Fwd: Macroperu (ECONOMIA) Roubini raya en el mercado de predicciones

He told us so They called him Dr Doom. He was the economist who three years ago predicted in detail a collapse of the housing market and worldwide recession - and was roundly ridiculed for it. Emma Brockes asks Nouriel Roubini what he foresees now Emma Brockes The Guardian, Saturday 24 January 2009 Nouriel Roubini: 'To say I was just lucky is nonsense. I made specific predictions that turned out to be right.' Photograph: Andrew Testa/Andrew Testa The New York offices of Nouriel Roubini's consultancy firm are as spare as the times: a desk, a phone, some blank Post-it notes and 134 pages printed from Wikipedia listing every bank in the world, all a superhero in the new austerity needs. Three years ago, Roubini, an economist, was dismissed as a doom-monger for identifying massive vulnerability in the US banking system and predicting its collapse. Now he's a guru, attracting the interest not only of governments and bank chiefs, but of New York's premiere gossip website, which has wound him up so spectacularly and to a pitch of such fury that - along with "Where did all the money go?" and "Is now a good time to buy a house?" - the question one most wants to ask of Roubini is exactly what does happen at his loft parties in downtown Manhattan? It was the New York Times that dryly labelled him Dr Doom, in a profile last year that identified Roubini as an unlikely hero of the financial crisis. In 2006 he made an address to the IMF in which he predicted that, among other things, the US economy was at risk of a housing bust and deep recession that would have dire consequences for the rest of the world. Today he smiles demurely and says other people predicted it, too, but no one was as specific as Roubini, nor as grave, nor as subject to what passes in the sober world of economics for ridicule. At the time, his speech was received as the endearing quirk of an incorrigible self-dramatist, and even now some say he got lucky. When asked about Roubini, the economist Anirvan Banerjee told the New York Times, "Even a stopped clock is right twice a day." Mention of this makes Roubini rapidly jettison his modesty. He accuses economists who predicted growth in the build-up to the crisis of being as naive as Goldilocks and says, "They totally got it wrong. To say I was just lucky is nonsense. I made specific predictions that turned out to be right. Exactly." He cites a paper he wrote in February last year called 12 Steps To Financial Disaster, "in which every single step is exactly how the crisis unfolded during the past six months. Every single thing. I said two major broker dealers are going to go bust and there's not going to be any major independent broker dealer left in the next two years. It took seven months for Bear Stearns and Lehman to be gone. It's not a fuzzy case of me saying there would be a financial crisis. I was very specific. And I got it right. So." He shrugs and smiles tightly at the burden of being right in the face of widespread stupidity. Why Roubini got there first had to do, perhaps, with his personal and professional backgrounds, and with what he calls his "holistic" approach to interpreting economic data. He was born in Istanbul, moved to Iran as a baby, then to Italy, where he grew up. He speaks four languages fluently (Farsi, English, Hebrew and Italian) and has worked around the world, including two years as a policy adviser to the US Treasury. What first tipped him off were similarities he noticed between developing parts of the world and the behaviour of the US economy. To his astonishment, he saw a pattern of economic movement in the US that by 2005 made it look like "an emerging market economy", with the same "irrational exuberance" that in his opinion could be followed only by a huge bust. "You look at history, you look at political data, you look at models, you look at comparisons," Roubini says. "This crisis is not a black swan event - a random outcome from a random distribution. This case is a build-up of vulnerabilities over time that will increase and provoke a crisis. There were tens of different signals that would eventually lead to a tipping point. The fact that there would be a crisis was totally obvious to me." With some sarcasm, he says, "People believed in the nonsense that home prices could rise every year by 20%. If that's not a bubble, what's a bubble? It doesn't take a genius." The danger signs in a period of irrational exuberance look obvious in hindsight, and Roubini reels them off in a steely monotone, without pausing for breath: "People believing things they should not believe and trusting people they shouldn't trust... no market discipline, internal mismanagement, massive conflicts of interest within financial institutions, the SSC [State Securities Commission] not doing its job, entire brokerage units going bust, Bear is bust, Lehman's is bust, Morgan Stanley and Goldman Sachs are now converted into bank holding companies. What's the biggest scandal? Lehman? Madoff? They're all part of the same phenomenon." Goldman Sachs was angry with Roubini for making public statements about its poor financial health, and fought back through press statements accusing him of working from nothing more than gut instinct. (This was before the investment bank posted losses of $2.2bn.) Like the BBC's Robert Peston, he has been accused of making a bad situation worse by talking it up in public. Roubini finds this absurd. "If Ben Bernanke speaks, he can move markets, but this idea that the media is making a bigger fuss than there is [cause for] is silly. This is the worst financial crisis we've had since the Great Depression. It's going to be the worst recession the global economy has had for the last 50 years. If anything, the media were ignoring what was going on for too long. The idea that it's all driven by panic and by lack of confidence, in my view, is nonsense. If you are a consumer, think about the fundamentals: negative savings for the last couple of years, debt growth, falling home prices, losing 50% of your equity values, falling employment, everything else is going wrong for you. Of course consumer confidence is going down the tube, but is it because people are irrational? No. Your income is falling, you lose your home, you lose on the stock market. Debt, income, jobs, houses, wealth, all the things that affect welfare. If that's not bad, what's bad?" From an academic point of view, the question of what will happen next is fascinating because, says Roubini, it is "uncharted territory. Totally unorthodox monetary policy." He sees the size of the bank bail-outs as a necessary evil, but thinks they were pushed through without sufficient conditions or transparency, "with no real voting rights or board membership or other forms of control. I think the terms of some of those rescues have been excessively generous." When it comes to it, he says, "Who is getting all this money?" It is tempting to turn to Roubini for answers as to a fortune-teller and with the same credulity that got us into this mess in the first place. But his track record makes it irresistible and he isn't shy of offering more predictions. The first is that, in his opinion, we might as well write off 2009 completely. Financially speaking it is, he says, "lost". In the game of Worst-Case Scenario, Roubini looks at the world's advanced economies and considers those most at risk of going bankrupt - of becoming the next Iceland - to be small western European nations. "If a big institution in Switzerland or the Netherlands or Belgium or Ireland were in trouble, the country doesn't have the resources to bail them out." Britain is in as bad a state as the US and is further hampered, says Roubini, by "fiscal constraints" and the need for a European consensus that makes aggressive bail-outs more difficult to implement. In terms of the housing market, he sees it falling in both America and Britain this coming year by a minimum of 15% and possibly by as much as 25%. "Just to get back to where housing prices were before this bubble started, they'd have to fall in real terms by 50%. So we're half of the way there." More hedge funds will go bust, but the trickle-down effect hasn't even begun to be felt yet. "The losses now are mostly in mortgages; wait until it hits commercial real estate, the credit card companies, the auto loans, the student loans, the corporate bonds. There's a whole pile of stuff. The financial system is insolvent. It's technically bankrupt." We need some light relief. This seems a good time to bring up Roubini's spat with Gawker, the New York gossip website that, in what its founder Nick Denton describes to me as a "delicious episode", reprinted a leaked email Roubini sent to friends inviting them to one of his glamorous soirees, boasting that Scarlett Johansson had moved into the loft upstairs from him, having paid two and a half times more for it than he paid for his, and coyly referring to himself in the third person. Details also emerged of an artwork on Roubini's wall depicting some aspect of female genitalia. Given the wealth of this material, it was inevitable that Roubini should thenceforth be referred to on Gawker as the "playboy professor" who inhabited a "vulva" and "vagina-encrusted Tribeca loft", but the episode went from mildly bathetic to jaw-dropping when, instead of laughing it off, Roubini posted an extraordinary late-night rant on Denton's Facebook page in which he called him "a little loser antisemitic jerk", a "Nazi" and a "McCarthist bigot", and portentously defended what he called his "loft cultural events" - all of which, of course, Denton immediately posted on Gawker. I ask Roubini if he regretted that course of action, and he gives me a look of such angry disappointment that I want to hide under my chair. No, he says, he didn't regret it. He then reprises the rant, embellishing it with references to the KGB, Denton's sexual orientation and a sweary suggestion of what the man might do with himself, which he belatedly asks me not to quote. For the sake of the record, I feel obliged to clarify that the piece of art in question is described by Roubini as the work of a highly regarded feminist artist whom he won't name and which doesn't, he assures me, look anything like a vulva. There is a short, weird silence after which all I can think to ask, tremulously, is whether he has ever met Gordon Brown. Roubini switches back into his professorial mode without a ripple. No, he says, he hasn't met him - he was out of town that day - but thinks he is "a very thoughtful person" with "a very sophisticated understanding of economic issues". He has high hopes for the Obama administration and the economic team he has chosen. "It's an excellent team, they're very serious. But the recession train has left the station; even if they do everything right, perfectly, the benefits may only be seen in 2010." As I get ready to leave, Roubini returns, compulsively, to the Gawker episode. He has every right to feel aggrieved about the spiteful forwarding of a private email, but he really can't see that laughing it off is the only effective response, nor that the tone was one chiefly of mischief, not malice. After the interview, Denton remarks, "How can such a brilliant economist, at the height of his reputation, be quite so clueless?" Stubbornness is, of course, what got Roubini to where he is today. As we wait for the lift, he muses on the other side of his reputation. "This Dr Doom thing," he says. "You know, when it happens, I'll be the first person to say we're at the bottom and things can only get better. But we're not there yet." The doors close on him smiling with an air of grace under fire and he turns, with a chivalrous nod, to retreat to his office and more serious matters. • Nouriel Roubini is taking part in the first debate of the Guardian's event series: Capitalism in crisis. For more info and to book tickets for the event go to guardian.co.uk/capitalismincrisis Contact the Business editor business.editor@guardian.co.uk Report errors or inaccuracies: reader@guardian.co.uk About this article Nouriel Roubini: The economist who predicted worldwide recession This article was first published on guardian.co.uk at 00.01 GMT on Saturday 24 January 2009. It appeared in the Guardian on Saturday 24 January 2009 on p24 of the Features & comment section. It was last updated at 00.11 GMT on Saturday 24 January 2009. guardian.co.uk © Guardian News and Media Limited 2009

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Siguen rebotando las noticias sobre las predicciones de Dr. Doom. Saludos,

Chile: ¿engaño en las cifras de pobreza?

Chile: ¿engaño en las cifras de pobreza?, por F. Larraín

Felipe Larraín, El Mercurio

La polémica sobre la pobreza en Chile toma fuerza. Connotadas personalidades, entre ellas los ex Presidentes Ricardo Lagos y Patricio Aylwin, se han congratulado recientemente por la gran disminución de la pobreza en nuestro país. El vocero Francisco Vidal y la ministra del Mideplan, Paula Quintana, hacen otro tanto. Todos ellos usan las cifras oficiales, que están fuertemente cuestionadas. Es cierto que la pobreza ha disminuido en Chile, pero no lo que dice la información oficial. Y existe un creciente consenso entre los especialistas sobre la necesidad de actualizar las cifras oficiales, pero éste es resistido, y en algún caso descalificado, por las autoridades. El tema va mucho más allá de contar los pobres y tiene profundas implicancias sobre las políticas públicas, especialmente en momentos en que Chile enfrenta los coletazos de la crisis externa y un aumento significativo del desempleo. Revisemos este debate.

La ministra Quintana se refirió al tema en carta al director de "El Mercurio" del sábado 15 pasado, en respuesta a planteamientos realizados por el diputado Julio Dittborn, quien, a su vez, reaccionó a otra misiva del ministro Vidal. El centro de la discusión está en si la cifra oficial de 2,2 millones de pobres (13,7% de la población) para 2006 es o no correcta. Ella ha sido cuestionada por un estudio del suscrito, "Cuatro Millones de Pobres: Actualizando la Línea de Pobreza", publicado en la revista Estudios Públicos y disponible para todos en www.cepchile.cl. Basándose en trabajos realizados por la Fundación para la Superación de la Pobreza, el estudio determina que había más de 4 millones de pobres (29% de la población) en 2006. En una reacción anterior a este estudio, la ministra Quintana me calificó de intencionalidad política, irresponsabilidad y errores metodológicos. Hoy se refiere al estudio como "académico y muy respetable", lo que es, desde mi modesta perspectiva, un innegable progreso.

Los errores de la ministra

Sin embargo, la secretaria de Estado incurre en tres errores significativos, que creo importante aclarar. Primero, ella insiste en que el estudio aludido ocupa una metodología distinta a la oficial, y por tanto, sus resultados no resultan comparables. Esto es incorrecto. El estudio aplica básicamente la misma metodología de Mideplan para calcular la línea de pobreza oficial, y se basa en la misma Encuesta Casen 2006, la que no cuestiona. Tanto el estudio como la línea oficial siguen la metodología de la Cepal, cuya base es estimar el costo de una canasta mínima de alimentación, que contrasta con el ingreso de las personas (incluyendo ingreso autónomo, subsidios monetarios y alquiler imputado a la vivienda propia).

La gran diferencia es que, inexplicablemente, Mideplan sigue calculando la línea de pobreza con información de la IV Encuesta de Presupuestos Familiares (EPF) elaborada por el INE y que data de 1988. Sin embargo, hace casi una década está disponible la V EPF de 1996-97, que es la que utiliza el estudio. (Y hace pocos días incluso está disponible la VI EPF de 2007.) En una década hay numerosos cambios en los patrones de consumo; las necesidades no cambian, pero sí la forma de satisfacerlas. Para pasar de la V EPF al valor de la canasta mínima, el estudio utiliza el detallado trabajo liderado por la Fundación para la Superación de la Pobreza, ya publicado en Umbrales Sociales 2006. En base a este análisis se llega a determinar que los pobres eran el 29% de la población en 2006, y no 13,7% como indican las cifras oficiales; y que los indigentes son el 6,2% en vez del 3,2% oficial. Es decir, en nuestro país hay unos cuatro millones quinientos mil pobres, y no poco más de dos millones.

En segundo lugar, la ministra dice que si se aplicara la línea propuesta en el estudio al período 1990-2006 se concluiría que en 1990 la pobreza abarcaba al 56% de la población. Esto es confuso, o simplemente imposible. No resulta factible aplicar una línea que se basa en la Encuesta de Presupuestos Familiares de 1996-97 a la situación de 1990. Es por ello que el estudio aludido sólo puede calcular las cifras de pobreza para los años 2000, 2003 y 2006.

Finalmente, la ministra dice que "quienes tienen la esperanza de convencer a la ciudadanía (de que la pobreza no se ha reducido drásticamente) a partir de obtener cifras mayores con líneas más exigentes, están simplemente engañando al país". Esta información incurre en un error y en una descalificación gratuita. Nadie discute que la pobreza ha disminuído en el tiempo, lo que es un importante logro del país; simplemente, los niveles de pobreza son más del doble de los que aparecen en las estadísticas públicas. Y el punto no es usar una línea más o menos exigente, sino reflejar la verdadera realidad de la pobreza con cifras actualizadas. Esto no es engañar, sino todo lo contrario.

El tema de fondo

Hacer aparecer la pobreza artificialmente menor a la realidad tiene dos serios problemas. Primero, si se cree en el número del 13,7%, parece que estuviéramos ganando la lucha contra la pobreza y el tema pierde prioridad en la discusión pública, cuando aún quedan más de cuatro millones de chilenos en esta condición. Segundo, si el diseño de las políticas públicas se focaliza en ese 13,7%, vamos a dejar muchos pobres sin atender adecuadamente.

Por último, es interesante constatar que en junio de 1999 el entonces subsecretario de Mideplan, Antonio Lara, se comprometió a actualizar la línea de pobreza en base a la V EPF, lo que aún no se ha cumplido; que el Consejo Asesor Presidencial Trabajo y Equidad (la Comisión Meller) también incluyó entre sus propuestas actualizar la línea de pobreza; y que una encuesta reciente realizada por Ipsos y la Alianza Comunicación y Pobreza (integrada por el Hogar de Cristo, la Escuela de Periodismo de la Universidad Diego Portales y la Fundación para la Superación de la Pobreza) revela que el 80% de los chilenos cree que los pobres son más del 25% de la población. ¿Querrán todos ellos engañar al país?

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From: eltambo <eltambo@yahoo.com>
Date: 2009/1/24
Subject: Macroperu Chile: ¿engaño en las cifras de pobreza?
To: MacroPeru@yahoogroups.com

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AMERICA LATINA: RESPUESTAS A LA CRISIS, EM

En entrevistas exclusivas con "El Mercurio":
Ministros de Hacienda analizan la crisis en la región

Casi todos los encargados de las finanzas de Sudamérica cuentan cómo enfrentarán el freno mundial. Se exceptúan el ministro argentino, que no da entrevistas, y el mexicano, que se excusó mientras prepara su participación en Davos.Salvo el representante boliviano, los demás ministros reconocen que sus países ya han sido afectados. La apuesta general es el aumento del gasto fiscal. Algunos pocos se la juegan por promover más las inversiones.

M. Vélez, C. Gutiérrez y A. Sáez

Ecuador

La ministra de Finanzas de Ecuador, María Elsa Viteri, vivió en Chile hasta 1999. Ahora, en Quito, está a cargo de la economía de un país que suspendió el pago de parte de su deuda externa y acaba de poner restricción a las importaciones para equilibrar sus déficits externos.

-¿Puede Ecuador entrar en recesión?

"Es una crisis que tendrá consecuencias, pero tenemos previsto que no va a haber caída del PIB en 2009. La CEPAL tiene una estimación del 2,5%. El Banco Central prevé un crecimiento un poco mayor que el 3%".

-Las medidas recientes de su país, como restringir las importaciones, ¿alejan a Ecuador de la integración comercial?

"Creo que no. Las medidas que se han tomado deben ser evaluadas en el contexto que vive Ecuador. Tenemos una dolarización que impide usar otro tipo de instrumentos como el cambiario. Los 18 socios comerciales más importantes del país han depreciado su moneda. No tenemos esa posibilidad. ¿Qué es lo único que nos queda? (para regularizar la balanza de pagos y la comercial): nos quedan medidas de orden comercial. Lo que sí debe quedar claro es que no pretendemos dañar a ningún país, ni hemos dañado ninguna de las normativas a nivel de los convenios internacionales".

-Respecto del apoyo a la economía, ¿qué espacio fiscal tienen para tomar medidas?

"Tenemos el financiamiento necesario para sostener lo que ha sido el éxito del Gobierno en términos de mantener el impulso de la inversión. Estamos tratando de mantener todas aquellas obras de infraestructura y de inversión pública que sustenten el comportamiento de lo que fue el año anterior. Eso nos va a permitir que la actividad económica siga un ritmo, y por eso no calculamos una caída del PIB.

-¿Subirán el déficit fiscal para apoyar la economía?

"Nuestro objetivo es llegar a no más de 3% de déficit. Lo que ocurre es que contamos con algunas cuentas por cobrar en deudas petroleras, tenemos la venta de algunos activos. Entonces, todo ese tipo de valores son fundamentales para sustentar también el déficit".

-¿El sistema financiero ecuatoriano está sólido?

"Está muy sólido. Desde el momento en que comenzó a evidenciarse esta crisis, el monitoreo ha sido constante. Gracias a que en el pasado se tomaron medidas que produjeron controles eficientes en el sistema financiero, en este momento tenemos una banca muy sólida. Los depósitos se han mantenido, e inclusive las utilidades del sistema financiero han sido excelentes".

-¿Cuándo tienen planeado regresar al mercado internacional de deuda?

"Todos conocen nuestra situación de deuda. Estamos llevando a las instancias que corresponde todos los reclamos, para demostrar que hay serios vicios de ilegalidad en cierto grupo de instrumentos de deuda. También aclaro que presentaremos un plan de solución al problema de la deuda. Estoy a punto de firmar los convenios correspondientes con dos importantes instituciones a nivel internacional para darle a conocer al mundo cuál es nuestra propuesta".

-Analistas dicen que América Latina está bien preparada para esta crisis, pero algunos exceptúan a Ecuador...

"Depende de quiénes sean esos algunos. El problema justamente está en el concepto y la forma en que se manejan ciertos analistas económicos, porque tienen premisas preestablecidas. Lo único que quiero que vea es que nosotros tenemos el quinto mejor crecimiento de la región, y eso habla por sí sólo".

Gracias a que se tomaron medidas (...) de control eficientes en el sistema financiero, en este momento tenemos una banca muy sólida".

Brasil

Un día después de anunciar un programa de inversiones por US$ 42 mil millones para obras de infraestructura, el ministro de Hacienda de Brasil, Guido Mantega, explicó que ahora todo el esfuerzo del gobierno está orientado a cuidar los empleos. "Comprobamos que la crisis comienza a afectar el empleo. En diciembre, según datos del Ministerio del Trabajo, ya hubo una gran cantidad de despidos. Por eso estamos discutiendo con el sector privado formas para evitar más despidos y en ese diálogo también participan los sindicatos".

Junto con el ministro chileno, Mantega es el más nombrado como un referente entre sus homólogos de la región. Al frente de la economía más grande de Latinoamérica y a la vez, junto con México, la más afectada.

-¿Espera un impacto mayor todavía?

"La crisis es seria, larga y sus efectos son graves. Pero Brasil tiene mecanismos para mantener el crecimiento y el consumo y evitar la recesión. La estrategia ha sido adoptar medidas puntuales para atender a los sectores más afectados, atacando directamente los problemas que presentan. Además, estamos hablando con todos los sectores de la sociedad para que mantengan la confianza de que tenemos las condiciones para enfrentar esta crisis porque tenemos fundamentos económicos sólidos".

Para aumentar la confianza, Mantega, que se ha definido públicamente como keynesiano, ha puesto en marcha un Programa de Aceleración del Crecimiento que suma en total US$ 214 mil millones, a través de líneas de crédito e inversión pública.

-¿Se podría recurrir a un déficit fiscal para financiar el plan?

"No está en la agenda del Gobierno. Nuestra política anticíclica se financia con el Fondo Soberano de Brasil, aprobado por el Congreso Nacional. Vamos a trabajar para mantener el superávit primario de 3,8% del PIB".

Mantega no escatima al momento de hablar de los responsables de esta crisis. "Los países desarrollados camuflaron la fragilidad de sus fundamentos económicos y dieron espacio para la formación de una burbuja inmobiliaria y especulativa. Es la peor crisis financiera desde 1929", asegura, y agrega que espera que tras este período emerja un nuevo modelo económico, en que los países emergentes tengan más protagonismo.

-¿Está Brasil mejor posicionado que otros países?

"Si comparamos la situación de Brasil con Estados Unidos, por ejemplo, ellos tienen un déficit fiscal, enfrentan un desempleo elevado y menores tasas de crecimiento...Es un momento de pragmatismo económico. Los países sufren más fuertemente el impacto de la crisis. Brasil está mejor preparado debido al fuerte dinamismo de la economía, su robustez fiscal y una inflación bajo control".

Colombia

En el caso de Colombia, la entrevista de "El Mercurio", coincidió con la presentación del Plan Financiero 2009 del Gobierno, lo que ha mantenido bastante ocupado al ministro de Hacienda y Crédito Público, Óscar Iván Zuluaga.

Al igual que sus homólogos de la región, el ministro colombiano asegura que su país se encuentra más preparado que en ocasiones anteriores, pero reconoce que será inevitable acusar un golpe. "Los efectos de mediano plazo, a través del canal real (exportaciones y crecimiento), no podrán evitarse como en ningún país del mundo".

-¿Qué estrategia está siguiendo Colombia para enfrentar la crisis?

"El Gobierno viene trabajando en una estrategia que tiene cuatro componentes: adopción de una postura fiscal razonablemente anticíclica; asegurar el acceso a financiación externa; garantizar el financiamiento interno de la actividad productiva; y proteger el empleo, fortaleciendo y ampliando las alternativas de capacitación, reentrenamiento e intermediación laboral".

Para Zuluaga lo que falló en esta ocasión no fueron las políticas de libre mercado, sino la supervisión y la regulación. Al momento de abordar las opciones para hacer frente a la crisis adopta un enfoque pragmático. "La economía todavía discute si las políticas anticíclicas tienen efectos reales o no. Sin embargo, la adopción de políticas fiscales anticíclicas para moderar la profundidad del ciclo parece ser la tendencia general en la coyuntura actual, en la cual se prevé una fuerte desaceleración de la economía mundial. De todas maneras, su puesta en marcha debe lograrse sin poner en riesgo la sostenibilidad fiscal", explica.

-¿Cuáles son los ejes de su política fiscal?

"En el contexto actual, en el que se prevé un menor crecimiento para este año, el gobierno colombiano ha puesto en marcha una política fiscal anticíclica que guarda la confianza en la política económica. Esta combinación de políticas resulta de las siguientes consideraciones: el incremento del déficit fiscal resulta de dejar actuar los estabilizadores automáticos del sistema. El aplazamiento de gastos se acompaña de una priorización del gasto público, que permite contrarrestar el efecto de la crisis en la demanda interna y mantener el gasto de la población más vulnerable que tiene una alta propensión a consumir".

-Se prevé que las inversiones en la región disminuyan. ¿Es su país atractivo para los inversionistas?

"No cabe duda de que Colombia sigue siendo un país muy atractivo para la inversión extranjera. Varios factores han contribuido a este resultado: la puesta en marcha de la política de Seguridad Democrática, la adopción de políticas como los convenios de estabilidad jurídica y de protección a la inversión extranjera y las nuevas normas de zonas francas, entre otras y la aplicación de políticas macroeconómicas consistentes y responsables".

Perú

A pesar de la incertidumbre sobre la duración e impacto de la crisis para este año, el ministro saliente de la cartera de Economía y Finanzas de Perú, Luis Valdivieso, se mostraba confiado: "Contamos con fortalezas que nunca antes habíamos tenido y capacidad de respuesta para contrarrestar una recesión mundial".

Y es que a pesar de la caída en los ingresos fiscales -luego del brusco descenso en los precios de las materias primas-, Perú, a decir de su gobierno, cuenta con el ahorro de los últimos tres años de superávit, los que hoy permitieron que haya sido uno de los primeros países de la región en lanzar un plan anticrisis por US$ 3 mil millones y con el que esperan crecer entre 5,5% y 6,5%.

"Seguimos aspirando a lo mejor, pero estamos preparados para lo peor", planteaba Valdivieso antes de ser reemplazado el lunes pasado por Luis Carranza.

-¿Qué sectores en Perú serán más afectados?

"Los primeros son el sector minero, indudablemente en términos de precio; el sector textil, que enfrenta tanto volumen como precios más bajos; también el sector agroindustria".

-¿Cuál es el efecto que prevé para el resto de la región?

"Indudablemente, el impacto va a ser diferencial, porque no todos los países estamos en la misma situación y no tenemos la misma estructura productiva. Yo veo bien diferente la situación de Chile, Perú, Colombia, Uruguay, Panamá, que la de Ecuador, Bolivia, Venezuela y Argentina, y Paraguay probablemente. Y la situación de Brasil y México es sui géneris en el sentido de que, a pesar de haber tenido ciertas vulnerabilidades, todavía su presencia en el mercado es muy importante".

Según Valdivieso, a pesar de los conflictos pendientes en La Haya, otro tema de especial importancia en este período de desaceleración es la ampliación del TLC entre Chile y Perú. "Mientras más mercados libres tengamos para exportar, más posibilidades tendremos de diversificarnos para depender menos de los mercados tradicionales", opinó.

Uruguay

Álvaro García también cree en el nuevo presidente de EE.UU., Barack Obama. O al menos espera que sus primeros días en el poder ayuden a calmar a los mercados y despejar las dudas sobre la profundidad de la recesión.

Mientras, el ministro de Hacienda de Uruguay trabaja en el plan económico con el que espera hacer frente a los inevitables efectos. "Uruguay es un país pequeño; en un mundo globalizado, con una economía abierta, no está exento de los impactos de la crisis financiera", sostiene

Sin embargo, desde su despacho en Montevideo, García, quien se define como cercano a su homónimo chileno, se muestra algo confiado. "La situación de los fundamentos del Uruguay ha mejorado. La política fiscal de este gobierno ha estado dedicada a la reducción de vulnerabilidades".

-¿Cuál es la política central para enfrentar esta crisis?

"Lanzamos las medidas el 3 de diciembre. Hicimos un diagnóstico en tres áreas. Primero, finanzas públicas: Uruguay se encuentra prefinanciado hasta 2010, por lo que no vamos a tener necesidad de salir a buscar dinero a los mercados. Segundo, el sistema financiero está mostrando indicadores importantes de solidez. El tercer punto, en el que sí tomamos medidas, es el mantenimiento de los niveles de actividad. Uruguay creció en 2008 a niveles de 11%".

-¿Qué proyección tienen para este año?

"Tres por ciento".

-¿No es un poco optimista?

"Venimos de un pronóstico de 4,5%, y desde 2008 incluye una bajada de ocho puntos".

El plan de Uruguay no se concentra tanto en aumentar la inversión pública, como en impulsar las exportaciones y fomentar la inversión. No porque García o el gobierno no quieran, sino porque no pueden. "El espacio fiscal que tenemos no da para tener políticas fuertemente anticíclicas, pero manifestamos que tampoco vamos a hacer políticas procíclicas, por lo que estamos haciendo una redistribución del gasto".

-¿Es Uruguay atractivo para los inversionistas?

"Hay mucho interés entre los inversionistas. Nuestro objetivo sería mantener los niveles de inversión del último año, entre 16% y 17% del PIB, en esta etapa. Pero el objetivo permanente para continuar creciendo es mejorar esos niveles sobre el 20%. Para lo cual hay una política muy agresiva de promoción de inversiones, básicamente con beneficios tributarios. Hemos reforzado algunas de esas líneas para proyectos ejecutados en 2009. Además, estamos estudiando la concesión de varias obras de infraestructura".

Bolivia

Los bolivianos deben ir hoy a las urnas, para votar el nuevo sistema económico propuesto por el presidente Evo Morales. A pocas horas del cierre de la campaña del gobierno, su ministro de Hacienda, Luis Alberto Arce, asegura que la crisis no ha tocado aún al país. "Ante un eventual efecto, tenemos en el presupuesto de este año US$ 2 mil 851 millones para inversión pública. Bolivia es un caso especial, porque la crisis no está viniendo con la prontitud que ha venido en casos como Brasil".

-¿Por qué ese rezago?

"Por la economía tan pequeña que tenemos respecto a América Latina. El efecto que sienten los otros países nos lo van transmitiendo y lo sentimos más tarde".

-¿Ya se están preparando?

"Estamos diseñando un plan de emergencia, en caso de que nos fuera a tocar la crisis tan fuerte como al resto".

El plan se basa -al decir de Arce- en asegurar el abastecimiento de alimentos y energía para el país, inversión en la empresa estatal de petróleos, un plan de erradicación de la pobreza y la construcción de nuevas carreteras para mejorar la conectividad, y fomentar las inversiones. "Este año vamos a superar los US$ 400 millones de inversión extranjera directa, lo que nos dice que poco a poco Bolivia está nuevamente atrayendo capitales. Está, sin duda, en evaluación tomar medidas mucho más agresivas para atraer capitales extranjeros, pero está en gestación".

-¿Cuáles son los desafíos que usted ve para la región?

"El primer desafío de nuestros países es mantener los niveles de crecimiento. El segundo es fortalecer el comercio intrarregional, que sigue siendo el principal mercado que tenemos todos. Estos son los desafíos en un contexto en que los créditos van a estar restringidos en el mercado internacional y la demanda por nuestros productos va a tender a disminuir a medida que evolucione la crisis. Desde mi punto de vista, aún no se avista el final de la crisis, no sabemos lo que está detrás".


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Daniel Peñaflor Rivas
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CRISIS: EL ECONOMISTA, MEX

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http://media.eleconomista.com.mx/especiales/crisis/index.html

MEXICO:DEFICIT COMERCIAL MAS ALTO EN 14 AÑOS

LAS EXPORTACIONES PETROLERAS CAYERON 58.2 POR CIENTO
México registra su mayor déficit comercial en 14 años
23 Enero, 2009 - 16:18
FUENTE: Reuters
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México registró en diciembre un déficit comercial de 2,067 millones de dólares, para acumular en todo el 2008 el mayor saldo negativo en 14 años, en parte por la estrepitosa caída de las exportaciones petroleras y manufactureras que van a Estados Unidos.
México acumuló un déficit de 16,838 millones de dólares en todo el 2008, el mayor saldo negativo desde 1994, cuando comenzó la vigencia del Tratado de Libre Comercio de América del Norte con Estados Unidos y Canadá.

La demanda de bienes mexicanos, principalmente de EU que está en recesión, ha caído con fuerza tanto en los productos manufacturados como automóviles o equipos electrónicos, así como de petróleo.

Según datos del Instituto de Estadística y Geografía (INEGI), las exportaciones petroleras cayeron 58.2% en el último mes del año, en tanto que las de manufacturas se desplomaron 11.5% en diciembre a tasa anual.

México envía casi el total de sus exportaciones a EU, que atraviesa por su peor crisis económica desde 1929.

El gobierno mexicano no espera que la economía crezca este año, desde la expansión de 1.8% calcula habría tenido en el 2008.

Las cifras definitivas se divulgarán el 20 de febrero.

RDS

MONEDA:YUAN VS DOLAR

TIMOTHY GEITHNER LANZA DURAS CRÍTICAS CONTRA EL DRAGÓN
China “toma nota” de acusaciones sobre manipulación del yuan
23 Enero, 2009 - 07:45
FUENTE: Reuters


Shangahi / Pekín.- China dejará en claro su disgusto por las acusaciones estadounidenses de manipulación cambiaria pero contendrá su ira porque cree que el presidente de Estados Unidos Barack Obama simplemente está asumiendo una pose, dijeron el viernes analistas chinos.

Timothy Geithner, el hombre designado por Obama para dirigir el Tesoro de Estados Unidos, dijo que el presidente piensa que China "manipula" el yuan, una expresión fuerte que la administración del ex presidente George W. Bush deliberadamente había evitado, incluso cuando criticaba la política cambiaria de Pekín.

El Banco Popular de China, organismo monetario del país, ha tomado nota de los comentarios de Geithner, dijo el viernes a Reuters un funcionario del banco central chino.

"Los hemos reportado a los departamentos relevantes del Gobierno y estamos esperando una respuesta", dijo el responsable, quien prefirió no dar más detalles.

Bajo la ley estadounidense, calificar formalmente a China como un "manipulador" cambiario requeriría que el Tesoro comience negociaciones "expeditivas" con Pekín para reducir el enorme superávit comercial de China con Estados Unidos y elimine cualquier ventaja cambiaria "desleal".

"China no estará nada contenta, por decir lo mínimo", dijo Tao Xie, un experto en relaciones entre ambos países de la Universidad de Estudios Internacionales de Pekín. "Entre los funcionarios de la administración, no creo que alguien haya apuntado alguna vez tan fuerte contra China".

La ira china por las palabras que eligió Geithner, escritas en una respuesta a las preguntas de su audiencia de nominación en el Senado, aumentará la ya elevada tensión en torno a la crisis financiera global.

"El presidente Obama -apoyado en las conclusiones de un amplio rango de economistas- cree que China está manipulando su moneda", afirmó Geithner.

Por su parte, los funcionarios chinos han acusado a Estados Unidos por las fallas regulatorias que provocaron el declive. Cuando Henry Paulson, el ex jefe del Tesoro, dijo que la alta tasa de ahorro chino había contribuido a sembrar las semillas de la crisis, China contestó con una andanada de críticas.

Los precios de los bonos del Tesoro de Estados Unidos bajaron el jueves por los temores de que China pueda responder a los francos comentarios de Geithner con un recorte de sus tenencias de valores del Gobierno estadounidense, que actualmente son las mayores del mundo.

Pero Yi Xianrong, un profesor de finanzas en la Academia China de Ciencias Sociales, dijo que tales preocupaciones eran prematuras.

El ministerio de Relaciones Exteriores y el banco central "no tomarán las declaraciones con mucha seriedad", dijo Yi.

"Sólo trataremos de entender su posición real a través de los canales diplomáticos", agregó. "Si ellos (Estados Unidos) realmente recurren a tácticas diplomáticas para intervenir, nosotros tomaremos medidas para responder".

Geithner, actualmente jefe del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, dijo que la administración de Obama usaría "agresivamente" todas sus herramientas diplomáticas para presionar a Pekín en el área de la reforma cambiaria, pero también insinuó alguna flexibilidad y paciencia.

"La cuestión es cómo y cuándo mencionar el tema para hacer más bien que mal", dijo Geithner.

Esa cobertura podría sugerir un enfoque más moderado. La primera prueba real vendrá en un reporte semianual del Tesoro programado para abril, donde regularmente el Departamento analiza si los otros países manipulan sus regímenes cambiarios.

El yuan bajaba levemente contra el dólar el viernes y los operadores llegaron a la conclusión de que China podría ingresar en un período de leve depreciación de su moneda como represalia por las palabras de Washington.

OBAMA: PAQUETE EN LINEA

AÚN HAY ALGUNAS DIFERENCIAS EN LA MESA"
Paquete de rescate económico, por buen camino: Obama
23 Enero, 2009 - 10:24
FUENTE: Reuters


Washington.- El presidente de Estados Unidos, Barack Obama, dijo que los esfuerzos parecen estar bien encaminados para la aprobación de un paquete de rescate económico para impulsar la maltrecha economía, pero que existían algunas diferencias que deben solucionarse.

Obama, tras reunirse con un grupo de líderes bipartidistas del Congreso en la Casa Blanca, dijo que Estados Unidos enfrenta "una crisis económica sin precedentes que debe ser abordada, y abordada con rapidez".

Obama hizo los comentarios un día después de que comisiones de la Cámara de Representantes apoyaron una serie de recortes impositivos y programas de gasto como parte del paquete de 825,000 millones de dólares para apuntalar la golpeada economía, pese a los reclamos de republicanos de que sus propuestas no recibían una audiencia justa.

"Reconozco que aún hay algunas diferencias en la mesa y entre la administración y miembros del Congreso sobre detalles particulares del plan", dijo Obama.

No obstante, agregó que "parece que estamos bien encaminados" para alcanzar la meta del plan de estímulo "el fin de semana de nuestro Día de los Presidentes".

Estados Unidos celebra el Día de los Presidentes el 16 de febrero.

Obama enfatizó en la necesidad de actuar con urgencia, indicando que sus encuentros diarios con los principales asesores económicos le habían permitido dar seguimiento a las condiciones económicas, "y francamente las noticias no han sido buenas".

"Cada día trae un mayor central de los problemas, no sólo en términos de pérdidas de empleos sino también en términos de inestabilidades del sistema financiero", dijo.

vrag

FIDEL-CRISTINA

Argentina difunde última foto de Fidel
23 Enero, 2009 - 09:23


Buenos Aires.- Argentina difundió una foto de la presidenta Cristina Fernández junto con el convaleciente líder cubano Fidel Castro, tomada durante el encuentro que mantuvieron el miércoles en La Habana.

La foto, subida a la página de internet de la presidencia argentina (www.presidencia.gov.ar), muestra a un Castro de pie junto a Fernández, de buen semblante y con un equipo deportivo azul.

Castro, de 82 años, no aparece en público desde que enfermó hace dos años y medio. En febrero del 2008 fue reemplazado en la presidencia por su hermano Raúl.

Vrag

UK: RECESION -1.5%

LA LIBRA SIGUE PERDIENDO TERRENO ANTE EL DÓLAR
Gran Bretaña, en recesión
23 Enero, 2009 - 09:30
FUENTE: Reuters


Londres.- Gran Bretaña entró en recesión a finales del año pasado por primera vez desde 1991, según datos oficiales publicados, con la economía cayendo al ritmo más rápido desde 1980.

La Oficina de Estadísticas Nacionales del país dijo que la economía se contrajo un 1.5% en el cuarto trimestre del año pasado, lo que supone el mayor descenso desde la grave recesión de 1980. Comparado con un año atrás, la contracción económica fue del 1.8 por ciento.

Los analistas habían previsto que la economía cayera un 1.2% en comparación con el trimestre anterior y un 1.4 por ciento interanual.

El sector servicios, que representa tres cuartas partes de la economía británica, cayó un 1% en el cuarto trimestre, la tasa más rápida de descenso desde 1979, mientras que la producción se redujo un 3.9% intertrimestral, el mayor descenso desde 1980.

La libra esterlina bajó a un nuevo mínimo en 23 años contra el dólar y el índice FTSE-100 de la Bolsa de Londres descendió debajo de la barrera psicológica de los 4,000 puntos por primera vez en más de un mes porque los inversores veían que la economía británica apunta a un declive profundo y largo.

"Este reporte confirma que la economía está en una profunda recesión y suma argumentos para una nueva flexibilización agresiva de la política del Banco de Inglaterra", dijo Nick Kounis, economista de Fortis.

El banco central ha recortado el costo del crédito en 350 puntos básicos desde octubre para fortalecer la actividad contra el declive económico global. Los economistas prevén que baje las tasas nuevamente el próximo mes desde el nivel actual del 1.5 por ciento.


Cooperación internacional

"La economía entró en recesión ruidosamente en el cuarto trimestre del 2008", dijo Howard Archer de Global Insight.

"Nuestro actual pronóstico es que el PIB (producto interno bruto) británico se contraiga 2.9% en el 2009, con declives en la producción ocurriendo los cuatro trimestres. Esta sería la contracción más fuerte desde la Segunda Guerra Mundial", agregó.

Hablando justo antes de la publicación de las cifras, el primer ministro Gordon Brown dijo que el crecimiento económico de Gran Bretaña depende de lo cercana que sea la cooperación entre los países en respuesta a la crisis financiera global.

"Depende de cuál sea el nivel de cooperación internacional", dijo Brown.

El primer ministro rechazó unos comentarios que hizo el líder de la oposición conservadora, David Cameron, de que Gran Bretaña "corre el riesgo" de verse obligada a acudir al Fondo Monetario Internacional (FMI) para apuntalar su economía.

Brown describió sus declaraciones como una "conducta irresponsable" de los políticos opositores.

vragP

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Unidad de BBVA recortará 1,200 empleados en EU:el economista,mex

COMPASS POSEE UNOS US61,500 MILLONES EN ACTIVOS
Unidad de BBVA recortará 1,200 empleados en EU
23 Enero, 2009 - 18:08
FUENTE: Reuters


Compass Bank, unidad estadounidense del español Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, dijo el viernes que despedirá a 1,200 empleados, o 10% de su plantilla, para lidiar con un complicado escenario económico.

Los recortes son partes de una reorganización que eliminará una de las cuatro unidades de negocios de Birmingham, Alabama.

"No somos inmunes a las condiciones económicas y de mercado", comentó en un comunicado Manolo Sánchez, presidente ejecutivo de Compass Bank.

BBVA compró a Compass Bank en el 2007, en una transacción originalmente tasada en 9,600 millones de dólares, aumentando a más del triple sus sucursales en Estados Unidos, especialmente en áreas con gran cantidad de hispano parlantes.

Compass ahora posee cerca de 61,500 millones de dólares en activos y 577 sucursales en Alabama, Arizona, Colorado, Florida, Nuevo México y Texas.
Más de la mitad de las sucursales, 309, se encuentran en Texas.

PERU devuelve a Irak tablillas mesopotámicas

Perú devuelve a Irak tablillas mesopotámicas incautadas en aeropuerto de Lima

Halahil aclaró que las piezas no pertenecen al tristemente célebre Museo de Bagdad, saqueado en abril de 2003, en los días posteriores a la invasión del país por tropas estadounidenses.

por EFE | 23/01/2009 - 19:23

El acto de entrega fue protagonizado por la jefa del Instituto de Antigüedades de Irak, Amira Edan Halihal, a la cabeza de una delegación de tres funcionarios iraquíes, y la directora del Instituto Nacional de Cultura (INC) peruano, Cecilia Bákula.

Halahil aclaró que las piezas no pertenecen al tristemente célebre Museo de Bagdad, saqueado en abril de 2003, en los días posteriores a la invasión del país por tropas estadounidenses, un museo que ha recuperado sólo 5.000 de las 15.000 piezas entonces robadas, precisó.

Las tres tablillas devueltas hoy por Perú "son parte del pillaje diario que sufren los distintos sitios arqueológicos de Irak, especialmente en el sur del país", explicó Halahil en rueda de prensa.

Aunque las tres tablillas de arcilla están muy dañadas, se ha podido datar dos de ellas en torno al final del III milenio antes de Cristo, y la tercera de mediados del II milenio antes de Cristo.

Una de las tres pertenece casi con toda seguridad a las ruinas de la ciudad de Babilonia, al sur de Bagdad, y otra procede de la región de Diyala, en el sureste del país.

Halahil consideró que el acto de entrega de las tablillas "representa una victoria para los países que pierden patrimonio, una victoria contra todos aquellos que se dedican a la expoliación y el saqueo".

Según ella, varios países árabes, más Turquía y próximamente España, han protagonizado actos similares de entrega de piezas arqueológicas a las autoridades iraquíes.

Bákula dijo que las tablillas con signos cuneiformes estaban destinadas al mercado estadounidense y por alguna razón despertaron las sospechas de los aduaneros y de los técnicos del INC en el aeropuerto limeño, aunque aclaró que no pudieron realizarse detenciones.

El hecho de que esas tablillas mesopotámicas se encontraran en Perú (junto a un cargamento de monedas históricas peruanas) lo atribuyó a que Perú es simplemente parte de un circuito de las mafias, que lo usan como país de tránsito de contrabando arqueológico.

Bákula mostró su satisfacción por que puedan realizarse entregas como ésta, pues, como dijo a su colega árabe, "perder patrimonio cultural es de algún modo como perder un hijo".

Al término de la ceremonia, Bákula invitó a su colega a tomar un vaso de Inka Kola, un refresco de gaseosa convertido en símbolo nacional peruano y que la iraquí pudo saborear sin problemas por ser bebida lícita, sin una gota de alcohol.

chile:bancos,credito,crisis

El ministro de Hacienda, Andrés Velasco, y los máximos dirigentes de la banca nacional se enfrentaron hoy, en medio de las criticas de diversos sectores productivos que apuntan a un endurecimiento de las restricciones a la oferta crediticia por parte de las instituciones financieras del país.

Tras una reunión en la que participó Velasco junto a los principales ejecutivos de las entidades del país, el gerente general de la Asociación de Bancos, Alejandro Alarcón, descartó que exista una mayor restricción de préstamos, asegurando que los números de aprobación de créditos han caído marginalmente. Según Alarcón, uno de los puntos centrales es que "hay una brutal caída de la demanda privada".

En la cita con el jefe de las finanzas públicas participaron, además, gerentes generales de las instituciones, como Fernando Cañas (Banco de Chile), Boris Buvinic (Banco Itaú), Mario Chamorro (Corpanca), Ignacio Lacasta (BBVA), Sergio Concha(Banco del Desarrollo), Pablo Piñera (BancoEstado) y el presidente del Banco Internacional, Julio Jaraquemada.

"ESTAMOS EN UN PAÍS LIBRE"
Frente a las críticas del rol de la banca en la crisis económica, dado los cuestionamientos de diversos sectores -incluido el Banco Central- por el lento traspaso de la baja de la tasa de interés, Alarcón respondió que "estamos en un país libre. Cada uno tiene el legítimo derecho de expresar lo que piensa, pero al final lo que manda son los números".

Sin embargo, el titular de Hacienda afirmó que "al sector financiero le corresponde crear las circunstancias de modo que efectivamente haya demanda". Agregó que "la demanda no es un concepto abstracto, la gente demanda dependiendo de las condiciones que se le ofrecen". Velasco argumentó que la misma encuesta de credito bancario entregada esta semana por el Banco Central, dice que hay un porcentaje importante de aumento en los requisitos "y la pregunta es en qué medida eso es coherente con lo que queremos otorgar".

A juicio de la autoridad económico,  es necesario que ante la actual coyuntura económica, el sector financiero "juegue un papel atenuador y no multiplicador de estos shocks externos", agregando que "es clave que el comportamiento del crédito y el sector financiero haga su parte para atenuar estos efectos, que el sector financiero juegue un papel atenuador y no multiplicador de estos shocks externos".

UK:STAGNATION,NYT

Falling Pound Raises Fears of Stagnation

By JULIA WERDIGIER and NELSON D. SCHWARTZ

Published: January 21, 2009

LONDON — An island nation that bulked up on debt and lived beyond its means. A plunging currency. And a financial system edging toward nationalization.

Pool photo by Lewis Whyld

Prime Minister Gordon Brown planned another bailout.

Multimedia

Graphic

A Tumbling Currency

 CNBC Video: Trichet Hints at Further Euro Rate Cut

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When Governments Take Over Industries in Trouble (January 22, 2009)

Times Topics: Credit Crisis -- The Essentials

With the pound at a multidecade low and British banks requiring ever-larger injections of taxpayer cash, it is no wonder that observers have started to refer to London as “Reykjavik-on-Thames.”

While that judgment seems exaggerated, there are uncomfortable parallels between Iceland’s recent financial downfall and Britain’s trajectory. Equally important, news that widening bank losses in Britain have necessitated another round of government life support provides a stark example to the United States.

Washington’s attempts to stabilize financial institutions have failed so far, as well. And now the Obama administration, along with the rest of the world, could watch Britain to see what a bank nationalization might look like, and what it might suggest for American banks.

Ordinary Britons have a more basic worry. After relishing the boom that transformed the drab United Kingdom into Cool Britannia, they fear that the disheartening economic stagnation of the 1970s might return.

The pound, a symbol of British independence from the Continent that is revered nearly as much as the queen, is now down nearly 29 percent against the dollar from a year ago.

There has been a steady drumbeat of gloomy economic news for months, but the mood in Britain has darkened starkly in recent days.

On Monday, Royal Bank of Scotland warned that its 2008 losses could hit £28 billion, or $38 billion, even as Prime Minister Gordon Brown announced a second bailout package for the troubled banking sector worth tens of billions of pounds. Ultimately, the British rescue effort could cost at least £350 billion, with some estimates ranging far higher.

But in contrast to last autumn, when Mr. Brown’s first bailout plan was highly praised, this package has been greeted with anxiety. While few question the need for a quick response, the sheer scale of the borrowing being discussed, as well as the existing debt levels among corporations and consumers alike, alarms many analysts and economists.

“I fully back what the government is doing, but there is a risk of being Iceland on the Thames,” said Will Hutton, an economic expert who is executive vice chairman of the Work Foundation, a nonprofit research firm. “And the more sterling falls, the greater our liabilities in terms of what we owe.”

The pound fell to $1.3618 on Wednesday, its lowest level against the dollar since September 1985, before recovering to $1.3922.

Even more than their American counterparts, borrowers in Britain turned to local banks to fuel a real estate boom that was as much a national pastime as a rational decision about what to buy. Household debt as a percentage of disposable income hit 177 percent in 2007, compared with 141 percent in the United States.

Now, with both housing prices dropping and institutions like the Royal Bank of Scotland buckling, the British economic outlook looks even bleaker than the landscape in the United States and the euro zone, the countries that use the euro.

The British economy is expected to shrink by 2.9 percent this year, compared with a 2.6 percent drop in the euro zone and a 2.1 percent contraction in the United States, according to Gilles Moëc, senior economist with the Bank of America in London.

To make matters worse, Mr. Moëc said, Britain is facing a wave of deficit spending, as tax receipts fall and the costs of unemployment benefits and other services rise. He predicts the budget deficit will equal 9.4 percent of gross domestic product in 2009, compared with 4.9 percent in the euro zone and 8.4 percent in the United States.

“It’s scary,” he said. “It reminds me of what you could find in southern Europe 15 years ago, during the worst years in Italy or Greece.”

British stocks have followed the pound lower in recent days as well. The benchmark FTSE index has fallen 2.1 percent this week, led by a plunge in the shares of many leading banks.

The government already controls a majority share in Royal Bank of Scotland, but the prospect of a full nationalization of the bank has alarmed investors, and shares of RBS have plunged 64 percent in the last three days. The prospect of nationalization haunts other troubled banks as well — Barclays is down 33 percent and Lloyds Banking Group is off 54 percent.

As in Iceland, banks, real estate and other financial services boomed in London in recent years, even as other swaths of the economy withered. In recent years, this sector has been responsible for about half of total job growth in Britain even though it accounts for only about 30 percent of the economy, according to Peter Dixon, economist for Britain at Commerzbank in London.

Consumers were also lulled into taking on more and more debt by the unusually steady economic expansion Britain enjoyed until last year, Mr. Dixon said. Growth averaged 2.7 percent annually over the last decade. “The last 10 years were phenomenally stable, with volatility at its lowest point since the 19th century,” he said.

But that prosperity camouflaged a steadily weakening manufacturing base, unlike in Germany, where the industrial sector is a relative counterweight to the outsize problems of financial firms.

For all the debt weighing down British banks, though, Iceland’s situation was far worse before the government was forced to nationalize the banking sector last fall as the krona collapsed.

British bank assets total about 4.5 times the country’s gross domestic product, but in Iceland they were 10 times as large as the G.D.P., Mr. Hutton said.

That does not mean there is not a price to pay for Britons even now. The pound has plunged before and each time is remembered as a humiliating experience that scarred the nation.

In 1976, the government was forced to approach the International Monetary Fund for help after the pound dropped below $2 for the first time. In 1992, the pound dropped out of the European exchange rate mechanism as interest rates hit 15 percent and Britain was in a recession.

A weak pound also weighs on the psyche of the British, most of whom are reducing spending while watching a flood of euro- and dollar-rich tourists hunt for bargains in their shops.

Jeremy Stretch, senior currency strategist at Rabobank in London, said Britons might learn that a weak pound can be helpful.

A weaker pound would make British exporters more competitive, for example, thus reducing Britain’s dependence on the City, as London’s financial district is known, for future growth.

Mr. Stretch also said that Britain’s current economic problems were different from the 1970s and 1990s because it was far from alone this time around.

“The salvation of the pound is that its problem is not a pound-specific problem,” he said. “At the moment, we’re looking the ugliest. But if you sell the pound, what will you buy?”

Julia Werdigier reported from London and Nelson D. Schwartz from Paris.

BCRP: NOTA SOBRE RIN 2008