mundo” (Dadush). Natixis cree que el Africa se derrumbara pero que China, India y los BRICS más los petroleros limitaran los daños causados por la estanflacion (Greenspan).

Como comentara LR, los signos de la crisis se vienen acumulando. Reaparición de la inflación germana, caída vertiginosa del dólar, riesgo creciente de estallido de la burbuja china, alza incesante del oro como valor refugio, caída de metales y alza del petróleo a 100 dólares, lo que esta provocando la curiosa reconfiguracion financiera mundial: Los emergentes países del sur devienen en proveedores de fondos de las agotadas instituciones del Norte.

A nadie con la cabeza en su lugar se le ocurre ahora meter billete en las turbulentas aguas del proceloso mercado mundial, wait and see. Pruebas al canto.

¿Que tienen hoy en común los principales bancos de inversión? La renuncia de sus gerentes por las ingentes pérdidas del 2007.

Hace días dimitió el Sr. James Cayne del Bearn Stearns. Antes, la puerta se cerró para los Sres. Charles Prince del Citigroup y Stanley O´Neal del Merrill Lynch.

Barclays, Standard Chartered, Fortis, JP Morgan.. fueron implacables con los ejecutivos culpables de malos negocios de sus escuderías.

Debilitados por el desastre hipotecario (“subprimes”), muchos de esos bancos están abriendo su capital a Fondos Soberanos (FS).

Estos Fondos estatales se constituyeron con las ganancias de las naciones proveedoras de gas, petróleo, materias primas, alimentos y manufacturas, durante la fase expansiva.

Como funciona? El superávit comercial que tiene China con los EE UU. le había provocado un “empacho” de depreciados dólares.

¿Como administrarlos? ¿Confiando en su propia gerencia? Muy pesada ¿O delegando a terceros, esperando un retorno sin los avatares depresivos del mercado?

Pero ¿cómo delegar en la banca privada si ella esta echando a sus gerentes por perder dinero timbeando en Wall Street, mal aconsejada por firmas de rating de calificación, sonría, hasta las patas?

No queda otra, fue solución china, que alternar en el partido con los propios titulares. ¡Cambio, señor arbitro!

Por eso, los sucesores de Teng crearon China Investment Company, un FS que maneja unos U$ 200 Milliardos, según el Deustche Bank (septiembre 2007, Le Monde).

Otro caso son los exportadores petroleros que hicieron su agosto en el 2007. Han fortalecido sus exitosas empresas con las cuantiosas reservas creadas por las utilidades del oro negro.

Algunos ya habían vivido la experiencia del “atracón” de dólares cuando el alza de la OPEP en los tempranos 70s.

Por eso ya existían FS en Arabia Saudita, Kuwait (KIA, 1953), Abu Dhabi (ADIA, 1976) que precedieron a Singapur (GIC, 1981) e inclusive Noruega petrolera (1990).

Hay FS árabes, chinos, rusos, de Medio Oriente. FLAR en AL. Juntos movilizan unos tres mil milliardos de verdes, según la misma fuente.

Los FS son, entonces, jugadores de los gobiernos alternando con Fondos privados de Inversión, AFPs Pensiones, Garantías y Seguros y los especializados en Derivados.

Si progresaran al ritmo actual tendrán un patrimonio de 10 mil milliardos en los próximos diez años, refiere la fuente consultada.

Además los FS están ingresando al capital de las más prestigiosas firmas bancarias. A la Unión de Bancos Suizos nada menos, casi 12 % mediante una modalidad de acciobono, botón de muestra de sofisticación bursátil.

Cuando sus representantes estén en las Juntas de Accionistas de los bancos volverá la plural intermediación financiera.

La fecha esta próxima porque el salvataje de los bancos transnacionales depende hoy del oxigeno de los estatales FS.

Por lo pronto el ex presidente de UBS ya no tiene cupo en Davos, lo remplazara el nuevo dueño,? ¿Será un apellido de oriente medio?.

Y las unidades de prensa de las embajadas americanas en el mundo están ocupadísimas cambiándoles la pauta a sus contorsionistas locales.

Faltando pocos meses para irse, ¡Bush se habría vuelto “estatista”! De repente hasta visitara Caracas.

Vueltas que da la vida! AFPS árabes y neoliberales estatistas.

(*) Desde Rennes, Investigador invitado por el IDA a la Catedra de las Americas.

GONZALO GARCIA, ARTICULO LR

FONDOS SOBERANOS: AMBULANCIA PÚBLICA

Escribe: Gonzalo Garcia, LR, 9 enero 2008

¿Que tienen hoy en común los principales bancos de inversión? La renuncia de sus gerentes por las ingentes pérdidas del 2007. Hace días dimitió el Sr. James Cayne del Bearn Stearns. Antes, la puerta se cerró para los Sres. Charles Prince del Citigroup y Stanley O´Neal del Merrill Lynch.

Barclays, Standard Chartered, Fortis, JP Morgan.. también fueron implacables con los culpables de malos negocios de sus escuderías.

Debilitados por el desastre hipotecario (“subprimes”), muchos de esos bancos están abriendo su capital a Fondos Soberanos (FS).

Estos Fondos estatales se constituyeron con las ganancias de las naciones proveedoras de gas, petróleo, materias primas, alimentos y manufacturas, durante la fase expansiva del ciclo.

Por ejemplo el superávit comercial que tiene China con los EE UU. le había provocado un empacho de depreciados dólares.

¿Como administrarlos? ¿Confiando en su propia gerencia? O delegando a terceros, esperando un retorno sin los avatares depresivos del mercado?

Pero ¿cómo hacerlo delegando en la banca privada si ella esta echando a sus gerentes por perder dinero especulando en Wall Street?

No queda otra, solución china, que alternar en el partido con los propios titulares. ¡Cambio, señor arbitro!

Por eso, los sucesores de Teng crearon China Investment Company, un FS que maneja unos U$ 200 Milliardos, según el Deusche Bank (septiembre 2007, Le Monde).

Otro caso son los exportadores petroleros que hicieron su agosto en el 2007. Han fortalecido sus exitosas empresas con las cuantiosas reservas creadas por las utilidades del oro negro.

Algunos ya habían vivido la experiencia del “atracón” de dólares cuando el alza de la OPEP en los tempranos 70s.

Por eso ya existían FS en Arabia Saudita, Kuwait (KIA, 1953), Abu Dhabi (ADIA, 1976) que precedieron a Singapur (GIC, 1981) e inclusive Noruega petrolera (1990). Hay FS árabes, chinos, rusos, de Medio Oriente. FLAR en AL. Juntos movilizan unos tres mil milliardos de verdes, según la misma fuente.

Los FS son, entonces, jugadores de los gobiernos alternando con Fondos privados de Inversión, Pensiones, Garantías y Seguros y los especializados en Derivados.

Si progresaran al ritmo actual tendrán un patrimonio de 10 mil milliardos en los próximos diez años, refiere la fuente consultada.

Además los FS están ingresando al capital de las más prestigiosas firmas bancarias. A la Unión de Bancos Suizos nada menos, casi 12 % mediante una modalidad de acciobono, botón de muestra.

Cuando sus representantes estén en las Juntas de Accionistas de los bancos volverá la plural intermediación financiera. La fecha es próxima porque el salvataje de los bancos transnacionales depende hoy del oxigeno de los estatales FS.